- •Тема 1. Содержание и цели инвестиционного анализа
- •Тема 2. Предмет и метод иа
- •2.2. Эк содержание инвестиц процесса. Инвестиц проект и его обоснование. Проблемы обоснования эф-ти инвестиц проектов
- •2.3. Понятийный аппарат иа и его правовое обеспечение. Принципы, объекты, субъекты иа
- •1) Показатели оценки эф-ти инвестиций, не учитывающие временной фактор
- •2) Система показателей, принятых в междунар практике для сравнения инвестиц проектов
- •1) Показатели оценки эф-ти инвестиций, не учитывающие временной фактор
- •2) Система показателей, принятых в междунар практике для сравнения инвестиц проектов
- •2.5. Бизнес-план, как инструмент упр-я инвестиц проектом. Кач-во бизнес-плана, необходимое для привлечения инвестиций
- •Тема 3. Информационная база инвестиционного анализа
- •3.2. Фундаментальный и технический анализ и их значение для инвест анализа
- •3.3. Пути совершенствования информац базы инвест анализа
- •Тема 4. Дисконтирование и оценка ст-ти капитала
- •4.2. Понятие «цена капитала». Методики определения цены капитала
- •4.3. Понятие аннуитета и его исп-е в инвест анализе
- •Конспект Тема 5. Анализ и оценка ден потоков инвестиц проекта
- •5.2. Особенности формирования ден потоков
- •5.3. Прогнозирование планирования ден потоков
- •Тема 5. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта
- •5.2. Особенности формирования денежных потоков операционной, инвестиционной, финансовой
- •5.З. Прогнозирование денежных потоков
- •Пример расчета денежного потока проекта
- •Взаимосвязь между ф-ми сложного %
- •Тема 6. Показатели эк эффективности и окупаемости долгосрочных инвестиций
- •6.2. Понятие чистой текущей ст-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. I)
- •6.3. Понятие срока окупаемости, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. IV)
- •6.4. Понятие внутренней нормы рент-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. III)
- •6.5. Значение индекса рент-ти инвестиций (Тема 2.4. II)
- •6.6. Методики сравнительного анализа инвестиц проектов
- •Тема 7. Оценка влияния инфляции на инвестиционные решения
- •7.1. Эк природа инфляции, индикаторы инфляции
- •7.2. Применение ставки инфляции в аналитич расчетах
- •7.1. Эк природа инфляции, индикаторы инфляции
- •7.2. Применение ставки инфляции в аналитич расчетах
- •Тема 8. Учет рисков при анализе долгосрочных инвестиций
- •8.2. Управленческое воздействие на риски
- •8.3. Роль компьютерных технологий в анализе рисков. Методы количественной оценки рисков
- •Тема 9. Анализ источников ср-в финансирования инвестиций
- •9.2. Эффект фин рычага. Эф-ть собств и заемного капитала
- •9.3. Методы привлечения фин ресурсов
- •9.3.1. Венчурное финансирование
- •9.3.2. Инвестиционное кредитование
- •9.4. Критерии оценки и оптимизации капитала. Взаимосвязь пок-лей в долгосрочном инвестировании
- •Тема 10. Методики сравнительного анализа эффективности инвестиционных проектов
- •10.2. Понятие и типы портфелей инвестиций
- •10.2. Понятие и типы портфелей инвестиций
- •Тема 11. Анализ долгосрочных и краткосрочных фин вложений
- •11.2. Анализ опционных и фьючерсных сделок
- •11.3. Анализ доходности фин инвестиций
- •11.4. Форфейтное упр-е вексельным обращением
9.3.2. Инвестиционное кредитование
Инвестиционное кредитование – осн метод финансирования проектов. Существует, как минимум, 4 классификационных признака и 12 осн типов кредитов.
Основой кред отношений и принимаемых форм финансирования проектов явл-ся кред договор. В нем предусматриваются: объемы и сроки предоставления кредитов, сроки их возврата, % ставки за пользованием кред ср-вами
Кред дея-ть банков регламентир-ся ФЗ «О банках и банковской дея-ти». Получение банк кредита обусловлено представлением соотв-их гарантий возврата ср-в.
% ставка по кредитам опред-ся в основном сроком ссуды и риком и может быть как фиксированной, так и меняющейся. Основой ее составляет базисная ставка– отправная величина платы за предоставление кредита наиболее платежеспособных из числа своих клиентов.
Среди кредитов России все большее место занимают средне срочные ссуды 3-7 лет.
Особ-тью соврем инвестиц кредитованияявл-ся предоставление кред линий, т.е. юр оформление обязательства банка перед заемщиком предоставлять ему в теч-и опред периода времени кредиты в пределах согласованных лимитов.
Такие отн-я содержат ряд перимуществ для каждой из сторон. Различают «рамочные» и «револьверные» кредитные линии.
«Рамочная» кредитная линия – открывается для оплаты ряда товарных поставок в пределах 1 кредитного контракта.
«Револьверная» кредитная линия – ряд продлеваемых в пределах установленного срока краткосрочных кредитных операций. При «револьверном» кредите % ставка несколько выше, чем ставка по обычной срочной ссуде.
9.3.3. Фин лизинг – доп-ет традиционные формы финансирования и имеет противоречивую двойственную природу. По содержанию лизинг соот-ет кредитным отн-ям и сохраняет сущность кредитной сделки, по форме похож на инвестиции капитала. Стержнем любой лизинговой сделки явл-ся фин орперация, альтернативная традиционной банковской ссуде. К фин лизингу обращаются в 3 случаях:
- когда благодаря налоговым льготам лизинг выгоднее, чем кредит
- когда компания не имеет возм-ти на покупку обор-я
- когда фин лизинг выгоднее долгосрочной аренды с правом выкупа.
Лизинговые операции в настоящее время сдерживаются из-за неясных вопросов в з\д, регламентирующем эти ситуации.
9.3.4.Стратегическое партнерствоотносится, как правило, к смешанным формам финансирования. В РФ эта форма финансирования слабо регламентирована з\д-но, поэтому практически не применяется.
9.4. Критерии оценки и оптимизации капитала. Взаимосвязь пок-лей в долгосрочном инвестировании
Критерии оценки и оптимизации капитала достаточно подробно рассматриваются в фин анализе (см. учебник стр. 203-204).
Осн-ми критериями оценки капитала инвест проекта явл-ся:
1. скорость возврата вложенного капитала
2. рентабельность собств капитала
3. средневзвешенная цена капитала
4. для АО – прибыль на акцию
Для обоснования оптимальной стр-ры капитала рассчитывают пок-ли:
- рентабельность собств капитала
- эк рентабельность
- фин рычаг
В настоящее время методики расчета этих пок-лей основаны на требованиях бу. Данные для расчетов содержаться в формах № 3 «отчет об изменениях капитала», № 5 «приложения к бух балансу». В кач-ве критерия оптимизации обобщающего пок-ля, к-тый с 1 стороны учитывает интересы собственника, а с др – соединяет частные пок-ли рентабельности и фин риска, можно исп-ть отн-е, к-ое рассчитывают по формуле:
рр = рентабельность собств капитала / уровень фин риска.
уровень фин риска = заемный капитал / (собств капитал + заемный капитал)
Оптимальный вариант стр-ры капитала, когда пок-ль имеет наибольшее значение.
Для оценки оптимизации стр-ры можно исп-ть пок-ль
заемный капитал / чистая прибыль после уплаты налогов и %.
Методика расчетов оптимизации стр-ры капиталапредполагает последовательность проведения исследования в 5 этапов с учетом дисконтирования
I этап– оценивается общая потреб-ть в капитале вне зав-ти от возм источников финансирования
II этап– опред-ся доля собств капитала в фин ресурсах проекта
III этап– рассчитывают обобщенный пок-ль для всех вариантов стр-ры вложенного капитала
IV этап– рассчитывается скорость возврата сложенного капитала
V этап– опред-ся ограничения и в пределах ограничений рассчитывают
5.1. долю собств капитала от максимума до 0
5.2. обобщенный пок-ль (максимум)
5.3. срок окупаемости (минимум)
Оптим вариант срок окуп-ти применительно к стр-ре капитала: сумма соб и заемного капитала \ чистая прибыль