9. Управление оборотным капиталом.

Эффективность управления оборотным капиталом оценивается показателями оборачиваемости и зависит от состава и структуры оборотных активов.

Оборотный капитал (текущий капитал, текущие активы) – это средства, совершающие оборот в течение года или одного производственного цикла.

Он состоит из следующих основных элементов: запасы, дебиторская задолженность, дополнительные средства.

Управление оборотными активами начинается с их анализа. По данным бухгалтерской отчетности рекомендуется определить состав оборотных активов в целом и по отдельным компонентам.

Для оценки оборачиваемости текущих активов (оборотного капитала) используются следующие показатели:

(25)

(2010)

(2011)

где: К_об – коэффициент оборачиваемости текущих активов в разах. Он показывает скорость оборота текущих активов.

Таким образом активы предприятия превратятся в выручку 0,1 раз в 2010 году и 0,04 раз в 2011.

(26)

(2010)

(2011)

где О – продолжительность одного оборота в днях.

Для того, чтобы активы предприятия превратились в выручку в 2010 году понадобилось 3429 дней, в 2011 – 8325 дня.

Таблица 2.23. Анализ оборотных активов.

Компоненты оборотных активов	Прошлый год			Отчетный год			Отклонения
	тыс. руб.	уд.вес, %	тыс. руб.		уд.вес, %	Абсол., тыс. руб.		Относит., %
Запасы	26 188	1,23%	15		0,0002%	- 26 173		-99,94%
Дебиторская задолженность	117 426	5,50%	5 756 311		91,84%	5 638 885		4802,08%
Денежные средства и их эквиваленты	1 991 734	93,27%	511 486		8,16%	-1 480 248		-74,32%
Всего оборотных активов	2 135 348	100,00%	6 267 812		100,00%	4 132 464		193,53%

Из анализа видно, что за отчетный период величина запасов уменьшилась на 99,94% тыс.руб, денежные средства – на 1 480 248 тыс.руб. Дебиторская задолженность предприятия выросла на 5 638 885 тыс.руб. Но в целом количество оборотных активов предприятия возросло на 4 132 464 тыс.руб. – почти в 2 раза. Наибольший удельный вес в них занимает дебиторская задолженность –91,84%, наименьший – запасы (0,0002%).

Показатели качества управления дебиторской задолженностью:

У=(27)

У= 0,067 (2010)

У= 0,469 (2011)

где У- доля ДЗ в общей сумме текущих (оборотных) активов, %

Показывает, какую долю дебиторская задолженность занимает в общей сумме оборотных активов. Увеличение этого показателя свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота.

К=(28)

К= 1,581 (2010)

К= 0,094 (2011)

где: К- дебиторская емкость, руб./руб.

Показывает, какой объем продаж осуществляется предприятием на условиях кредитования.

У=(29)

У= 0 (2010)

У= 0 (2011).

Таблица 2.24. Анализ дебиторской задолженности.

Статьи дебиторской задолженности	На начало года		На конец года		Темп	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Изменение удельного веса, %
					роста,
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу	%
1.Дебиторская задолженность за товары, работы и услуги	78 816	67,12%	5 428 471	94,30%	6787,52%	5 349 655	27,18%
2..Прочие дебиторы	38 610	32,88%	327 840	5,70%	749,11%	289 230	-27,18%
Всего дебиторская задолженность:	117 426	100,00%	5 756 311	100,00%	4802,08%	5 638 885

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, что в выручку дебиторская задолженность превратиться примерно 16 раз за год. Период погашения ДЗ увеличился на 4 дня. Резко снизилась для сомнительной дебиторской задолженности почти на 3%.

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам.

, где (30)

ПОЦ = 3993,865.

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ППЦ – продолжительность производственного цикла;

- период оборачиваемости дебиторской задолженности.

, где (31)

ППЦ = 93,032.

- среднее время (дни) оборачиваемости сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства, соответственно.

= 365/4,758 = 76,71.

= 365/22,364 = 16,321.

= 0.

Затем рассчитаем продолжительность финансового цикла (ПФЦ):

(36)

ПФЦ = 3993,865 – 46,504 = 3947,362.

- периоды оборачиваемости кредиторской задолженности (дни),

При управлении оборотными важно определить, обеспечена ли текущая деятельность компании имеющимися финансовыми ресурсами. Для этого рассчитаем показатель финансово-эксплуатационных потребностей (ФЭП)

(37)

ФЭП = 5 719 888.

Если ФЭП < 0, то компания не испытывает недостаток текущего финансирования.

Если ФЭП >0, то компания испытывает недостаток текущего финансирования.

Далее сравним его с чистым оборотным капиталом (ЧОК) и определим потенциальный излишек (дефицит)ресурсов текущего финансирования.

(38)

ЧОК = 6 231 193.

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы

Рассчитывается ПИ(Д) - потенциальный излишек (дефицит) денежных средств

(39)

ПИ(Д)=-6 231 193 – 5 719 888 = 511 305.

Затем следует определить величину относительной экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле:

(40)

где ЭК_отн – относительная экономия (перерасход) оборотного капитала, руб.

N₁ – выручка от продаж в анализируемом году.

ФЭП < ЧОК, следовательно компания финансово устойчива. Финансово-эксплуатационные потребности предприятия составляют 5 719 888 тыс.руб, а чистый оборотный капитал составляет 6 231 193 тыс. руб. Существует платежный излишек, равный 511 305 тыс.руб.