Раздел 3. Реструктуризация кредиторской задолженности оао Транс №21

Реструктуризация кредиторской задолженности производится по следующим направлениям:

А. Отступное.

В соответствии со ст. 409 ГК под отступным понимается некоторая имущественная ценность, которая принимается кредитором взамен первоначального предмета обязательства. Согласие кредитора на такую замену прекращает обязательство. Предмет отступного. Под ним понимаются те имущественные ценности, которые должник может предложить кредитору взамен первоначального исполнения обязательств. В ст. 409 ГК дается только примерный перечень этих имущественных ценностей - деньги и имущество. Однако, поскольку перечень не является закрытым, а также имея в виду содержание обязательства, состоящее в обязанности одного лица совершить определенные действия и праве другого лица требовать их совершения (ст. 307 ГК), представляется вполне допустимым использовать в качестве предмета отступного не только имущество (включая вещи и права требования), но и действия.

Предусматривается сокращение суммы задолженности по кредиторам 10-ому, 7-ому, 5-ому, 4-ому на 25, 50, 75, 100 % соответственно за акции других предприятий:

Кредитор	Сокращение суммы задолженности	Величина задолженности после отступного
ЗАО ДИСА-НЕВА	19,38 т. р. *0,75	14,53 т. р.
ЗАО Мегарон	189 т. р. *0,5	94,5 т. р.
ЗАО Ростепломаш	618,93 т. р. *0,25	154,73 т. р.
ЗАО ВЕБ-ПЛАС	208,44 т. р. – 208,44 т. р.	0

Б. Освобождение от уплаты долга за ценные бумаги – конвертация долгов в ценные бумаги.

1. Облигации [ФЗ “О рынке ценных бумаг от 22.04.96 №39”].

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт (абз.3 ст.2 Закона «О рынке ценных бумаг»).

Облигация относится к долговым ценным бумагам. Выражается это в том, что облигация опосредует отношения займа между владельцем облигации (кредитором, заимодавцем) и лицом, ее выпустившим (эмитентом). При этом применяются правила ст.ст.807-818 ГК РФ о договоре займа, если иное не предусмотрено действующим законодательством.

Облигации могут быть выпущены только на определенный срок. Это объясняется их выдачей на основании возникновения отношений займа, основными принципами которого являются срочность, возвратность и платность (ст.816 ГК РФ).

Облигация может быть:

- именной или на предъявителя;

- обеспеченной или необеспеченной.

Облигации могут выпускать различные хозяйствующие субъекты. В зависимости от субъекта, выпускающего облигации и гарантирующего уплату их владельцам указанной суммы и оговоренных процентов, облигации подразделяются на государственные, муниципальные и юридических лиц. Последние могут выпускаться акционерными обществами (ст.33 Закона «Об акционерных обществах») или обществами с ограниченной ответственностью (ст. 31 Закона «Об обществах с ограниченной ответственностью»). При этом выпуск и продажа облигаций должны осуществляться в соответствии с положениями, установленными названными Законами и Законом о рынке ценных бумаг.

Общество вправе размещать облигации на сумму, не превышающую размера его уставного капитала или величины обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала.

При выпуске облигаций необходимо иметь в виду, что (ст.17 Закона «О рынке ценных бумаг»):

- выпуск и отчет об итогах выпуска подлежат государственной регистрации.

- информация о выпуске при открытом размещении должна раскрываться.

- учет прав держателей именных облигаций обеспечивается ведением эмитентом или регистратором реестра держателей облигаций.

Облигации могут обеспечиваться залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией (ст.27.2 Закона «О рынке ценных бумаг»).

ОАО Транс №21 выпускает облигации на сумму кредита – кредиторами №19, №18, №10, №5, которые гарантированы обязательствами ОАО “Транскомсвязь”.

Кредитор	Величина кредиторской задолженности (с учетом процентов)	Величина кредита после выпуска облигаций
ЧП Волков	291,6	0
ООО КАДС	23,1	0
ЗАО ДИСА-НЕВА	14,53 т. р.	0
ЗАО Ростепломаш	154,73 т. р.	0

2. Акции.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды. Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу Привилегированных акции трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.

Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества. По российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то они предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций). Привилегированные акции делятся на:

а) Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определен размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.

б) Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов права голоса не получают.

ОАО Транс №21 эмитирует свои акции и самостоятельно продает их на рынке, а средства, получаемые от реализации акций направляются на погашение задолженности. Размер эмиссии определяется задолжностью 3-х кредиторов - №16, №17, №20:

Кредитор	Величина эмиссии акций	Величина кредита после выпуска и реализации акций
ОАО Петербургская Т.С.	138,88 т. р.	0
ЗАО ФОРА	45,15 т. р.	0
ЗАО Слайдер	151,2 т. р.	0

3. Взаимозачет задолженностей.

Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. Возможность взаимозачетов возникает в двух случаях: там, где две стороны должны друг другу, и там, где задолженность существует друг перед другом в целом ряде компаний/организаций.

• Стороны могут зачесть только встречные обязательства друг перед другом. Это возможно в том случае, если поставка состоялась, работы либо услуги выполнены.

• Требования сторон должны быть однородны. То есть каждая из них должна передать контрагенту сходный товар, работу, либо услугу. Самым распространенным предметом обязательств являются денежные средства. В том случае, если есть встречные обязательства, но они не являются однородными (одни должны деньги, другие — услуги), проведение взаимозачета невозможно.

• Существует ряд требований, зачет которых запрещен Гражданским кодексом. Это задолженность, по которой истек срок исковой давности (3 года с момента возникновения), требования по возмещению вреда, причиненного жизни или здоровью, долги по алиментам и пожизненному содержанию.

В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженности зачастую выясняется, что предприятие имеет долговые обязательства перед компанией, к которой оно имеет также встречные требования. В такой ситуации предприятие может зачесть обе суммы.

Данный метод является наиболее быстрым и эффективным методом сокращения суммы задолженности, поскольку здесь не происходит обмена денежными или основными средствами. Более того, взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и с подтверждением доставки письма). Несмотря на то, что для осуществления взаимозачета не требуется согласия контрагента, тем не менее после осуществления этой операции, предприятие может заключить соглашение, где бы обе стороны подтвердили правильность зачтенной суммы.

Условия запрета взаимозачета также могут быть определены в договоре.

Операции по взаимозачету можно разделить на двусторонние и многосторонние. Двусторонние проводятся по соглашению двух сторон либо по заявлению одной из них. В соответствии с нормами ст. 410 ГК РФ, один из участников сделки представляет своему партнеру заявление о зачете встречной задолженности и, не дожидаясь его согласия, отражает в учете погашение долга. Вторая сторона, при отсутствии обоснованных возражений, обязана зачесть имеющуюся задолженность.

В многосторонней сделке по зачету взаимных требований участвует более двух сторон. При проведении ее необходимо следить, чтобы зачет проводился в нужном направлении и на допустимую сумму. Для этого важно с самого начала правильно определить «течение» многосторонней задолженности.

Для того чтобы взаимозачет был проведен, необходимы, в первую очередь, документы, подтверждающие взаимную задолженность. Чтобы избежать возникновения разногласий, перед проведением взаимозачета необходимо провести сверку между контрагентами.

Как известно, все хозяйственные операции, проводимые организацией в бухгалтерском и налоговом учете, должны быть оформлены оправдательными (первичными учетными) документами (п. 1 ст. 9 Федерального закона от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете», ст. 313 НК РФ). В качестве такого обоснования в нашем случае можно использовать акт взаимозачета.

Кредитор	Величина кредиторской задолженности (с учетом процентов)	Величина дебиторской задолженности	Итого
ОАО «Ленэнерго»	1181,25 т. р.	137 т. р.	1044,25 т. р.
Ленгаз	250 т. р.	10 т. р.	240 т. р.
МГП «Автокор»	210 т. р.	110 т. р.	100 т. р.

4. Уступки кредиторов под обеспечение долга.

Очень часто задолженность дебиторов перед кредиторами ничем не обеспечена. В случае, если эти кредиторы потребуют возмещения их долга в судебном порядке, они рискуют получить только часть или вообще ничего не получить, так как их претензии будут удовлетворяться в последнюю очередь по сравнению с другими кредиторами. Так как права кредиторов с обеспеченными требованиями к должникам больше, чем права "необеспеченных" кредиторов, предприятие может предложить "необеспеченным" кредиторам переоформить задолженность в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов, и/или увеличение срока погашения долга.

В случае необеспеченного кредита можно также предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность предприятия в случае, если предприятие не сможет это сделать самостоятельно.

Кредитор, имеющий обеспечение по своему требованию,

• может быстрее и легче реализовать свои требования по сравнению с "необеспеченным" кредитором

• по очередности выплат в случае ликвидации предприятия стоит перед правительственными учреждениями и перед "необеспеченными" кредиторами.

Таким образом, предприятие, которое хочет воспользоваться этим методом реструктуризации, должно донести вышеперечисленные преимущества до сознания кредитора и попытаться взамен на эти преимущества получить различные уступки. В то же время предприятие должно учитывать сложность и юридические последствия данной сделки и в обязательном порядке использовать юридическую поддержку при подготовке необходимых документов.

Предприятия, которым подойдет этот вид реструктуризации: Предприятия, владеющие недвижимостью, которая еще не является предметом залога по каким-либо обязательствам

Кредиторы, которые могут быть заинтересованы в данном подходе: Кредиторы, у которых требования к данному предприятию ничем не обеспечены, и которые готовы пойти на какие-либо уступки ради увеличения вероятности возврата долга.

Предлагается обеспечение в виде гарантии 6-ому кредитору под поручительство ОАО “Транскомпасс”.

Кредиторская задолженность перед ЗАО КРИС в размере 212,94 т. р. под поручительство ОАО «Транскомпасс» переходит в долгосрочную кредиторскую задолженность (период задолженности увеличивается на 12 месяцев).

5. Выпуск векселей.

В данном случае реструктуризации задолженности предприятие расплачивается по своей текущей задолженности своими векселями. Вексель, таким образом, представляет собой новое обязательство, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками и зачастую с выплатой меньших процентов. Это освобождает предприятие от уплаты долга в данном периоде и соответственно способствует улучшению показателей деятельности компании.

Несмотря на то, что получатели векселей по-прежнему остаются "необеспеченными" кредиторами, тем не менее они приобретают некоторые преимущества. Например, вексель предприятия можно продать третьим лицам и таким образом получить платеж по данным обязательствам раньше установленного времени.

В случае, если предприятие находится в трудном финансовом положении, и этот аргумент соответственно считается недостаточным, то руководство предприятия может объяснить кредиторам, что если они не примут данные векселя, то скорее всего предприятие будет ликвидировано. И в таком случае, эти кредиторы получат лишь часть своих средств либо вообще ничего не получат, так как в первую очередь выплаты будут осуществляться другим категориям кредиторов. Таким образом, кредитор почти ничего не теряет, если идет на такие уступки.

Предприятия, которым подойдет этот вид реструктуризации: Предприятия с тяжелым финансовым положением (на грани банкротства или добровольной ликвидации), у которых практически нет активов, которые можно было бы использовать в качестве обеспечения по долгам, а также те предприятия, которые знают, что третьи стороны заинтересованы в приобретении требований к ним.

Кредиторы, которые могут быть заинтересованы в данном подходе: Кредиторы, которые осознают, что данная уступка - это единственный способ избежать ликвидации предприятия, а также те, кто хочет продать свои требования к предприятию (конечно только в том случае, если он может найти покупателя этих долгов).

ОАО Транс №21 выпускает векселя по 8 и 11 кредитору (срок кредиторской задолженности увеличивается на 12 месяцев):

Кредитор	Величина кредиторской задолженности (с учетом процентов)	Величина задолженности после выпуска векселей (с учетом процентов)
ТОО ЛИЛИЯ	276 т. р.	317,4
АООТ Завод Редуктор	66,96 т. р.	72,32

6. Выпуск банковского векселя.

Предприятие может обратиться к крупному финансовому учреждению и договориться с ним о нижеследующем:

Предприятие заключает договор с банком на предоставление ему сравнительно недорогого, но обеспеченного (залогом имущества, гарантией, поручительством, др.) кредита.

Банк выдает кредит не денежными средствами, а своими векселями, выписанными на предприятие.

Предприятие расплачивается со своими кредиторами банковскими векселями, но в замен требует сокращения задолженности.

Кредиторы либо продают банковские векселя, либо предъявляют их в банк к оплате.

Банк оплачивает предъявленные векселя, а предприятие возвращает полученный кредит в соответствии с условиями кредитного договора.

В этой сделке предприятие фактически замещает своих многочисленных "необеспеченных" кредиторов одним "обеспеченным" кредитором - банком, который предоставляет кредит предприятию с процентной ставкой ниже, чем ставки по нереструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают потому, что взамен сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку. Поэтому предприятие взамен на эту уверенность в погашении долга может требовать различного вида уступки со стороны кредиторов. Банк получает проценты за предоставленный кредит, и в то же время банк не сомневается в погашении этого кредита, поскольку этот кредит обеспечен.

С юридической точки зрения это довольно сложная сделка, поэтому прежде чем подписать соглашение с банком необходимо тщательно проконсультироваться с юристами. Желательно, чтобы все документы, которые необходимы для успешного выполнения этого вида реструктуризации, были подготовлены профессиональными юристами.

Предприятия, которым подойдет этот вид реструктуризации: те предприятия, у которых

много мелких кредиторов, беспокоящихся о выполнении обязательств перед ними,

сложились хорошие отношения со стабильным банком с безупречной репутацией, и

есть активы, которые можно использовать в качестве залога по кредиту.

Кредиторы, которые могут быть заинтересованы в данном подходе: те кредиторы, которые заинтересованы в увеличении вероятности платежа или те, кто заинтересован в скорейшем получении денежных средств (например, путем продажи векселя).

Долги кредиторов № 12, 13, 14 погашаются банковским векселем и сумма долга уменьшается на 60%.

Кредиторы	Сокращение сумы задолженности	Величина задолженности после банковского векселя	Величина задолженности к уплате через 12 мес. с %
АООТ Селинь	36,36 т. р. *0,4	14,54 т. р.	14,68
ОАО Акватория	17 т.р. *0,4	6,8 т. р.	7,14
ООО Кожобувь	436,8 т. р. *0,4	174,72 т. р.	181,71

7. Покупка требований к кредиторам.

В случае, если предприятию удалось выявить компании, которые имеют требования к его кредитору, то можно попытаться выкупить эти требования (желательно со значительной скидкой) и затем произвести 100-процентный взаимозачет. Этот способ значительно проще, чем попытка выстроить цепочку должников и кредиторов, но в данном случае у предприятия должны быть денежные или иные средства, чтобы выкупить такие требования.

10% денежных средств направляется на покупку требований к кредиторам № 1, 2, 3. Сумма денежных средств, оставшаяся после проведения этой операции, направляется на погашение требований оставшихся кредиторов.

14424 т. р. * 10% = 1442,4 т. р.

Кредитор	Кредиторская задолженность (с учетом процентов)	Процент стоимости выкупленной задолженности	Задолженность после применения процедуры
ООО Вениса	89,25 т. р.	89,25 т. р. *35%=31,23 т. р.	0
ООО Озунар	13,2 т. р.	13,2 т. р. *65% =8,58 т. р.	0
ЗАО ПЕЛЛА	28 т .р.	28 т. р. *25% =7 т. р.	0

1442,4 т. р. – 46,81 т. р. =1395,6 т. р. (Оставшаяся после процедура сумма денежных средств).

Погашаем других кредиторов:

Кредитор	Кредиторская задолженность (с учетом процентов)	Величина задолженности после процедуры
Ленгаз	240 т. р.	0
МГП Автокор	100 т. р.	0
ООО Межрегионгаз	999 т. р.	0

Оставшаяся сумма 56,6 т. р. направляется в Актив баланса предприятия («Денежные средства»).

Составляются новые таблицы кредиторской и дебиторской задолженности.

Таблица 2

Основные кредиторы ОАО Транс №21

		№ п/п		Наименование кредитора		Итого		Процент от всей задол- женности		Период задолженности (месяца)
		1А		ОАО Ленэнерго		1044,25		10,84		36
		2А		Ленгаз		0		0		24
		3А		ГУП “Водоканал”		2540		26,37		24
		4А		МГП Автокор		0		0		3
		1		ООО Вениса		0		0		3
		2		ООО Озунар		0		0		6
		3		ЗАО ПЕЛЛА		0		0		9
		4		ЗАО ВЕБ-Плас		0		0		24
		5		ЗАО Ростепломаш		0		0		15
		6		ЗАО КРИС		249,14		2,58		21
		7		ЗАО МЕГАРОН		94,5		0,98		12
		8		ТОО ЛИЛИЯ		317,4		3,29		30
		9		ООО НОВОТЕХ		58,85		0,61		3
		10		ЗАО ДИСА-НЕВА		0		0		9
		11		АООТ Завод Редуктор		72,32		0,75		21
		12		АООТ СЕЛИНЬ		14,68		0,15		21
		13		ОАО Акватория		7,14		0,074		15
		14		ООО Кожобувь		181,71		1,88		15
		15		ООО Межрегионгаз		0		0		36
		16		ОАО Петербургская Т.С.		0		0		15
		17		ЗАО ФОРА		0		0		3
		18		ООО КАДС		0		0		6
		19		ЧП Волков		0		0		6
		20		ЗАО Слайзер		0		0		3
1-Б	Задолженность ппо оплате труда		1386,275		14,39		12
2-Б	Задолженность ппо соц. страхованию		30,25		0,31		12
3-Б	Задолженность пперед Бюджетом		2571,25		26,7		12
4-Б	НДС по оотгруженной продукции, пподоходный налог		518,36		5,38		12
5-Б	Пенсионный ффонд		359,13		3,73		12
6-Б	Бюджет (((дорожные фонды)		29,04		0,3		12
7-Б	Фонд занятости		155,79		1,62		12
	Итого		9630,08		100%

Расчет величины процента за пользование кредитом, штрафы и пени производится исходя из указанных коэффициентов, без учета продолжительности кредита в месяцах.

Основные дебиторы ОАО Транс №21

Таблица 3

№ п/п	Наименование предприятия	Сумма долга, тыс. р.	Удельный вес в %	Срок задолженности, месяцев
1	Ивановский КИП	244	7,78	38
2	ЗАО Комель	112	3,58	12
3	ГУП Селикон	85	2,71	24
4	Ленгаз	0	0	3
5	ЦВУ МО	85	2,71	6
6	ФГУП Горнокомбинат	96	3,07	12
7	В/ч 2151	240	7,67	3
8	АООТ Сарьян	440	14,04	37
9	Нормаэнергоинвест	85	2,71	12
10	ООО ТД Коммер	85	2,71	10
11	ОАО Стрем	65	2,07	10
12	ОАО Верфь	340	10,85	12
13	ОАО Ленэнерго	0	0	3
14	МГП Автокор	0	0	3
15	МВД РФ	150	4,78	12
16	ЗАО Светлана	118	3,76	9
17	ЗАО Интер-ком	586	18,7	40
18	ЗАО Суприм	191	6,09	10
19	ООО Крот	211	6,73	8
	ИТОГО	3133	100%