Расчет показателей эффективности проекта рассмотрим на следующем примере.

Пример 3

Компания Феникс планирует осуществить производство стирального порошка. Для приобретения основных фондов компания хочет взять долгосрочный кредит в размере 243 926 руб. под 28% годовых на 3 года. Уставной капитал компании 25 000 руб. Предполагаемые доходы и расходы приведены в таблице 2. Необходимо рассчитать все характеристики проекта, чтобы дать оценку финансовой эффективности проекта.

Таблица 2.

Показатель	Год	Значение	Суммарное значение	Среднее значение
Долгосрочный кредит	1	243926 -243926
Чистые денежные поступления	1 2 3	158880 166731 171169	496780	165593,33
Чистые дисконтированные денежные поступления	1 2 3	124125 101764 81619	307508	102502,67
Чистая прибыль	1 2 3	110095 115600 120037	345732	115244,00

Чистые денежные поступления(ЧДП) = амортизационные отчисления + чистая прибыль.

Чистые дисконтированные денежные поступления (ЧДДП)=ЧДП/(1+r)ⁿ , где:

• r – годовая процентная ставка за использование долгосрочного кредита,

• n – период проекта по годам.

Например, за первый год ЧДДП₁ =158880/(1+0,28)^1=124125.

1. Подготовка исходных данных

1. Создайте на рабочем столе новую папку под своим именем и скопируйте из папки 1550_8 на диске Е: файл Инвестиции.

2. Запустите программу Microsoft Excel и откройте файл Инвестиции.

3. В ячейку В18 введите Критерии оценки.

4. В ячейку В19 введите Чистый приведенный доход (NPV).

5. В ячейку В20 введите Период окупаемости инвестиций (РВ).

6. В ячейку В21 введите Дисконтированный период окупаемости (DPB).

7. в ячейку В22 введите Средняя норма рентабельности (ARR)

8. В ячейку В23 введите Индекс прибыльности (PI)

9. В ячейку В24 введите Внутренняя норма рентабельности (IRR%)

2. Расчет показателей эффективности проекта.

Чистый приведенный доход (NVP).

Чистый приведенный доход позволяет получить наиболее обобщенную характеристику расчета показателей процесса инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым приведенным доходом понимается разница между приведенным к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств.

1. Активизируйте ячейку С19.

2. Введите в активную ячейку формулу =НПЗ(D16;D7:D9)-D4. В ячейке появится результат вычисления 63583,27р.

3. Введите в ячейку D19 условие прибыльности проекта:

=ЕСЛИ(C19>0;"проект да";"если(C19<0);проект нет"). В ячейке появится сообщение что, проект принесет прибыль, так как NVP>0.

Период окупаемости инвестиций (РВ)

Это время, которое требуется для покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного потока, генерируемого инвестиционным проектом.

РВ=ИС/ДП,

Где:

• ИС – сумма инвестиционных средств (уставной капитал + долгосрочный кредит).

• ДП – средняя сумма денежного потока.

Обязательное условие реализуемости проекта: период окупаемости должен быть меньше длительности проекта.

1. Активизируйте ячейку С20, и введите формулу =(25000+D4)/E8. В ячейке появится значение 1,62.

2. В ячейку D20 введите условие =ЕСЛИ(C20<3;"проект да";"проект нет") для проверки окупаемости проекта. В ячейке D20 появится положительный ответ, так как РВ меньше трех.

Дисконтированный период окупаемости (DPB)

Этот показатель дает более реалистическую оценку периода окупаемости, чем РВ. В системе Excel этому коэффициенту соответствует функция КПЕР(ставка;платеж;нз;тип),

Где:

• Ставка – процентная ставка за период.

• Платеж – выплата, производимая в каждый период; этот параметр может меняться в течение всего периода выплат,

• НЗ – текущая стоимость, или общая сумма всех будущих платежей с настоящего момента,

• БЗ – будущая стоимость, или баланс наличности, который должен быть достигнут после последней выплаты; если бз опущен, то предполагается, что он равен нулю.

• Тип – 0 или 1, обозначающие, когда должна производиться выплата.

1. Активизируйте ячейку С21, и введите формулу =КПЕР(28%;E8;D6). (E8 –средняя величина чистых денежных поступлений, D6 – величина кредита). В ячейке появится значение 2,15.

2. В ячейку D21 введите формулу =ЕСЛИ(C21<3;"проект да";"проект нет").

Средняя норма рентабельности (ARR%)

Этот показатель рассчитывается как отношение среднегодовой чистой прибыли к средней величине инвестиций. Средняя величина инвестиций находится делением исходной инвестиции на 2.

1. Уставите для ячейки С22 процентный формат.

2. Введите в ячейку С22 формулу =E14/D4/2. В ячейке появится результат 24%.

Индекс прибыльности (PI)

При расчете индекса прибыльности в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а денежный поток. Кроме того, предстоящий доход от инвестиций (денежный поток) приводится к настоящей стоимости.

1. Активизируйте ячейку С23 и введите следующую формулу =F11/D4. В ячейке F11 – сумма чистых дисконтированных денежных поступлений, D4 – величина кредита. В ячейке появится результат 1,26 .

2. В ячейку D23 введите формулу =ЕСЛИ(C23>1;"проект да";"проект нет"). В ячейке появится положительный ответ, так как PI>1.

Внутренняя норма рентабельности (IRR%)

Данный показатель характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой.

Формально под IRR понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV равен нулю. IRR =r, при котором NPV ==f(r)=0

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании.

В системе Excel IRR соответствует функция ВНДОХ(значения; прогноз),

где:

• Значения – ссылка на ячейки, содержащие числовые величины, для которых вычисляется внутренняя скорость оборота средств, значения должны включать, по крайней мере, одно положительное и одно отрицательное значение.

• Прогноз – величина, близкая к результату ВНДОХ. Обычно, если при вычислениях прогноз опущен, то он равен 10%.

1. В ячейку С24 введите формулу =ВНДОХ(D6:D9). Диапазон ячеек D6:D9 содержит величину кредита, взятого с отрицательным знаком, и чистые денежные поступления. В ячейке появится результат 45%.

2. Найдите значение IRR c помощью подбора параметров.

Проанализировав полученные результаты (ячейки B19:D24), можно сделать вывод об экономической целесообразности данного проекта.

Результаты проделанной работы продемонстрировать преподавателю.