10.3. Ринок цінних паперів та його інструменти

Світовий ринок цінних паперів (РЦП) або фондовий ринок – сегмент світового ринку капіталів, на якому здійснюються операції з цінними паперами.

Цінні папери (ЦП) – грошові документи, що засвідчують певні майнові права та /або відносини позики.

Принципи функціонування РЦП: прозорість, відкритість, добросовісна конкуренція, рівність можливостей, захищеність прав інвесторів, збалансованість, правова упорядкованість і контрольованість.

Субєкти РЦП, його структура та інструменти наведені в табл. 10.1, 10.2, 10.3.

Функції РЦП:

* інвестиційна;

* перерозподіл власності й доходів;

* перерозподіл інвестиційних ризиків.

Таблиця 10.1. Суб’єкти РЦП та види їх діяльності Суб’єкти РЦП емітенти та продавці; інвестори (покупці); професіональні посередники ринку цінних паперів; регулятивні органи Види діяльності Емісійна Організація випуску і розміщення цінних паперів Брокерська Здійснення угод із цінними паперами в ролі комісіонера чи довіреної особи Дилерська Здійснення угод із цінними паперами від імені власної особи та за свій кошт Представницька Представництво інтересів однієї із сторін в угоді Консалингова Надання юридичних, економічних, технічних та навчальних та інших видів консультацій Аудиторська Перевірка правильності ведення бухгалтерського обліку і реального фінансового стану емітенту Депозитарна Надання послуг щодо збереження, передачі, обліку цінних паперів Клірингова Здійснення операцій зі збирання, перевірки й підготовки документів щодо виконання угод по цінних паперах Реєстраторська Ведення реєстрів власників цінних паперів Регулююча Правове регулювання діяльності суб’єктів РЦП

Таблиця 10.2. Структура РЦП

Критерій класифікації	Сектори ринку
Спосіб розміщення цінних паперів (ЦП)	первинний; вторинний
Вид розміщення цінних паперів	ринок, на якому ЦП розміщуються прямим зверненням емітента до покупця; ринок, на якому ЦП розміщуються через посередника
Місце операцій з ЦП	фондова біржа; позасписковий біржовий ринок; торгівля “з прилавка” або “вулична” торгівля (об’єктами купівлі – продажу є цінні папери підприємств, результати діяльності яких та стаж роботи не дозволяють їм потрапити на фондову біржу або на позасписковий біржовий ринок10; оформлення угод здійснюється за спрощеними, менш регламентованими, правилами); “третій ярус” - позабіржовий ринок, відмінність якого від “вуличної” торгівлі полягає у тому, що на цьому ринку діють такі самі правила укладення угод, що і на біржі
Економічна природа ЦП	ринок боргових цінних паперів; ринок пайових цінних паперів; ринок похідних цінних паперів
Суб’єкт випуску (емітент) цінних паперів	ринок державних позик; ринок муніципальних позик; ринок цінних паперів підприємств та організацій
Термін обігу ЦП	ринок ЦП з установленим (фіксованим) строком обігу; ринок ЦП без встановленого строку обігу
Механізм виплати доходу	ринок ЦП з фіксованим доходом; ринок ЦП із змінним доходом
Територія обігу ЦП	місцевий; національний; регіональний; міжнародний

Таблиця 10.3. Інструменти РЦП

Акціонерні (пайові) цінні папери — цінні папери, що обертаються на ринку, засвідчують участь їх власника у формуванні статутного фонду акціонерного товариства та надають майнове право і право на отримання відповідної частки доходів у вигляді дивідендів.
Боргові цінні папери — цінні папери, що обертаються на ринку та засвідчують відносини позики між власником документа та емітентом (особою, яка випустила цей документ).	Облігації — цінні папери з граничним терміном погашення, що надають право власникові отримувати фіксований доход від їх номінальної вартості.
	Прості векселі — письмові боргові зобов’язання, що надають беззаперечне право їх власникові по закінченні терміну зобов’язання вимагати від боржника сплати визначеної на векселі суми.
	Боргові розписки (ноти) — короткострокові грошові інструменти (3—6 місяців), що випускаються позичальником на своє ім’я за домовленістю з банком, який гарантує їх розміщення на ринку, придбання нереалізованих, пролонгацію кредиту та надання резервних коштів.
	Інструменти грошового ринку — грошові документи, що надають їх утримувачу безумовне право на гарантований грошовий доход на певну дату (казначейські векселі, депозитні сертифікати, банківські акцепти).
Фінансові деривативи — похідні (вторинні) фінансово-грошові інструменти, що засвідчують право їх власника на купівлю або продаж первинних цінних паперів.	Передплатні сертифікати - особливий вид цінних паперів, що випускаються разом з облігаціями чи привілейованими акціями і дають їх власнику право на покупку визначеної кількості звичайних акцій за обговореною ціною протягом визначеного періоду.
	Опціони – цінні папери, які дають право, але не зобов’язують купити або продати пакет цінних паперів протягом визначеного терміну.
	Ф’ючерси – зобов’язання (як правило, короткострокові) продати пакет акцій з отриманням оплати через певний час після підписання угоди за ціною, визначеною в контракті.
	Свопи - зобов’язання з купівлі - продажу цінних паперів за поточним курсом з одночасним заключенням угоди про зворотну продаж-купівлю активів через певний термін.

Більшість операцій на світову РЦП (85%) здійснюється через фондові біржі – організаційно оформлені регулярні ринки з купівлі-продажу цінних паперів, що утворюються торговцями фондовими цінностями.

Зараз в світі нараховується близько 200 фондових бірж (табл. 10.4), об’єднаних в Міжнародну федерацію фондових бірж. Усі вони поділяються на групи:

* найбільш розвинуті – Нью - Йоркська, Лондонська, Токійська (60% світового обсягу торгівлі акціями), Франкфуртська (10%), Паризька (5%);

Таблица 10.4. Показники розвитку фондових ринків окремих країн

	Країна	Обсяг ринку (капіталізація), млрд. дол. США.	% від ВВП
	США	6819,90	67,64
	Японія	1407,00	33,97
	Німеччина	875,40	47,42
	Великобританія	509,60	35,78
	Франція	404,50	30,88
	Італія	334,00	30,68
	Нідерланди	191,20	50,30
	Чехія	18,20	12,70
	Росія	6,30	4,40
	Україна	2,80	4,20
______________ *Джерело: Особенности национальных фондовых рынков // Финансы, № 15 (152) от 17-23 апреля 2006.

* розвинуті – Цюріхська (4%), Амстердамська, Міланська, Торонтська, Австралійська;

* перспективні - Сінгапурська, Сеульська, Гонконгська(2%), Манільська, Бангкокська;

* новостворені – Будапештська, Варшавська, Празька, Російська, Українська тощо.

Світовий РЦП є надчутливим барометром стану світової економіки, індикаторами якого є агреговані біржові індекси: Dow Jones, NASDAQ, Nikkei225, RTS, FTSE, DAX, Standard & Poor’s500, Russel2000, Hang Seng тощо).

Розмір міжнародного РЦП та кожного з його сегментів визначається через показник капіталізації, який дорівнює сукупній вартості цінних паперів, допущених до торгівлі на фондових біржах відповідного ринку.