- •1. Сущность и методы фин анализа
- •2. Основные правила составления финансовых планов. Финансовое планирование. Создание модели фин планирования.
- •3. Основные отличия отчета о прибылях и убытков и отчета о движении денежных средств
- •4. Факторы влияющие на выбор источника финансирования
- •5. Анализ влияния финансирования на риск и доходность фирмы
- •6. Выбор оптимальной структуры капитала
- •7. Средневзвешенная стоимость капитала
- •9. Преимущества и недостатки заемного капитала
- •10. Стоимость заемного капитала
- •12. Финансовый леверидж. Эффект финансового рычага
- •15.Направления инвестиционного анализа в зависимости от его целей и конкретных задач хозяйственной деятельности компании.
- •17. Принципы разработки бюджета капитальных вложений
- •18. Прогноз денежных потоков инвестиционного проекта.
- •19. Характеристика методов анализа инвестиционных рисков
- •20. Качественные методы оценки инвестиционных рисков
- •21. Количественный анализ рисков инвестиционных проектов
- •22. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта.
- •23. Аннуитет. Будущая и приведенная стоимость аннуитета.
- •Коэффициент аннуитета. Коэффициент аннуитета превращает разовый платёж сегодня в платёжный ряд. С помощью данного коэффициента определяется величина периодических равных выплат по кредиту:
- •Приведенная стоимость срочного аннуитета пренумерандо
- •Приведенная стоимость бессрочного аннуитета
- •24. Неопределенность и риск инвестиционного проекта: основные отличия.
- •25. Метод срока окупаемости инвестиционного проекта
- •26. Метод индекса рентабельности
- •27. Метод расчета чистого дисконтированного дохода (чдд)
- •Метод внутренней нормы доходности.
- •29. Метод средней доходности инвестиций
- •30. Процесс формирования инвестиционного портфеля.
- •31. Оценка стоимости и доходности облигаций.
- •32. Оценка акций : модель дисконтирования дивидендов
- •33. Приведенная стоимость денег и дисконтирование.
- •34. Модель оценки долгосрочных активов capm при принятии инвестиционных решений.
- •35. Определение оптимального бюджета капиталовложений.
- •36. Понятие опциона. Основные типы контрактов, их преимущества.
- •37. Анализ инвестиционного портфеля
- •Анализ процентных ставок в условиях инфляции. Номинальная, реальная и эффективная процентные ставки.
- •Точка безубыточности. Методы определения точки безубыточности
- •Структура источников финансирования инвестиций предприятия.
- •41. Показатель текущей оценки реализуемости проектов (eva).
- •42. Вероятностный анализ денежных потоков по проекту.
- •43. Сущность метода анализа чувствительности проекта.
- •44. Сущность и отличия понятий инвестиций и финансовых вложений.
- •45 Степень устойчивости проекта. Точка безубыточности инвестиционного проекта.
- •Норма дисконта и поправка на риск.
- •Метод модифицированной нормы доходности.
- •49. Инфляция и планирование инвестиций.
- •50. Бизнес-план. Структура бизнес-плана.
19. Характеристика методов анализа инвестиционных рисков
Рассматривая методы анализа эффективности инвестиционных проектов, мы предполагали, что значения возникающих в процессе их реализации потоков платежей СР1 известны или могут быть точно определены для каждого периода и Однако в реальной жизни подобные случаи являются скорее исключением, чем нормой. В условиях рынка, при колебаниях цен на сырье и материалы, спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций денежные потоки в ходе реализации проекта могут существенно отклоняться от запланированных.
Согласно оценкам Всемирного Банка, в зависимости от тщательности подготовки проекта вероятность его осуществления в точном соответствии с результатами пред инвестиционных исследований колеблется от 0 до 50%. Поэтому в ходе анализа количественных и качественных характеристик проекта необходимо определить не только их конкретные значения, но и возможную область изменений.
В этой связи возникает необходимость в прогнозировании не только временной структуры и конкретных сумм потоков платежей, но и вероятностей их возможных отклонений от запланированных. Как было показано в гл. 8, возможность отклонений результатов финансовой операции от ожидаемых характеризует степень ее риска. Таким образом, оценка рисков является важнейшей и неотъемлемой частью анализа инвестиционных проектов. Ее проведение позволяет:
- выявить наиболее существенные виды рисков для конкретных проектов;
- ранжировать проекты по степени их риска;
- сравнить вероятности получения выгод для всех участников проекта;
- выбрать адекватные методы управления рисками еще на стадии прединвестиционных исследований и т. п.
Общий подход к оценке проекта на этапе анализа рисков заключается в том, чтобы удостовериться, что критерии эффективности сохраняют приемлемые значения при всех или, в край-нем случае, при большинстве учитываемых изменений исходной информации проекта. Но даже в случае обнаружения высокой степени риска проекта он не должен сразу отвергаться. Важное значение имеют соответствие проекта целям стратегического развития предприятия, уверенность менеджмента в его реализации, уровень проработанности и механизм распределения риска между его будущими участниками.
В общем случае реализация инвестиционных проектов влечет за собой возникновение трех видов риска:
- собственный риск проекта — риск того, что реальные поступления денежных средств (а следовательно, и ожидаемая доходность) в ходе его реализации будут сильно отличаться от за-планированных;
- корпоративный, или внутрифирменный, риск связан с влиянием, которое может оказать ход реализации проекта на финансовое состояние данной хозяйственной единицы;
- рыночный риск характеризует влияние, которое может оказать реализация проекта на изменение стоимости акций фирмы (т. е. ее рыночной стоимости).
Поскольку методы оценки корпоративного и рыночного риска нам уже известны из предыдущего материала (см. главы 8 и 9), далее здесь будут рассмотрены наиболее популярные методы анализа собственного риска инвестиционных проектов.