- •Кафедра финансового менеджмента
- •Одобрено и рекомендовано редакционно-издательским советом УрСэи (протокол № 5 от 11.05.2012 г.)
- •Указания по выполнению индивидуального учебного задания
- •Раздел I. Анализ баланса и финансовых результатов предприятия
- •Раздел II. Оценка показателей ликвидности и платёжеспособности
- •Раздел III. Оценка финансовой устойчивости предприятия
- •Раздел IV. Определение длительности финансового цикла
- •Раздел V. Оценка эффективности деятельности предприятия
- •Раздел VI. Комплексные оценки финансового состояния предприятия
- •Рекомендуемая литература по курсу «Корпоративные финансы»
- •Приложения
- •454091, Г. Челябинск, ул. Свободы, 155/1
Приложения
Приложение 1
Порядок выбора и расчёта исходных данных по варианту индивидуального задания (табл. на c.1, а также № 2, 3, 4, 5, 6, 7)
В верхней таблице на с. 1 студент записывает свои фамилию, имя и отчество (полностью), номер группы. В табл. 2 выбирается: по первой букве фамилии – валюта баланса-нетто; по первой букве имени – структура баланса (варианты структур актива и пассива); по первой букве отчества – финансовые результаты. В нижней таблице на с. 1, над строкой варианта записываются буквенные обозначения вариантов по соответствующим статьям. Под ячейкой «ВАЛЮТА БАЛАНСА» записывается её значение по факту. Под ячейками «АКТИВ» и «ПАССИВ» записываются варианты соответствующих структур, под ячейкой «ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ» - варианты колонок их значений.
Значения валюты баланса записываются в состав соответствующих лет (факт, оценку или прогноз) строки А300 по активу (табл. 4) и П700 по пассиву (табл. 6). Обратите внимание, что в табл. 2 значения валюты баланса даны в млн. руб., а в табл. 4 и 6 их необходимо перевести в тыс. рублей. В табл. 3 и 5 выбираются (отмечаются) столбики структур по варианту индивидуального задания. Значения структур из табл. 3 и 5 переносятся в колонки структур табл. 4 и 6 в порядке следования по варианту задания. При этом коды строк табл. 4 должны совпадать с кодами строк табл. 3, а табл. 6 – с кодами строк табл. 5. Умножая значение валюты баланса соответствующего года на значение структуры (в процентах) соответствующей строки, получим значение состава по строке соответствующего года.
В табл. 7 выбираем (отмечаем) колонки со значениями финансовых результатов по варианту, их значения переносятся в табл. 8. Коды строк табл. 8 должны соответствовать кодам строк табл. 7. Порядок расчёта недостающих показателей указан в табл. 36.
Таблица 36
Порядок расчёта показателей в таблице 8
Код строки |
Формула для расчёта |
ФР029 |
= ФР010 – ФР020 |
ФР070 |
= ФР050 – ФР140 |
ФР150 |
= ФР140 * С1 |
ФР190 |
= ФР140 – ФР150 |
С3 |
= ФР190 * С2 |
С5 |
= А120 : С4 |
С7 |
= С5 * С6 |
С8 |
= ФР190 + С7 |
С9 |
= [ФР070 : (П590 + П690)] * 100% |
В целях обеспечения качественного выполнения дальнейших расчётов для значений по составу актива и пассива баланса следует выполнить проверку основных балансовых соотношений по табл. 37.
Таблица 37
Проверка основных балансовых соотношений
Код строки |
Формула для расчёта |
А190 |
= А120 + А130 + А140 |
А290 |
= А210 + А220 + А230 + А240 + А250 + А260 + А270 |
А300 |
= А190 + А290 |
П490 |
= П410 + П420 + П430 + П470 |
П690 |
= П610 + П620 + П630 + П640 + П650 + П660 |
П700 |
= П490 + П590 + П690 |
А300 = П700 |
Приложение 2
Определение индексов показателей финансового состояния
(таблицы 8, 9, 11 и др.)
Как известно, индексом называют отношение значений одного и того же показателя, относящихся к различным моментам или промежуткам времени. В данном индивидуальном задании необходимо рассчитать простые (индивидуальные) индексы по базисным величинам. Следовательно, в табл. 8 показатели в колонке 6 рассчитываются отношением показателей колонки 5 к показателям колонки 3.
Исходные данные для расчёта показателей табл. 9 берутся из табл. 4 для актива (А120, А290, А130, и т.д.), и из табл. 6 – для пассива (П490, П590, П610, и пр.). В колонке 4 индексы рассчитываются отношением показателей оценочного года к показателям фактического, в колонке 5 – отношением показателей прогнозного года также к показателям фактического. На рис. 1 графически отображаются индексные показатели, рассчитанные в табл. 9.
Исходные данные для расчёта абсолютных значений коэффициентов в таблице 12 выбираются из табл. 10 и 11. Индексы роста считаются по рассчитанным значениям коэффициентов табл. 12. Для оценки (колонка 7) – это отношение показателей колонки 4 к показателям колонки 3, для прогноза (колонка 8) – отношение показателей колонки 5 к показателям колонки 3.
Индексы в табл. 25, 26, 27 определяются как базисные, отношением показателей прогнозного года к показателям года фактического.
Приложение 3
Определение показателей ликвидности по балансу (таблицы 10,11, 12)
Группа |
Наименование |
Состав финансовых средств |
|
Группа |
Наименование |
Состав финансовых средств |
А1 |
Наиболее ликвидные активы |
(А250+А260) |
А1 ≥ П1 |
П1 |
Наиболее срочные обязательства |
П620 |
А2 |
Быстро реализуемые активы |
А240 |
А2 ≥ П2 |
П2 |
Краткосрочные обязательства |
(П610+П660) |
А3 |
Медленно реализуемые активы |
(А210+А220+А230+А270) |
А3≥ П3 |
П3 |
Долгосрочные обязательства |
(П590+П630+П640+П650) |
А4 |
Трудно реализуемые активы |
А190 |
А4 ≤ П4 |
П4 |
Постоянные (устойчивые) пассивы |
П490 |
Рис. 4. Оценка ликвидности баланса (алгоритмы и критерии)
Показатели А1, А2, А3, А4 в табл. 10 и показатели П1, П2, П3, П4 в табл. 11 рассчитываются по алгоритму, показанному на рис. 5. При этом величина показателей в группах П2 и П3 рассчитывается следующим образом:
П2 = П610 + 0,25 * ( П630 + … П660); П3 = П590 + 0,75 * ( П630 + … П660).
Приложение 4
Реализация алгоритма расчёта финансовых коэффициентов
(таблицы 13, 14, 15, 16, 21, 23, 25, 26, 27, 29, 32)
Для реализации расчётного алгоритма необходимо выписать значения числителя и знаменателя из актива баланса А (табл. 4), пассива П (табл. 6) или отчёта о прибылях и убытках ФР (табл. 8). Значения коэффициентов рассчитываются отношением показателя в числителе соответствующего года к показателю в знаменателе.
Приложение 5
Факторный анализ финансовых коэффициентов
(таблицы 22, 28)
Факторный анализ служит для исследования влияния изменения составляющих факторов на изменение результирующего показателя. В индивидуальном задании исследуется простейшая двухфакторная мультипликативная модель различных показателей двумя методами: цепных подстановок и абсолютных разниц.
Двухфакторная мультипликативная модель имеет следующий вид:
y = a * b, (1)
где y – значение результирующего показателя;
a – значение количественного (экстенсивного) фактора;
b – значение качественного (интенсивного) фактора.
В методе цепных подстановок необходимо рассчитать условное значение результирующего показателя:
yусл = a0 * b1. (2)
Затем рассчитываются результаты влияния изменения составляющих факторов на изменение результирующего показателя:
Δ ya = y1 – yусл; (3)
Δ yb = yусл – y0. (4)
В методе абсолютных разниц результаты влияния изменения составляющих факторов на изменение результирующего показателя рассчитываются следующим образом:
Δ ya = Δ a * b1; (5)
Δ yb = a0 * Δ b. (6)
По итогам расчетов обоими методами проводится проверка:
Δ y = Δ ya + Δ yb. (7)
В методе цепных подстановок погрешностей расчётов при проверке не возникает. В методе абсолютных разниц при проверке могут возникать погрешности. Они возникают из-за округлений при расчёте качественного фактора (коэффициента).
Индекс «0» в расчётах означает, что показатель относится к базисному году. За базисные принимаются значения показателей по фактическому году.
Индекс «1» в расчётах означает, что показатель относится к отчётному году. За отчётные принимаются значения показателей по оценочному или прогнозному году.
Результирующие показатели, количественные и качественные факторы, которые используются при анализе в данном индивидуальном задании, приведены в табл. 38.
Таблица 38
Результирующие показатели, количественные и качественные факторы
Результирующие показатели (y) |
Количественные факторы (a) |
Качественные факторы (b) |
Из табл. 13 |
||
Наличные средства и денежные эквиваленты |
Краткосрочные обязательства |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
Текущие оборотные активы |
Краткосрочные пассивы предприятия |
Коэффициент текущей ликвидности |
Из табл. 21 |
||
Капитал и резервы |
Финансовый капитал |
Коэффициент автономии
|
Из табл. 25 |
||
Чистые доходы от реализации продукции |
Среднегодовая стоимость капитала (активов) |
Коэффициент оборачиваемости капитала |
Из табл. 27 |
||
Прибыль от продаж |
Денежный капитал |
Экономическая рентабельность |
Чистая прибыль |
Собственный капитал |
Финансовая рентабельность |
Приложение 6
Определение показателей финансовой устойчивости
(таблицы 17, 18, 19, 20)
Расчёт показателей табл. 17 проводится по приведённым формулам. Исходными данными для расчётов показателей в табл. 18 служат результаты, полученные в табл. 17. Для определения типа финансовой ситуации в табл. 19 следует воспользоваться алгоритмом табл. 39. Для заполнения табл. 19 следует поставить любой значок в ячейке, соответствующей типу финансовой ситуации в соответствующем году. При этом в каждой колонке может быть только один значок.
Таблица 39
Сводная таблица для определения характера (типа) финансовой ситуации, сложившейся на предприятии
Абсолютная финансовая устойчивость |
Нормальная финансовая устойчивость |
Неустойчивое финансовое состояние |
Кризисное финансовое состояние |
∆Ф1 ≥ 0
|
∆Ф1 < 0 |
∆Ф1 < 0 |
∆Ф1 < 0 |
∆Ф2 ≥ 0
|
∆Ф2 ≥ 0
|
∆Ф2 < 0 |
∆Ф2 < 0 |
∆Ф3 ≥ 0
|
∆Ф3 ≥ 0
|
∆Ф3 ≥ 0
|
∆Ф3 < 0 |
Для расчёта показателей табл. 20 следует воспользоваться приведёнными в ней формулами. Чтобы заполнить рисунок следует воспользоваться алгоритмом, приведённым в табл. 40.
Таблица 40
Возможные ситуации для комплексного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия
№ ситуации |
Потребность |
Ресурс |
1 |
ТФП (+), ДС (+) |
СОС (+) |
2 |
ТФП (+) |
ДС (–), СОС (+) |
3 |
СОС (–), ТФП (+) |
ДС (–) |
4 |
ДС (+) |
СОС (+), ТФП (–) |
5 |
ДС (+), СОС (–) |
ТФП (–) |
6 |
СОС (–) |
ДС (–),ТФП (–) |
Принятые символы обозначают:
ТФП (+) – потребность; |
ТФП (–) – излишек; |
СОС (+) – наличие; |
СОС (–) – дефицит; |
ДС (+) – финансовые вложения; |
ДС (–) – кредиты полученные. |
Приложение 7
Порядок расчёта критериев для оценки неплатёжеспособности предприятия
по российскому законодательству (таблица 32)
Первые две строки табл. 32 рассчитываются по алгоритму Прил. 4. Показатель «краткосрочные пассивы предприятия» рассчитывается: П610 + П620 + 0,25 * (П630 + … П660).
Для расчета коэффициента восстановления платёжеспособности по российскому законодательству необходимо использовать данные баланса на дату, предшествующую отчётную дату на 6 месяцев. Чтобы рассчитать коэффициент утраты платёжеспособности, используются данные на дату, предшествующую отчётную дату на 3 месяца.
В индивидуальном задании для расчёта коэффициента восстановления платёжеспособности коэффициент К1ТЛ означает коэффициент текущей ликвидности на прогнозную дату, К0ТЛ – коэффициент текущей ликвидности с фактическими данными. Для расчёта коэффициента утраты платёжеспособности коэффициент К1ТЛ означает коэффициент текущей ликвидности на прогнозную дату, К0ТЛ – коэффициент текущей ликвидности с оценочными данными.
Приложение 8
Порядок определения класса кредитоспособности предприятия
(таблица 33)
Для определения класса кредитоспособности предприятия выписываем рассчитанные значения необходимых показателей в соответствии с табл. 41.
В соответствии с критериями определим класс кредитоспособности по каждому показателю в отдельности. Далее рассчитываются сводные оценки по каждому показателю. Затем они складываются, получается ИТОГО, средневзвешенная оценка. После этого по критериям определяется класс кредитоспособности предприятия. В заключении делается вывод о его изменении (или неизменности) в течение рассматриваемых периодов.
Таблица 41
Определение класса кредитоспособности предприятия-заемщика
№ п/п |
Финансовые коэффициенты |
Местонахождение коэффициентов |
1. |
Коэффициент текущей ликвидности |
табл. 13 строка 3 |
2. |
Коэффициент быстрой ликвидности |
табл. 13 строка 2 |
3. |
Уровень перманентного капитала |
табл. 21 строка 4 |
4. |
Коэффициент обеспеченности запасов |
табл. 16 строка 4 |
5. |
Коэффициент покрытия процентных платежей |
табл. 29 строка 1 |
6. |
Коэффициент обслуживания долга |
табл. 29 строка 2 |
7. |
Рентабельность оборота |
табл. 26 строка 2 |
Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, следует:
1-й класс – предприятия, в выполнении обязательств которыми можно быть уверенным.
2-й класс – предприятия, не относящиеся к рискованным, но имеющие некоторые проблемы с кредитоспособностью.
3-й класс – предприятия, выполнение обязательств которыми сомнительно.
4-й класс – предприятия высокого риска.
5-й класс – неплатежеспособные организации.
Приложение 9
Таблица 42
Местонахождение исходных данных для комплексной оценки
(для таблицы 34)
Показатель |
Его местонахождение |
|
табл. 8 строка 190 |
|
табл. 8 строка 010 |
|
табл. 9 строка 8 |
|
табл. 27 строка 2 |
|
табл. 27 строка 1 |
|
табл. 26 строка 2 |
|
табл. 25 строка 1 |
КНАЛ = (1 – ставка налогообложения прибыли[коэффициент]) |
табл. 8 строка С1 |
d |
табл. 8 строка С9 |
КЗМН |
табл. 6 П590 + П690 |
КСБС,, Собственный капитал |
табл. 6 П490 |
Реинвестиции из чистой прибыли |
табл. 8 строка С3 |
Приложение 10
Таблица 43
Критерии эксклюзивной оценки (для табл. 38)
Наименование показателя |
Его местонахождение |
Критерий и положительная тенденция динамики |
Капитал (активы) |
табл. 34 строка 1 |
соблюдается |
Выручка от продаж |
табл. 34 строка 1 |
соблюдается |
Валовая прибыль предприятия |
табл. 8 строка 029 |
увеличивается |
Чистая прибыль |
табл. 34 строка 1 |
соблюдается |
Коэффициент инвестирования |
табл. 14 строка 2 |
увеличивается |
Коэффициент обеспеченности запасов СОС |
табл. 16 строка 4 |
положительный, увеличивается |
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов |
табл. 16 строка 3 |
больше 0,1, увеличивается |
Коэффициент автономии |
табл. 21 строка 1 |
больше 0,5, увеличивается |
Коэффициент соотношения заимствований |
табл. 15 строка 4 |
увеличивается |
Общее покрытие («текущий показатель») |
табл. 13 строка 3 |
больше 2,0, увеличивается |
Критическая оценка («лакмусовая бумажка») |
табл. 13 строка 4 |
больше 1,0, увеличивается |
Деловая активность предприятия |
табл. 25 строка 1 |
увеличивается |
Производительность оборотного капитала |
табл. 25 строка 3 |
увеличивается |
Рентабельность оборота |
табл. 34 строка 2 |
соблюдается |
Коммерческая маржа |
табл. 26 строка 3 |
увеличивается |
Экономическая рентабельность |
табл. 34 строка 2 |
соблюдается |
Финансовая рентабельность |
табл. 34 строка 2 |
соблюдается |
Коэффициент устойчивости роста |
табл. 34 строка 4 |
увеличивается |
КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПРЕДПРИЯТИЯ
Индивидуальное учебное задание
по курсу «Корпоративные финансы»
Составители ЛИХАЧЁВ Владимир Григорьевич
ЧЕРЕВКО Анатолий Степанович
Редактор
_______________________________________________________________
Подписано в печать 11.05.12 Усл. печ. л. 2,8 Уч.-изд. 2,9
Формат 60х84 1/16. Тираж 500 экз. Заказ № 4
__________________________________________________________________
ООО ИПП «Фотохудожник»