1.10Рынок денег. Рынок капитала

1.10.230 Функции денег:

• мера стоимости;

• деньги для совершения сделок (проведения транзакции);

• накопления в виде богатства.

1.10.231 Агрегаты денежной массы по степени ликвидности:

М0 – банкноты и монеты, находящиеся в обращении вне банковской системы (наличные деньги);

М1 – наличные деньги плюс вклады в коммерческих банках до востребования без депозитов органов государственного управления;

М2 – сумма М1 и среднесрочных (до 4-х лет) вкладов в коммерческих банках;

М3 – сумма М2 и долгосрочных вкладов в коммерческих банках.

Таблица 1.10.4 - Денежные агрегаты (источник: www.cbr.ru)

Дата	Наличные деньги (М0)	Безналичные деньги	Всего
01.01.2007	2 785,2	6210,6	8 995,8
01.07.2007	3 027,5	7 830,2	10 857,7
01.01.2008	3 702,2	9 569,9	13 272,1
01.07.2008	3 724,9	10 519,9	14 244,7

1.10.232 Условие равновесия на рынке денег – равенство спроса на деньги со стороны публики и предложения денег , генерируемых банковской системой:

.

1.10.233 Функция предложения денег (М):

или

,

где – денежная база; – норматив минимального резервного покрытия; – норматив кассовых остатков коммерческих банков; – доля наличных денег в общей сумме кредитов коммерческих банков; – ставка процента.

1.10.234 Функция спроса на деньги:

,

где – уровень цен, – национальный доход.

1.10.235 Общая модель создания денег двухуровневой банковской системой:

,

,

где – активы Центрального банка (денежная база); – минимальные резервные покрытия (обязательные резервы банков); – избыточные резервы (кассовые резервы банков); – кредиты коммерческих банков; – бессрочные и срочные депозиты; – наличные деньги в обращении (вне банковской системы).

1.10.236 Общая модель создания денег двухуровневой банковской системой с использованием нормативов:

,

или

,

где – норматив минимального резервного покрытия – доля денег, которая внесена на депозит публикой и зарезервирована в ЦБ;

– норматив кассовых остатков коммерческих банков – доля денег, которая внесена на депозит и зарезервирована в хранилищах коммерческих банков; – доля наличных денег в общей сумме кредитов банков.

Баланс ЦБ			Баланс коммерческих банков			Баланс публики
Актив	Пассив		Актив	Пассив		Актив	Пассив
Н	МН		MR	D		MH	K
	MR		UR			D	H
	UR		К
=	=		=	=		=	=

Рисунок 1.10.50 – Схема балансов банковской системы и публики

1.10.237 Депозитный мультипликатор показывает, на сколько максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу:

.

1.10.238 Кредитный мультипликатор показывает, на сколько максимально может увеличиться сумма банковских кредитов при увеличении денежной базы на единицу:

.

1.10.239 Денежный мультипликатор показывает, на сколько увеличится количество денег в стране, если денежная база возрастает на единицу:

.

1.10.240 Совокупный спрос на деньги складывается из:

• спроса на деньги для сделок;

• спроса на деньги по мотиву предосторожности;

• спроса на деньги как на имущество (спекулятивный спрос).

1.10.241 Спрос на деньги для сделок:

,

где - скорость обращения денег.

1.10.242 Спрос на деньги по мотивам предосторожности – деньги, необходимые для непредвиденных платежей:

.

1.10.243 Спрос на деньги как на имущество – деньги, накапливаемые на крупную покупку; нецелевые сбережения.

, если ,

, если ,

где – предельная склонность к кассе ли предельный спрос на деньги либо по процентной ставке, либо по спекулятивному мотиву.

Совокупный спрос представляется следующим образом:

1.10.244 Линия LM – совокупность всех комбинаций национального дохода и ставки процента , которые при заданном количестве денег обеспечивают равновесие на денежном рынке.

,

или ,

где – предельный спрос на реальную кассу по доходу; – предельная склонность к предпочтению реальной кассы в качестве имущества.

Рисунок 1.10.51 ‑ Построение линии LM

1.10.245 Анализ модели IS-LM при проведении денежно-кредитной политики: при увеличении количества денег в стране снижается ставка процента, а, следовательно, увеличивается национальный доход в текущих ценах. Если цены постоянны, то вырастет доход в реальных ценах.

Если , то ; если , то - в зависимости от уровня безработицы и загруженности производственных мощностей.

Рисунок 1.10.52 ‑ Модель IS-LM при проведении денежно-кредитной политики

1.10.246 Анализ модели IS-LM при проведении фискальной политики: при увеличении налоговой нагрузки и за их счёт государственных расходов вырастет процентная ставка и вырастет национальный доход в текущих ценах.

Рисунок 1.10.53 ‑ Модель IS-LM при проведении фискальной политики

1.10.247 Инвестиционная ловушка – ситуация на рынке благ и рынке денег, когда инвестиции неэластичны к ставке процента, т.е. когда инвесторы настроены негативно.

Рисунок 1.10.54 ‑ Инвестиционная ловушка

При увеличении предложения денег снизится процентная ставка, а национальный доход останется на прежнем уровне.

1.10.248 Ликвидная ловушка – ситуация на рынке денег и на рынке благ, когда спрос на деньги по спекулятивному мотиву совершенно эластичен.

При увеличении предложения денег процентная ставка и национальный доход останутся прежними.

Рисунок 1.10.55 ‑ Ликвидная ловушка

1.10.249 Ценная бумага – денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные права по отношению к эмитентам и право на получение определенных денежных сумм, доходов. К денежным ценным бумагам относят облигации, векселя, денежные чеки, денежные сертификаты. К товарным ценным бумагам, закрепляющим вещественные права их обладателей, права собственности, относятся коносаменты (товарные накладные), складские свидетельства. Особое место среди ценных бумаг занимают акции, которые предоставляют как денежные, так и имущественные права.

Виды ценных бумаг:

• простые акции: дают право управления капиталом, получения дохода не гарантируют;

• привилегированные акции: права на управление капиталом не дают, дают право на получение дохода;

• государственные облигации: гарантируют получение фиксированного дохода, право управлять капиталом не дают;

• корпоративные облигации: гарантируют получение фиксированного дохода, право управления капиталом не дают;

• вексель: либо гарантирует фиксированный доход, либо не дает такого дохода, право управления не дает.

1.10.250 Расчет доходности ценной бумаги:

,

где – доходность в долях или процентах; – сумма выплаченных дивидендов; – стоимость ценной бумаги на текущий момент; – стоимость приобретения ценной бумаги.

1.10.251 Инвестиционный портфель – набор ценных бумаг. Цель создания портфеля: получение максимального дохода при наименьшем риске.

1.10.252 Ожидаемая доходность ценной бумаги:

,

где – ожидаемая доходность, – вероятность получения дохода .

1.10.253 Риск неполучения ожидаемой доходности – для ценных бумаг используется стандартное отклонение:

.

1.10.254 Расчет доходности портфеля из двух ценных бумаг: имеются две ценные бумаги и . При этом и ‑ доходность ценной бумаги и соответственно; ‑ доля ценной бумаги в портфеле ценных бумаг; ‑ доля ценной бумаги в портфеле ценных бумаг.

Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг составит:

.

Риск неполучения ожидаемой доходности портфеля ценных бумаг составит:

,

где ‑ корреляция ( ).

1.10.255 Определение цены акции по рыночному индексу:

,

где – коэффициенты регрессии для -той ценной бумаги; – значение рыночного индекса; – стохастическое отклонение с нулевым ожиданием, – рассчитываемая доходность ценной бумаги.