5. Поняття чистого грошового потоку. Методи розрахунку

Важным внутренним источником финансирования предприятия является денежный поток (Cash Flow). Денежный поток – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, возникающих в процессе осуществления предприятием его финансово-экономической деятельности.

Различают операционный Cash Flow (рассчитывается как разница между денежными поступлениями и выплатами в результате операционной деятельности), инвестиционный Cash Flow (как чистое движение средств от инвестиционной деятельности) и Cash Flow от финансовой деятельности. Чистый денежных поток предприятия за отчетный период – сумма чистых движений денежных средств от всех видов деятельности.

Основой общего денежного потока предприятия является операционный Cash Flow, который характеризует величину денежных потоков, возникающих в результате операционной деятельности (т.е. это часть выручки от реализации, которая остается в распоряжении предприятия после осуществления всех денежных выплат операционного характера). Наличие операционного Cash Flow характеризует способность предприятия:

• финансировать инвестиции за счет финансовых источников;

• погашать финансовую задолженность;

• выплачивать дивиденды.

Сумму операционного и инвестиционного Cash Flow рассматривают как внутренний источник финансирования и называют Free Cash Flow.

Существует классический способ расчета операционного Cash Flow – путем суммирования чистой прибыли, амортизационных отчислений и прироста обеспечений.

CF (операционный) = П_ч + АО + Δ обеспечений

П_ч – чистая прибыль;

АО – амортизационные отчисления;

Δ – прирост обеспечений.

На практике наиболее широко распространены два способа расчета Cash Flow – прямой и непрямой (косвенный).

Прямой метод - Cash Flow рассчитывается как разница между входящими и исходящими денежными потоками, которые имеют непосредственное отношение к операционной деятельности предприятия.

Входящие потоки:

• выручка от продажи товаров,

• погашение дебиторской задолженности,

• дополнительные средства от реализации оборотных активов;

• доп.сред., получаемые от операционной аренды и т.п.

Исходящие потоки:

• денежные выплаты на покрытие затрат, относимых на себестоимость;

• выплаты доп. средств по административным, сбытовым и прочим операционным затратам;

• оплата налога на прибыль;

• оплата % за пользование кредитами (не логично, следовало бы отнести к финансовой деятельности, однако по П(С)БУ и финотчетности % относятся на операционную деятельность)

Прямой метод используется для внутреннего анализа в рамках финансового контроллинга с целью контроля текущей и оценки потенциальной ликвидности предприятия.

Непрямой (косвенный) метод. Исходной величиной для расчета являются финансовые результаты от операционной деятельности.

Расчет осуществляется обратным методом.

Операционная прибыль (убыток) уменьшается на статьи доходов или увеличивается на статьи затрат, которые не влияют на объем денежных средств (это - амортизация, обеспечение будущих затрат и платежей), а также на сумму изменений оборотных активов и текущих обязательств в рамках операционной деятельности и на сумму выплат % за пользование кредитами.

Непрямой метод используется для внешнего анализа при оценке кредитоспособности и инвестиционной привлекательности предприятия по данным официальной отчетности.

В целом, показатель Cash Flow чаще всего рассматривается с трех позиций:

• как индикатор ликвидности и платежеспособности предприятия;

• как показатель результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

• как индикатор способности финансирования за счет внутренних источников.