60) Понятия деривативов и их основные виды.

 

ДЕРИВАТИВЫ ФИНАНСОВЫЕ - производные финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты. Стоимость Д.ф. зависит от стоимости лежащего в его основе инструмента, обращающегося на наличном рынке (например, акции или облигации). К Д.ф. относят фьючерсы, опционы,опционы на фьючерсные контракты, свопы. На уровне финансовых учреждений и корпораций Д.ф. используются в сложных ситуациях управления рисками, связанных с колебаниями рыночных цен и процентных ставок.

. Одновременно Д.ф. широко используются как инструмент ведения спекулятивной игры. Рост операций на рынках Д.ф., имеющий место в последние годы, породил новый вид финансовой деятельности - финансовый инжиниринг. Здесь форвардные контракты, фьючерсы, опционы и свопы выступают в роли "кирпичиков", при различном сочетании которых можно создать совершенно новые ценные бумаги.

.

. Так называемые финансовые инженеры, комбинируя Д.ф., создают новые инструменты, обладающие в высшей степени специфическими для каждого конкретного случая характеристиками корреляции между риском и доходностью, что позволяет практически в точности удовлетворить требования конкретной ситуации.

 

61) Виды долевых и долговых ценных бумаг и их характеристика.

   Развитие фиктивного капитала связано с появлением новых форм и видов эмиссионной деятельности.

  Ценные бумаги – это особая форма капитала, которая может обращаться на рынке как товар и приносить доход. Поскольку ценные бумаги обособились от реального капитала, то их можно назвать фиктивным капиталом.

  Классификация ценных бумаг:

А)первичные – права на имущества, денежные ср-ва, товары, землю;(акции, векселя, облигации)

Б)производные – это бумаги, удостоверяющие права на покупку или продажу первичных цен.бумаг (опционы, фьючерсы).

   Первичные цен.бумаги делятся на:

- долговые обязательства(облигации, векселя)

- титулы собственности(удостоверяют право собственности на активы(простые и привилегированные акции) ).

   По срокам погошения цен.бумаги различают:

>краткосрочные – до года

>среднесрочные – до 5 лет

>долгосрочные – свыше 5 лет

>бессрочные

  Цен.бумаги делятся с фиксированным и колеблющимся доходом. Во 2м случае доходность меняется в зависимости от %-ой ставки или валютного курса.

  По степени обращения цен.бумаги классифицируются на:

- обращающиеся (свободно продаются и покупаются)

- необращающиеся (могут выкупаться обратно только самим эмитентом)

Акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенного пая в капитал акционерного общества и дающего право на получение прибыли в виде дивиденда.

Курс акции – это цена, по которой акция продается на рынке.

Рыночная цена акции и облигаций определяется спросом и предложением на них. Курс акций зависит от их доходности, т.е дивидендов и от ставки.

 

 

62) Основные причины современного мирового финансово-экономического кризиса.

Толчком к мировому кризису стал ипотечный кризис в США. В начале 2000х годов – увлечение инвестированием в жилье, в основе были ипотечные кредиты, потому что:

·         ФРС снизила ставки, чтобы не было кризиса, кризис акций перекинулся на кризис облигаций,

·         Кризис акций высокотехнологичных компаний привел к кризису облигаций.

Этапы:

1.        покупка первичного жилья,

2.        покупка вторичного жилья,

3.        инвестиции в жилье,

4.        спекуляция на рынке недвижимости с 2002 года.

Параллельно шел государственный дефицит в США. Чем больше денег, тем выше стоимость кредита, + бюджетный дефицит приводит к инфляции.

                Бюджетный дефицит → инфляция → рост процентных ставок → охлаждение экономики (снижение объемов спекуляции) → дефицит торгового баланса → в США дефицит → в Азии и России профицит →  вопрос: а куда деть доллары? → все страны более трлн. вложили в США (только туда доллары могли пойти) → инвестиции государств-экспортеров/частных компаний → пошла скупка ипотечных облигаций → шло финансирование дефицита → деньги тратятся, а процентные ставки не растут → увеличилось количество активов → возник мощный поток ликвидности.

                Банки выдавали кредиты, обеспеченные жильем, трансформировали их в облигации, продавали их фондам, а потом на вырученные деньги повторяли то же самое. Банки понимали, что в случае, если клиент не расплатится, будет хана. Но это поняли и простые люди. Возврат кредитов зависел от цен на жилье. Нужно было расширять кредит.

                Банки начали выдавать кредит тем, кто реально не мог его взять. В результате они разделили на два рейтинга:

                - prime rate (низкие проценты 3-4%)

                - supreme rate (10%)

?! как люди смогут расплатиться, поэтому банки стали делить срок возврата кредитов (сначала 1-2,потом 10%). Граждане стали обманывать, брать и рефинансировать. Супрайм существовал с 96 года, кредит его был = 96 млрд.долларов. 2002 – 421млрд. 2006 – 640. ажиотаж, доступность привела к росту инфляции, следовательно повышение учетной ставки. ФРС повышает учетную ставку до пяти процентов, значит происходит повышение ставок по ипотеке.  Отсюда невозможность рефинансирования ставок супрайма. Рост издержек и невыплат по ипотеке. Рост продаж, падение цен на недвижимость. Повышается недостаток банковской кредитной ликвидности и ликвидности вообще, что приводит к межбанковскому кризису недоверия.

Для улучшения ситуации:

·         банки начинают требовать возвращения долгов,

·         резкое ограничение выдачи кредитов

·         ужесточение требований заемщиков

В результате ипотечные  ценные бумаги упали в цене и накопления частных лиц банков и инвестиционных компаний резко обесценились.

В сентябре 2006 года был совет по стандартам финансового учета в США. Была заложена бухгалтерская бомба в виде восстановления FAS-157 (измерение по справедливо стоимости). Согласно ему 15 декабря 2007 года банки должны зачислять на свой баланс активы в соответствие с их рыночной стоимостью. Ранее они числились по реальной стоимости.

                Нужно было взять деньги, банки стали продавать быстро свои ценные бумаги, что привело к их резкому обесценению.

Это все происходило для ФРС (чтобы они могли скупить важные мировые активы).