3. Самофинансирование и рынок ценных бумаг на макроуровне

Увеличение накопления денежного капитала обусловило развитие рынка ссудных капиталов. Этот рынок способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформаций денежных сбережений в капитальные вложения, научно-техническому прогрессу и обновлению основного капитала.

Одна из основных функций ссудного капитала – аккумуляция денежных средств предприятий, населения, государства и трансформация их в ссудный капитал путем вложения в инвестиции.

Структура рынка ссудного капитала складывается главным образом из двух основных элементов:

• кредитно-финансовых институтов

• рынка ценных бумаг

Кредитно-финансовые институты аккумулируют денежный капитал, накапливаемый населением, предприятиями и государством, и используют его для предоставления кредитов и приобретения ценных бумаг.

В настоящее время существуют 3 рынка ценных бумаг, которые участвуют в финансировании экономики: внебиржевой, биржевой и уличный (рынок через прилавок).

Внебиржевой рынок охватывает новые выпуски ценных бумаг и осуществляет в основном финансирование воспроизводственного процесса.

Биржевой рынок занимается обращением старых выпусков ценных бумаг. Через биржу также осуществляется и частичное финансирование предприятий.

В таком финансировании активно участвует и уличный рынок. Внебиржевой (компьютерные торги), уличный (договариваются между собой через посредников).

Процесс обновления основного капитала обусловил огромные потребности в выпуске новых эмиссий ценных бумаг (акций и облигаций). Эти методы нашли широкое применение в США, Канаде, Великобритании, ФРГ, Японии и других странах.

Основным видом ценных бумаг, используемых на внебиржевом рынке являются облигации. Продажа акций незначительна.

Посредниками на внебиржевом рынке выступают инвестиционные банки, брокерские и дилерские фирмы.

Рынок ценных бумаг служит дополнительным источником финансирования экономики. Субъектами рынка являются предприятия, государства и индивидуальные лица, деятельность которых формирует курс ценных бумаг и его колебания в зависимости от рыночной конъюнктуры.

Функционирование рынка ценных бумаг реализуется через движение ценных бумаг, то есть фиктивного капитала. Инвестор представляет полученный им ссудный капитал как претензию на доход, что обеспечивается возможностью превращения его в форму денежного капитала путем реализации ценных бумаг.

Таким образом кругооборот капитала завершается преобразованием фиктивного капитала в денежный через фондовый или биржевой рынок.

Акционерная форма инвестирования предполагает доход не ниже средней нормы ссудного процента, что позволяет использовать ее независимо от производителя, выпустившего акции, так как акционеру предоставляется возможность в любое время мобилизовать фиктивный капитал в деньги.

В современных условиях возрастает роль рынка ценных бумаг в аккумуляции денежного капитала и сбережений. Рынок ценных бумаг функционально входит в рынок ссудных капиталов и тесно с ним связан. Кроме того замедление или ускорение операций на рынке ценных бумаг существенно сказывается на движении ссудного капитала, его структуре и функционировании.

Соотношение источников финансирования экономики зависит от ее конъюнктуры.

В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс между внутренними и привлеченными источниками. При всех колебаниях конъюнктуры предприятия не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где как правило преобладают облигации.

Одним из важных способов инвестирования через рынок ценных бумаг является выпуск корпоративных облигаций, с помощью которых привлекается капитал на срок от 5-ти лет и более.

Соотношение между внутренними и привлеченными средствами может изменяться не только в зависимости от конъюнктуры рынка. В странах с государственной и смешанной формах собственности наряду с этими источниками существует бюджетное финансирование.

Бюджетный источник может возникать также, когда платежеспособность компании ухудшается, то есть когда предприятие находится в долговой зависимости.

В этих случаях в Западных странах государство оказывает временную помощь из бюджета. При этом сама компания стремится как можно быстрее ликвидировать финансовые трудности.

Другой важной особенностью соотношения между внутренними источниками и заемными на рынке ценных бумаг является отраслевой подход.

Так в обрабатывающих отраслях преобладают внутренние источники, а в добывающей промышленности наоборот. Причем половину привлеченных источников в них приходится на эмиссию как правило агрегации.

Все вышесказанное подтверждает большую роль рынка ценных бумаг в финансировании экономики.