- •Содержание
- •Введение
- •Теоретическая часть Понятие конкуренции
- •Факторы конкурентных преимуществ фирмы
- •Основные виды конкуренции Добросовестная конкуренция
- •Недобросовестная конкуренция
- •Понятие конкурентоспособного товара
- •Методы конкурентной борьбы
- •Проектная часть
- •1. Описание объекта исследования
- •1.1. Краткая характеристика предприятия
- •1.2. Отрасль и перспективы ее развития
- •1.3. Характеристика рынка
- •1.4. Анализ конкурентов
- •1.5. Потребители продукции зао «Щекинский жби»
- •2.1 Анализ основных технико-экономических показателей предприятия
- •2. Характеристика инновационной деятельности на зао «Щекинский жби»
- •3. Комплексная характеристика нововведения
- •Проект 1. Организация производства пенобетона.
- •Проект 2. Организация производства теплоэффективных бетонных блоков
- •5. Обоснование эффективность инновационного проекта
- •6. Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками
- •7. Организация реализации проекта
- •Заключение
- •Список литературы
6. Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками
Экономическая экспертиза проекта "Организация производства теплоэффективных блоков" предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения "узких мест".
Проведем процесс исследования устойчивости и чувствительности проекта по следующим показателям:
стоимость технологической линии;
объем производства.
Эти показатели в данном инновационном проекте наиболее подвержены изменениям и могут привести к срыву реализации проекта и существенному снижению его эффективности.
Для анализа изменяем анализируемые показатели:
стоимость технологической линии увеличивается на 10%;
объем производства продукции уменьшается на 10%.
При этом остальные показатели остаются без изменений, т.е. базовыми.
Увеличение стоимости технологической линии на 10%
Рассчитаем потребность и стоимость оборудования, результаты представим в виде таблицы 6.1.
Таблица 6.1.
Потребность в оборудовании в базовых ценах
Оборудование |
Кол-во |
Цена, руб. |
Сумма, руб. |
Технологическая линия ЛБ-2 |
1 |
1511800 |
1511800 |
Платформа для формовки и перемещения блоков |
134 |
6500 |
871000 |
Итого: |
|
|
2382800 |
Проведем аналогичные расчеты, но уже с учетом увеличения стоимости технологической линии (таблица 6.2)
Таблица 6.2.
Потребность в оборудовании с учетом увеличения стоимости
Оборудование |
Кол-во |
Цена, руб. |
Сумма, руб. |
Технологическая линия ЛБ-2 |
1 |
1662980 |
1662980 |
Платформа для формовки и перемещения блоков |
134 |
7150 |
958100 |
Итого: |
|
|
2621080 |
Так как стоимость технологической линии возросла на 10%, потребность предприятия в инвестициях также возросла. ЗАО «Щекинский ЖБИ» берет кредит на сумму 29162340,69 руб. под 10% годовых. Все расчеты представлены в таблицах 6.3. и 6.4.
Таблица 6.3.
Потребность в инвестициях
|
2007 год |
Приобретение оборудования и лицензии, руб. |
2621080 |
Приобретение лицензии |
90000 |
Инвестиции в оборотный капитал, руб. |
26451260,69 |
Итого: |
29162340,69 |
Таблица 6.4.
Погашение кредита и процентов по нему
Руб. |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
Кредит |
29162340,69 |
|
|
|
|
|
Возврат кредита |
|
5832468,14 |
5832468,14 |
5832468,14 |
5832468,14 |
5832468,14 |
Остаток на начало года |
|
29162340,69 |
23329872,55 |
17497404,41 |
11664936,28 |
5832468,14 |
Сумма процентов за кредит |
|
2916234,07 |
2332987,26 |
1749740,44 |
1166493,63 |
583246,81 |
Увеличение стоимости технологической линии повлекло за собой изменение себестоимости продукции. Представим данные о средних годовых издержках на 1 м3 блоков и данные о полных годовых издержках в таблицах 6.5. и 6.6.
Таблица 6.5.
Средние годовые издержки на 1 м3 продукции
Статьи издержек |
В руб. |
||||
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
1. Сырье и основные материалы, в т.ч. |
1060,2 |
1075,55 |
1085,98 |
1105,12 |
1113,47 |
Цемент, т |
368 |
379,5 |
384,1 |
389,85 |
393,3 |
Песок, т |
34,2 |
35,15 |
36,48 |
37,24 |
38 |
Доломит, т |
61,2 |
62,4 |
63,2 |
63,2 |
64 |
Отсев керамзита, т |
63 |
63,9 |
64,8 |
66,6 |
67,5 |
Пенополистирол, м3 |
404 |
404,8 |
407,6 |
410,4 |
412,8 |
Вода, м3 |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
0,35 |
Пластификатор, т |
33,45 |
33,45 |
33,45 |
33,45 |
33,45 |
Штыри соединительные, шт |
96 |
96 |
96 |
104 |
104 |
2. Электроэнергия |
6,4 |
7,2 |
8 |
8,3 |
8,6 |
3. РСЭО |
8,4 |
8,4 |
8,4 |
8,4 |
8,4 |
4. Фонд зар. платы |
64,17 |
68,75 |
73,33 |
77,92 |
82,5 |
5. Отчисления на соц. нужды |
16,68 |
17,88 |
19,07 |
20,26 |
21,45 |
6. Расходы на рекламу |
9,29 |
7,43 |
6,22 |
5,12 |
4,06 |
7. Проценты за кредит |
67,51 |
54 |
40,5 |
27 |
13,5 |
8. Цеховые расходы |
8,4 |
8,93 |
9,45 |
9,98 |
10,5 |
9. Общезаводские расходы |
30,91 |
38,28 |
43,17 |
45,65 |
49,31 |
Итого заводская себестоимость |
1271,95 |
1286,41 |
1294,12 |
1307,74 |
1311,79 |
Внепроизводственные расходы |
3,75 |
3,78 |
3,84 |
3,91 |
3,98 |
Полная себестоимость |
1275,7 |
1290,19 |
1297,96 |
1311,65 |
1315,77 |
Таблица 6.6.
Полные годовые издержки
Статьи издержек |
В руб. |
||||
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
1. Сырье и основные материалы, в т.ч. |
45800640 |
46463760 |
46914336 |
47741184 |
48101904 |
Цемент, т |
15897600 |
16394400 |
16593120 |
16841520 |
16990560 |
Песок, т |
1477440 |
1518480 |
1575936 |
1608768 |
1641600 |
Доломит, т |
2643840 |
2695680 |
2730240 |
2730240 |
2764800 |
Отсев керамзита, т |
2721600 |
2760480 |
2799360 |
2877120 |
2916000 |
Пенополистирол, м3 |
17452800 |
17487360 |
17608320 |
17729280 |
17832960 |
Вода, м3 |
15120 |
15120 |
15120 |
15120 |
15120 |
Пластификатор, т |
1445040 |
1445040 |
1445040 |
1445040 |
1445040 |
Штыри соединительные, шт |
4147200 |
4147200 |
4147200 |
4492800 |
4492800 |
2. Электроэнергия |
276480 |
311040 |
345600 |
358560 |
371520 |
3. РСЭО |
362679 |
362679 |
362679 |
362679 |
362679 |
4. Фонд зар. платы |
2772000 |
2970000 |
3168000 |
3366000 |
3564000 |
5. Отчисления на соц. нужды |
720720 |
772200 |
823680 |
875160 |
926640 |
6. Расходы на рекламу |
401328 |
320976 |
268704 |
221184 |
175392 |
7. Проценты за кредит |
2916234 |
2332987 |
1749740 |
1166494 |
583247 |
8. Цеховые расходы |
362880 |
385560 |
408240 |
430920 |
453600 |
9. Общезаводские расходы |
1335312 |
1653696 |
1864944 |
1972080 |
2130192 |
Итого заводская себестоимость |
54948273 |
55572898 |
55905923 |
56494261 |
56669174 |
Внепроизводственные расходы |
162000 |
163296 |
165888 |
168912 |
171936 |
Полная себестоимость |
55110273 |
55736194 |
56071811 |
56663173 |
56841110 |
Произведем прогноз финансовых результатов деятельности с учетом новых данных (таблица 6.7.).
Таблица 6.7.
Прогноз финансовых результатов
Показатель |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
Выручка, руб. |
90720000 |
95040000 |
98280000 |
101520000 |
104544000 |
Объем реализации, м3 |
43200 |
43200 |
43200 |
43200 |
43200 |
Цена 1м3, руб. |
2100 |
2200 |
2275 |
2350 |
2420 |
Полная себестоимость, руб. |
55110273 |
55736194 |
56071811 |
56663173 |
56841110 |
Прибыль от продаж, руб. |
35609727 |
39303806 |
42208189 |
44856827 |
47702890 |
Налог на прибыль, руб. |
8546334,48 |
9432913,44 |
10129965,36 |
10765638,48 |
11448693,60 |
Чистая прибыль, руб. |
27063392,52 |
29870892,56 |
32078223,64 |
34091188,52 |
36254196,40 |
Имея необходимые данные, составим план денежных потоков предприятия, результаты представим в таблице 6.8.
Таблица 6.8.
Денежные потоки по трем видам деятельности, руб.
Денежные потоки |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
1. Инвестиционная деятельность |
-29162340,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение технологической линии |
2621080,00 |
|
|
|
|
|
Оборотный капитал |
26451260,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение лицензии |
90000,00 |
|
|
|
|
|
2. Финансовая деятельность |
29162340,69 |
-5832468,14 |
-5832468,14 |
-5832468,14 |
-5832468,14 |
-5832468,14 |
Кредит |
29162340,69 |
|
|
|
|
|
Возврат кредита |
|
5832468,14 |
5832468,14 |
5832468,14 |
5832468,14 |
5832468,14 |
3. Операционная деятельность |
|
27426071,36 |
30233571,40 |
32440902,48 |
34453867,36 |
36616875,24 |
Выручка от продаж |
|
90720000,00 |
95040000,00 |
98280000,00 |
101520000,00 |
104544000,00 |
Объем реализации |
|
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
Цена единицы |
|
2100,00 |
2200,00 |
2275,00 |
2350,00 |
2420,00 |
Себестоимость |
|
52194038,93 |
53403206,74 |
54322070,56 |
55496679,37 |
56257863,19 |
Сумма процентов за кредит |
|
2916234,07 |
2332987,26 |
1749740,44 |
1166493,63 |
583246,81 |
Амортизация |
|
362679 |
362679 |
362679 |
362679 |
362679 |
Прибыль от продаж |
|
35609727,00 |
39303806,00 |
42208189,00 |
44856827,00 |
47702890,00 |
Налог на прибыль |
|
8546334,48 |
9432913,44 |
10129965,36 |
10765638,48 |
11448693,60 |
Чистая прибыль |
|
27063392,52 |
29870892,56 |
32078223,64 |
34091188,52 |
36254196,40 |
4. Сальдо денежной наличности |
|
21593603,23 |
24401103,27 |
26608434,35 |
28621399,23 |
30784407,11 |
5. ЧДП |
-29162340,69 |
27426071,36 |
30233571,40 |
32440902,48 |
34453867,36 |
36616875,24 |
Коэффициент дисконтирования (21%) |
1,0000 |
0,8264 |
0,6830 |
0,5645 |
0,4665 |
0,3855 |
6. NPV |
-29162340,69 |
22664905,37 |
20649529,27 |
18312889,45 |
16072729,12 |
14115805,41 |
7. NPV нарастающим итогом |
-29162340,69 |
-6497435,32 |
14152093,95 |
32464983,40 |
48537712,53 |
62653517,94 |
1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV).
NPV = -29162340,69 + 22664905,37 + 20649529,27 + 18312889,45 + + 16072729,12 + 14115805,41= 62653517,94
Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным и устойчивым к изменению фактора "стоимость технологической линии".
2. Внутренняя норма доходности (IRR).
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0. За верхнюю границу примем ставку 106,2%, при таком значении r NPV отрицательный. Результаты расчетов приведем в таблице 6.9.
Таблица 6.9.
Расчет IRR
Показатель |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
ЧДП |
-29162340,69 |
27426071,36 |
30233571,40 |
32440902,48 |
34453867,36 |
36616875,24 |
Коэф-т дисконт. (98,09%) |
1,0000 |
0,5048 |
0,2548 |
0,1287 |
0,0649 |
0,0328 |
ЧТДС |
-29162340,69 |
13845257,89 |
7704852,84 |
4173546,64 |
2237627,39 |
1201017,57 |
NPV |
-29162340,69 |
-15317082,80 |
-7612229,96 |
-3438683,31 |
-1201055,92 |
-538,35 |
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (62653517,94/(62653517,94+538,35)) ∙ (98,09-21) = 98,09%
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
PI = (22664905,37 + 20649529,27 + 18312889,45 + 16072729,12 + + 14115805,41) / 29162340,69 = 3,1484
Так как PI=3,1484 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1)
Твоз = 2 + (6497435,32 / 20649529,27) = 2,315
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,315 – 1=1,315 года.
Следующим этапом вычислений является нахождение такой стоимости технологической линии, при которой чистый дисконтированный доход нарастающим итогом будет равен нулю. Расчеты представлены в таблице 6.10.
Таблица 6.10.
Денежные потоки |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
1. Инвестиционная деятельность |
-103025488,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение технологической линии |
76484228,00 |
|
|
|
|
|
Оборотный капитал |
26451260,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение лицензии |
90000,00 |
|
|
|
|
|
2. Финансовая деятельность |
103025488,69 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
-20605097,74 |
Кредит |
103025488,69 |
|
|
|
|
|
Возврат кредита |
|
20605097,74 |
20605097,74 |
20605097,74 |
20605097,74 |
20605097,74 |
3. Операционная деятельность |
|
26449244,38 |
30547869,51 |
48104401,32 |
37345231,68 |
40796760,86 |
Выручка от продаж |
|
90720000,00 |
95040000,00 |
98280000,00 |
101520000,00 |
104544000,00 |
Объем реализации |
|
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
43200,00 |
Цена единицы |
|
2100,00 |
2200,00 |
2275,00 |
2350,00 |
2420,00 |
Себестоимость |
|
59034099,40 |
60021681,38 |
42221491,40 |
61678803,33 |
62221827,35 |
Сумма процентов за кредит |
|
10302548,87 |
8242039,10 |
6181529,32 |
4121019,55 |
2060509,77 |
Амортизация |
|
10197897,07 |
10197897,07 |
10197897,07 |
10197897,07 |
10197897,07 |
Прибыль от продаж |
|
21383351,73 |
26776279,53 |
49876979,28 |
35720177,13 |
40261662,88 |
Налог на прибыль |
|
5132009,42 |
6426307,09 |
11970475,03 |
8572842,51 |
9662799,09 |
Чистая прибыль |
|
16251347,32 |
20349972,44 |
37906504,25 |
27147334,62 |
30598863,79 |
4. Сальдо денежной наличности |
|
5844146,65 |
9942771,77 |
27499303,58 |
16740133,94 |
20191663,12 |
5. ЧДП |
-103025488,69 |
26449244,38 |
30547869,51 |
48104401,32 |
37345231,68 |
40796760,86 |
Коэффициент дисконтирования (21%) |
1,0000 |
0,8264 |
0,6830 |
0,5645 |
0,4665 |
0,3855 |
6. NPV |
-103025488,69 |
21857655,56 |
20864194,87 |
27154934,55 |
17421550,58 |
15727151,31 |
7. NPV нарастающим итогом |
-103025488,69 |
-81167833,13 |
-60303638,26 |
-33148703,71 |
-15727153,13 |
-1,82 |
На основе полученных данных рассчитаем уровень чувствительности проекта к изменению фактора "стоимость технологической линии" по формуле где
Х – исходное значение показателя;
х – негативное предельное значение показателя.
Уч = (│2382800 - 76484228│) / 2382800 ∙ 100% = 3109,85%
Получен очень хороший показатель, что свидетельствует об отсутствии чувствительности проекта к изменению рассматриваемого фактора.
Уменьшение объема производства на 10%
Представим расчеты прогноза финансовых результатов с применением изначально прогнозируемого объема производства теплоэффективных бетонных блоков (таблица 6.11.).
Таблица 6.11.
Прогноз финансовых результатов в базовых ценах
Показатель |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
Выручка, руб. |
90720000 |
95040000 |
98280000 |
101520000 |
104544000 |
Объем реализации, м3 |
43200 |
43200 |
43200 |
43200 |
43200 |
Цена 1м3, руб. |
2100 |
2200 |
2275 |
2350 |
2420 |
Полная себестоимость, руб. |
52038379 |
52704523 |
52761979 |
53075179 |
52976683 |
Прибыль от продаж, руб. |
38681621 |
42335477 |
45518021 |
48444821 |
51567317 |
Налог на прибыль, руб. |
13770657,08 |
15071429,81 |
16204415,48 |
17246356,28 |
18357964,85 |
Чистая прибыль, руб. |
24910963,92 |
27264047,19 |
29313605,52 |
31198464,72 |
33209352,15 |
Так как ЗАО «Щекинский ЖБИ» планирует снижать производство теплоэффективных бетонных блоков с 2009 года, то следует показать изменение полных годовых издержек в таблице 6.12.
Таблица 6.12.
Полные годовые издержки с учетом изменения объемов производства
Статьи издержек |
В руб. |
||||
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
1. Сырье и основные материалы |
41220576 |
41817384 |
42222902,4 |
42967065,6 |
43291713,6 |
2. Электроэнергия |
248832 |
279936 |
311040 |
322704 |
334368 |
3. РСЭО |
329707 |
329707 |
329707 |
329707 |
329707 |
4. Фонд зар. платы |
2772000 |
2970000 |
3168000 |
3366000 |
3564000 |
5. Отчисления на соц. нужды |
720720 |
772200 |
823680 |
875160 |
926640 |
6. Расходы на рекламу |
401328 |
320976 |
268704 |
221184 |
175392 |
7. Проценты за кредит |
2892406 |
2313925 |
1735444 |
1156962 |
578481 |
8. Цеховые расходы |
362880 |
385560 |
408240 |
430920 |
453600 |
9. Общезаводские расходы |
1335312 |
1653696 |
1864944 |
1972080 |
2130192 |
Итого заводская себестоимость |
54891473 |
50843384 |
51132663,4 |
51641782,6 |
51784093,6 |
Внепроизводственные расходы |
162000 |
163296 |
165888 |
168912 |
171936 |
Полная себестоимость |
55053473 |
51006680 |
51298551,4 |
51810694,6 |
51956029,6 |
Теперь представим в таблице 6.13. прогноз финансовых результатов с учетом изменения объемов реализации продукции.
Таблица 6.13.
Прогноз финансовых результатов с учетом изменения объема производства
Показатель |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
Выручка, руб. |
90720000 |
85536000 |
88452000 |
91368000 |
94089600 |
Объем реализации, м3 |
43200 |
38880 |
38880 |
38880 |
38880 |
Цена 1м3, руб. |
2100 |
2200 |
2275 |
2350 |
2420 |
Полная себестоимость, руб. |
55053473 |
51006680 |
51298551,4 |
51810694,6 |
51956029,6 |
Прибыль от продаж, руб. |
35666527 |
34529320 |
37153448,6 |
39557305,4 |
42133570,4 |
Налог на прибыль, руб. |
8559966,48 |
8287036,8 |
8916827,66 |
9493753,3 |
10112056,9 |
Чистая прибыль, руб. |
27106560,52 |
26242283,2 |
28236620,94 |
30063552,1 |
32021513,5 |
После расчета прогноза финансовых результатов составим таблицу, содержащую данные о денежных потоках предприятия с учетом уменьшения объема производства теплоэффективных блоков на 10% и соответственно уменьшения затрат сырья и материалов (таблица 6.14.).
Таблица 6.14.
Денежные потоки по трем видам деятельности, руб.
Денежные потоки |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
1. Инвестиционная деятельность |
-28924060,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение технологической линии |
2382800,00 |
|
|
|
|
|
Оборотный капитал |
26451260,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение лицензии |
90000,00 |
|
|
|
|
|
2. Финансовая деятельность |
28924060,69 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
Кредит |
28924060,69 |
|
|
|
|
|
Возврат кредита |
|
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
3. Операционная деятельность |
|
27436268,56 |
26571991,24 |
28566328,98 |
30393260,14 |
32351221,54 |
Выручка от продаж |
|
90720000,00 |
85536000,00 |
88452000,00 |
91368000,00 |
94089600,00 |
Объем реализации |
|
43200,00 |
38880,00 |
38880,00 |
38880,00 |
38880,00 |
Цена единицы |
|
2100,00 |
2200,00 |
2275,00 |
2350,00 |
2420,00 |
Себестоимость |
|
52161066,93 |
48692755,14 |
49563107,76 |
50653732,17 |
51377548,39 |
Сумма процентов за кредит |
|
2892406,07 |
2313924,86 |
1735443,64 |
1156962,43 |
578481,21 |
Амортизация |
|
329707 |
329707 |
329707 |
329707 |
329707 |
Прибыль от продаж |
|
35666527,00 |
34529320,00 |
37153448,60 |
39557305,40 |
42133570,40 |
Налог на прибыль |
|
8559966,48 |
8287036,80 |
8916827,66 |
9493753,30 |
10112056,90 |
Чистая прибыль |
|
27106560,52 |
26242283,20 |
28236620,94 |
30063552,10 |
32021513,50 |
4. Сальдо денежной наличности |
|
21651456,42 |
20787179,10 |
22781516,84 |
24608448,01 |
26566409,41 |
5. ЧДП |
-28924060,69 |
27436268,56 |
26571991,24 |
28566328,98 |
30393260,14 |
32351221,54 |
Коэффициент дисконтирования (21%) |
1,0000 |
0,8264 |
0,6830 |
0,5645 |
0,4665 |
0,3855 |
6. NPV |
-28924060,69 |
22673332,34 |
18148670,02 |
16125692,71 |
14178455,86 |
12471395,90 |
7. NPV нарастающим итогом |
-28924060,69 |
-6250728,35 |
11897941,66 |
28023634,37 |
42202090,23 |
54673486,13 |
1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV).
NPV = -28924060,69 + 22673332,34 + 18148670,02 + 16125692,71 + + 14178455,86 + 12471395,90 = 54673486,13
Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным и устойчивым к изменению фактора "объем реализации".
2. Внутренняя норма доходности (IRR).
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0. За верхнюю границу примем ставку 92,3%, при таком значении r NPV отрицательный. Результаты расчетов приведем в таблице 6.15.
Таблица 6.15.
Расчет IRR
Показатель |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
ЧДП |
-28924060,69 |
27436268,56 |
26571991,24 |
28566328,98 |
30393260,14 |
32351221,54 |
Коэф-т дисконт. (92,3%) |
1,0000 |
0,5200 |
0,2704 |
0,1406 |
0,0731 |
0,0380 |
ЧТДС |
-28924060,69 |
14267430,35 |
7185641,27 |
4017136,42 |
2222594,07 |
1230252,52 |
NPV |
-28924060,69 |
-14656630,34 |
-7470989,07 |
-3453852,65 |
-1231258,58 |
-1006,07 |
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (54673486,13/(54673486,13+1006,07)) ∙ (92,3-21) = 92,3%
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
PI = (22673332,34 + 18148670,02 + 16125692,71 + 14178455,86 + + 12471395,90 ) / 28924060,69 = 2,8902
Так как PI=2,8902 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1)
Твоз = 2 + (6250728,35 / 18148670,02) = 2,344
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,344 – 1=1,344 года.
Найдем такой объем реализации, при котором чистый дисконтированный доход нарастающим итогом будет равен нулю. Расчеты представлены в таблице 6.16.
Таблица 6.16.
Денежные потоки |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
1. Инвестиционная деятельность |
-28924060,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение технологической линии |
2382800,00 |
|
|
|
|
|
Оборотный капитал |
26451260,69 |
|
|
|
|
|
Приобретение лицензии |
90000,00 |
|
|
|
|
|
2. Финансовая деятельность |
28924060,69 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
-5784812,14 |
Кредит |
28924060,69 |
|
|
|
|
|
Возврат кредита |
|
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
5784812,14 |
3. Операционная деятельность |
|
27436268,56 |
2205930,68 |
2809511,04 |
3424736,39 |
4044718,09 |
Выручка от продаж |
|
90720000,00 |
22404800,00 |
23168600,00 |
23932400,00 |
24645280,00 |
Объем реализации |
|
43200,00 |
10184,00 |
10184,00 |
10184,00 |
10184,00 |
Цена единицы |
|
2100,00 |
2200,00 |
2275,00 |
2350,00 |
2420,00 |
Себестоимость |
|
52161066,93 |
17622161,14 |
18170257,68 |
18703031,85 |
19178627,67 |
Сумма процентов за кредит |
|
2892406,07 |
2313924,86 |
1735443,64 |
1156962,43 |
578481,21 |
Амортизация |
|
329707 |
329707 |
329707 |
329707 |
329707 |
Прибыль от продаж |
|
35666527,00 |
2468714,00 |
3262898,68 |
4072405,72 |
4888171,12 |
Налог на прибыль |
|
8559966,48 |
592491,36 |
783095,68 |
977377,37 |
1173161,07 |
Чистая прибыль |
|
27106560,52 |
1876222,64 |
2479803,00 |
3095028,35 |
3715010,05 |
4. Сальдо денежной наличности |
|
21651456,42 |
-3578881,46 |
-2975301,10 |
-2360075,75 |
-1740094,05 |
5. ЧДП |
-28924060,69 |
27436268,56 |
2205930,68 |
2809511,04 |
3424736,39 |
4044718,09 |
Коэффициент дисконтирования (21%) |
1,0000 |
0,8264 |
0,6830 |
0,5645 |
0,4665 |
0,3855 |
6. NPV |
-28924060,69 |
22673332,34 |
1506650,65 |
1585968,98 |
1597639,52 |
1559238,82 |
7. NPV нарастающим итогом |
-28924060,69 |
-6250728,35 |
-4744077,70 |
-3158108,72 |
-1560469,19 |
-1230,37 |
На основе полученных данных рассчитаем уровень чувствительности проекта к изменению фактора "объем реализации" по формуле
где
Х – исходное значение показателя;
х – негативное предельное значение показателя.
Уч = (│43200 - 10184│) / 43200 ∙ 100% = 76,43%
Получен хороший результат, что свидетельствует о низком уровне чувствительности проекта к изменению рассматриваемого фактора.
Результаты исследования устойчивости и чувствительности проекта "организация производства теплоэффективных бетонных блоков" по факторам риска представлены в таблице 6.17.
Таблица 6.17.
Результаты исследования устойчивости и чувствительности проекта
Фактор |
Исход. значение |
Предельн. значение |
Уровень чувствительности |
Значение NPV при 10% изменении показателя |
Вывод |
Стоимость технологической линии |
2382800 руб. |
76484228 руб. |
3109,85% |
62653517,94 |
Фактор не влияет на устойчивость проекта |
Объем производства продукции |
43200 м3 |
10184 м3 |
76,43% |
54673486,13 |
Степень устойчивости проекта очень высокая |
Проведем анализ рисков, не учтенных в выше изложенных расчетах (таблица 6.18.).
Таблица 6.18.
Анализ рисков проектов
Фактор риска |
Вероятность наступления |
Метод управления риском |
Вероятность снижения |
Усиление конкуренции |
30% |
Активная рекламная деятельность, наработка постоянного круга клиентов |
70% |
Ошибки в проектно-сметной документации |
20% |
Привлечение к проекту высококвалифицированных специалистов |
80% |
Неплатежеспособность потребителей |
10% |
Использование метода предоплаты |
80% |
Коммерческие риски |
5% |
Активная рекламная деятельность, мониторинг рынка |
90% |
Недостаточная квалификация работников |
5% |
Повышение квалификации, периодические проверки |
90% |
Низкое качество сырья |
30% |
Заключение договоров поставок с зарекомендовавшими себя предприятиями, входной и сопровождающий контроль качества |
90% |
Высокая текучесть кадров |
5% |
Обеспечение хороших условий труда, достойной заработной платы, благоприятной психологической обстановки. |
85% |
Наиболее высокую вероятность наступления имеют риск усиления конкуренции и риск поставок некачественного сырья, поэтому при осуществлении проекта этим факторам необходимо уделить особое внимание и своевременно принять меры по их устранению.