3. Управление портфелем цб

РЦБ довольно изменчив, и чтобы состав и структура портфеля соответствовали его типу им необходимо управлять. Управление портфелем - применение к нему определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

1. Сохранить первоначально инвестированные средства.

2. Достигнуть максимального уровня дохода.

3. Обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Т.е. процесс управления портфелем направлен на сохранение тех свойств, которые соответствуют интересам её владельцев, поэтому проводится текущая корректировка структуры портфеля, которая чаще всего вызывает изменения его основных частей.

Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей, представляет собой способ управления - мониторинг (непрерывный детальный анализ). Существует 2 разновидности мониторинга:

1. Фундаментальный. Проводится анализ фондового рынка в целом, перспективы его развития, отдельных секторов фондового рынка. Финансово экономические показатели отдельных компаний. Инвестиционных качеств, различных видов ЦБ этих компаний.

2. Технический.

Сам мониторинг  бывает так же: 1. Активный (1 раз в неделю). Суть  - постоянное повышение дохода 2. Пассивный (1 раз в полгода, 1 раз в год). Определение необходимого уровня дохода для инвестора. Мониторинг является базой для прогнозирования размеров возможного дохода, от вложенных средств и  интенсификации операций с ЦБ.

3. Активный мониторинг

Активный мониторинг (непрерывный детальный анализ) проводится1 раз в неделю. Суть  - постоянное повышение дохода. Этапы: 1.Отбор ценных бумаг, формирование портфеля

2. Разделение ценных бумаг на эффективные

3. Фиксация или определение низко-доходных ЦБ.

4. Нахождение или выявление более доходных ЦБ, предварительный расчет нового портфеля - его доходности, риска. С учетом затрат на куплю - продажу. 5. Сравнение старого и нового портфеля с учетом затрат на ротацию ЦБ.

6. Формирование нового портфеля.

Сформировали портфель. Через 2 недели проводим анализ анализ портфеля, в этот момент разделяем портфель на плохие и хорошие. (доходные и не доходные). Далее проводим анализ состояния фондового рынка в данный период. Отыскиваем наиболее эффективные бумаги. Проводим предварительный расчет во что обойдется замена не эффективных ЦБ (продажа) на эффективные (новая ЦБ). Рассчитываем основные показатели будущего портфеля - Риск, Доходность с учетом затрат на куплю- продажу ЦБ. Если вновь сформированный портфель оказывается более эффективным, то проводим соответствующую замену и формируем новый портфель. Через 2 недели операция повторяется.

36. Пассивный мониторинг

Пассивный (1 раз в полгода, 1 раз в год). Суть: определение необходимого уровня дохода для инвестора. Этапы: 1. Определяем минимально необходимую доходность своего портфеля.

2. Отбираем ЦБ в хорошо диверсифицированный портфель.

3. Оптимизация портфеля (анализ состояния портфеля)

4. Если падение доходности ниже мин., то проводим ротацию портфеля

5. Оставляем старый портфель, либо формируем новый.

Формирование такого портфеля происходит при наличии достаточно надежных ЦБ, которые могут обеспечить стабильную доходность. Если уровень ниже минимума, то необходима ротация с учетом затрат на куплю-продажу ЦБ. Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем, рассчитанным на длительную перспективу. Такой вид мониторинга возможен при достаточно эффективном рынке, насыщенном ЦБ высокого качества. Продолжительность жизни портфеля при пассивном мониторинге предполагает стабильность фондового рынка. В условиях инфляции, а так же не стабильной конъюнктуры фондового рынка такой метод является малоэффективным: Во-первых: пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низко рискованных ЦБ (на нашем рынке их очень мало) Во-вторых: сами ценные бумаги д/б долгосрочными для того, что бы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время - это позволяет реализовать основное преимущество на пассивном мониторинге, т.е. низкий уровень накладных расходов. Динамика нашего рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, т.к. при этом велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости. Один из вариантов пассивного управления связан с инвестированием в не эффективные ЦБ. В этом случае выбираются акции с наименьшем соотношением цены к доходу, что позволяет в будущем получить доход от спекулятивных операций на бирже.