3. Инвестиционные фонды

Выход на международный рынок для проведения операций с ценны­ми бумагами различными категориями инвесторов совершается по-раз­ному. Институциональным инвесторам этот выход облегчен наличием зарубежных филиалов и дочерних компаний, различными видами интег­рационных связей и т.п. Для индивидуальных инвесторов каналом, обес­печивающим выход на рынки других стран, являются инвестиционные фонды. Инвесторы приобретают их акции, выпускаемые на нацио­нальных рынках, а фонды используют средства, полученные от продажи акций, для вложений в иностранные ценные бумаги. Инвестиционный фонд – это институциональный инвестор.

Инвестиционные фонды делятся на два типа: открытые и закрытые.

И те и другие мобилизуют средства, которые они инвестируют в цен­ные бумаги, путем эмиссии собственных акций. Фонды открытого типа постоянно торгуют акциями со своими акционерами, которые могут увеличивать или уменьшать свое владение ими.

Фонд закрытого типа эмитирует фиксированное количество своих акций и не принимает их обратно. Акции таких фондов обращаются на вторичном рынке ценных бумаг и котируются на бирже (на их курс вли­яют не только спрос и предложение, но и другие факторы).

Различия между фондами открытого и закрытого типа не сводятся только к процедурным особенностям мобилизации капиталов. При ухудшении конъюнктуры рынка акционеры фонда открытого типа по­гашают свои акции. Чтобы получить необходимые средства, фонд мо­жет распродать часть своего портфеля ценных бумаг. В отличие от от­крытого фонд закрытого типа может пережить период неблагоприятной конъюнктуры, не распродавая своих активов.

Подобные инвестиционные фонды существуют во всех развитых странах. Одним из крупнейших является голландский фонд "Робеко", активы которого в начале 90-х гг. превышали 5 млрд. долл. Менее 20% средств фонда инвестировано в акции фирм Голландии, а остальная часть - в акции компаний 15 других стран. "Робеко" - фонд закрытого типа, его акции котируются на 19 международных биржах, иностран­ным инвесторам (их около 10 тыс.) принадлежит 1/3 акций фонда. Ин­вестиционную политику фонда определяют его учредители - специали­зированные финансовые учреждения.

Доход инвестиционного фонда зависит от того, насколько эффективно его управляющий формирует инвестиционный портфель и оперирует им.

3. Первичный рынок ценных бумаг

Эмитированные ценные бумаги поступают вначале на первичный рынок ценных бумаг, где происходит их размещение, т.е. передача ценных бумаг эмитентом их первым владельцам или инвесторам. Следователь­но, эмитенты ценных бумаг получают средства от инвесторов только на первичном рынке ценных бумаг. Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

РЦБ – совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ЦБ между его участниками. Выделяют первичный и вторичный (№26) РЦБ.

Первичный рынок ЦБ – рынок ЦБ, на котором происходит приобретение ЦБ их первыми владельцами, т.е. их первая реализация, которая обставлена определенными требованиями и правилами.

Первичное размещение бывает двух видов — частное и публичное. Частное размещение. - пакет ЦБ продается ограниченному числу лиц (1-2 институц. инвесторам). Особенностью частного размещения является закрытый характер сделки. Публичное размещение - происходит с помощью посредников. (биржи, институциональные брокеры).

На первичном рынке размещаются в основном акции и облигации. О первичном рынке векселей не говорят, так как в наст.время они практ-ки не выпускаются серийно. Исключение - фин.векселя, размещаемые комм.банками, гос-вом, регионами и органами муниц.упр-ия; эти векселя представляют из себя, по сути, бескупонные облигации.

Юридические лица размещают на первичном рынке акции для: 1. Формирования уставного фонда; 2.Увеличения уставного фонда; 3.Реорганизации. /Юридические лица размещают на первичном рынке облигации для: 1.Привлечения денежных средств на реализацию каких-либо проектов; 2. Документального оформления и реструктуризации долга; 3. Погашения локального дефицита бюджета.

Основной функцией первичного рынка ЦБ является направление инвестиц. потоков в наиболее перспективные, динамично развивающиеся сферы общественного производства. Первичный рынок – это «поле битвы», на котором сталкиваются крупные компании в борьбе за контроль над тем или иным предприятием.