Тема 9 Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. ФЗ «О рынке ценных бумаг» трактует эмиссию как установленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охватывают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путём заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.
Участниками эмиссионного процесса являются:
эмитенты
инвесторы
профессиональные участники р.ц.б., выполняющие посреднические функции
органы, регистрирующие выпуски ценных бумаг
В качестве эмитента могут выступать:
юридические лица (АО, ООО, товарищества, производственные кооперативы)
государство (органы исполнительной власти, составляющие исполняющие бюджет РФ)
субъекты Федерации (органы исполнительной власти, составляющие исполняющие бюджет субъекта)
муниципальные образования
Для всех типов эмитентов целями эмиссии могут быть:
привлечение необходимых денежных средств
реконструкция собственности
секьюритизация задолженности
снижение риска
совершенствования планирования и управления
формирование рациональной структуры капитала.
Наиболее остро проблема привлечения денежных средств стоит перед АО при учреждении, реорганизации или преобразовании. В этом случае эмиссию используют для формирования уставного капитала. Привлечение денежных средств как цель эмиссии находит своё проявление также при осуществлении инвестиционной деятельности или расширении его производственно-хозяйственной деятельности. тогда эмиссию связывают с привлечением заёмного капитала, либо с увеличением уставного капитала.
Классификационные принципы эмиссий:
очередность проведения
форма осуществления
способ размещения ценных бумаг
форма существования выпускаемых ценных бумаг
характер владения
тип ценных бумаг.
1. Очередность проведения
А) Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется АО и необходимо сформировать уставный капитал. В мировой практике принято разделять:
единовременное (симультанное) учредительство, - т.е. АО считается учреждённым только после того, как все выпущенные им акции полностью оплачены. Государственная регистрация АО осуществляется после оплаты определённой части уставного капитала, которая как бы служит гарантом организации и функционирования АО; а оставшаяся часть – в течение определенного законодательством срока. Согласно ФЗ «Об АО» (ст. 34) акции АО при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, указанного в уставе АО. При этом не менее 50 % УК АО должно быть оплачено при его регистрации, а остальная часть – в течение одного года с момента регистрации. Закон устанавливает (ст. 26) min УК для государственной регистрации (100 МРОТ для ЗАО, 1000 МРОТ для ОАО).
постепенное (суксессивное) учредительство, - т.е. АО считается учреждённым сразу же после его государственной регистрации независимо от того, полностью или нет оплачен УК АО.
Б) Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, т.к. они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности.