Тема 9. Механизм денежно-кредитной политики

1. Рынок денег. Предложение денег. Общий спрос на деньги. Равновесие рынка денег. Рынок денег: краткосрочный и долгосрочный период

Предложение денег /S_m/ - это количество денег в экономике в данный

момент времени.

Предложение денег организует государство в лице центрального банка данной страны, выполняя функцию снабжения экономики деньгами.

При допущении о том, что количество денег в экономике определяет только государство, график предложения денег имеет следующий вид:

r

Sm

m

Рис. 22. График предложения денег

Общий спрос на деньги /Dm/ складывается из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов.

Спрос на деньги для сделок/D_m^t/ - количество денег, которое требуется потребителям и фирмам для оплаты покупок и оплаты долгов в данный момент времени.

Величина спроса на деньги для сделок прямо пропорциональна темпу роста общего уровня цен и реального совокупного объема производства и обратно пропорциональна скорости обращения денег.

Спрос на деньги со стороны активов /D^a_m/ - это количество денег, которое потребители и фирмы предпочитают иметь в качестве актива в данный момент времени.

Спрос на деньги со стороны активов отражает не стремление приобрести товары, услуги, ресурсы, а желание выгодно разместить сбережения. Владельцы сбережений при размещении своих сбережений руководствуются изменением процентных ставок, поскольку с ними связаны изменения ситуации на рынке ценных бумаг.

В целом величина спроса на деньги со стороны активов и уровень процентных ставок изменяются в противоположных направлениях, что обусловливает отрицательный наклон графика спроса на деньги со стороны активов.

Рис. 23. График спроса на деньги со стороны активов

Аналитическое выражение общего спроса на деньги следующее:

График общего спроса на деньги формируется путем смещения по гори­зонтали графика спроса на деньги со стороны активов на величину, рав­ную спросу на деньги для сделок.

Рис. 24. График общего спроса на деньги

В неинфляционной экономике и при отсутствии ликвидной ловушки в коротком периоде рынок денег находится в равновесии, когда предложение денег равно общему спросу на деньги.

Аналитическое выражение условия равновесия рынка денег в коротком периоде следующее: D_m = S_m

Для графической иллюстрации равновесия рынка денег в коротком пери­оде совместим график общего спроса и график предложения денег.

Рис. 25. Равновесие рынка денег в коротком периоде.

Точка Е - точка равновесия рынка денег, ей соответствует равновес­ное количество денег /m_e/ и равновесная процентная ставка / r_e /.

В долгосрочном периоде изменения процентных ставок не вызывают из­менений общего спроса на деньги /эффект Фишера/.

С учетом эффекта Фишера условие долгосрочного равновесия рынка денег описывается уравнением Фридмена:

, где

m_{s -} долгосрочный /среднегодовой/

темп роста предложения денег, % ;

Y - долгосрочный /среднегодовой/ темп роста

реального совокупного объема производства, %;

Р_е - долгосрочный /среднегодовой/ темп роста общего

уровня цен при условии, что государство воздер-­

живается от регулирования процентных ставок,

инвестиций и производства, %.

2. Кредитная система и ее структура. Коммерческий банк и его функции. Банковские резервы: виды и назначение. Резервная норма. Денежный мультипликатор

В узком смысле кредитная система - это совокупность кредитно-финан­совых учреждений.

Она включает банки и небанковские кредитно-финансовые учреждения /страховые компании, пенсионные фонды и т.д.

Банк - кредитно-финансовое учреждение, которое аккумулирует временно свободные денежные средства и представляет их в форме ссуды своим клиентам.

Внутри кредитной системы банки образуют банковскую систему. Банковская система включает центральный банк и коммерческие банки.

Основные функции коммерческого банка:

1. Аккумуляция временно свободных денежных средств.

2. Предоставление денежных ссуд.

3. Осуществление денежных платежей и расчетов.

В отличие от небанковского кредитно-финансового учреждения, коммерческий банк, предоставляя денежную ссуду, создает новые деньги /от­крытие чекового вклада/, которых не было до появления ссуды.

Существует механизм, ограничивающий процесс создания денег в коммерческой банковской системе. Он представлен обязательными банков­скими резервами и резервной нормой.

Обязательные резервы - это установленная законом часть бессрочных вкладов, которую данный коммерческий банк должен держать в виде вкла­да в центральном банке.

Р

езервная норма – это отношение обязательных резервов к сумме бессрочных вкладов.

Следует различать фактические резервы и обязательные резервы. Величина, на которую фактические резервы превышают обязательные резер­вы, образует свободные /избыточные/резервы коммерческого банка.

Свободные /избыточные/ резервы - это часть фактических резервов, которая используется для предоставления ссуд.

В процессе предоставления коммерческими банками ссуд происходит мультипликативное создание денег /расширение кредита/.

Аналитическое выражение мультипликативного процесса создания денег

следующее:

M = m·R_f , где

М - изменение количества денег;

R_f -изменение фактических резервов;

m - депозитный мультипликатор.

Денежный мультипликатор – коэффициент, который характеризуется умно-

жающее воздействие изменения свободных банковских резервов на измене­ние количества денег.

m = 1/r , где

r - резервная норма.

3. Денежно-кредитная политика основные инструменты регулирования предложения денег. Политика "дешевых" и "дорогих" денег

Денежно-кредитная политика - это форма макроэкономического регули­рования, основанная на воздействии центрального банка на предложение денег /объем ссуд/.

Основные инструменты регулирования предложения денег:

1. Операции на открытом рынке.

2. Резервная норма.

4. Учетная ставка.

Операции на открытом рынке - это покупка и продажа центральным банком правительственных ценных бумаг.

Учетная ставка - это процентная ставка, которую центральный банк взимает по ссудам, предоставляемым коммерческим банкам и другим депозитным учреждениям.

Центральный банк, осуществляя денежно-кредитную политику, исполь­зует любой инструмент или их сочетание для регулирования предложения денег.

В случае использования кейнсианской версии денежно-кредитной политики, ее механизм представлен следующим образом:

R_f  M r  I  Y_n , где

R_f – изменение свободных банковских резервов;

M – изменение предложения денег;

r –изменение процентных ставок;

I_n – изменение инвестиций;

Y_n – изменение нормативного совокупного объема производства.

Существуют две разновидности кейнсианской версии кредитно-денежной политики - политика "дешевых" и политика "дорогих" денег.

Назначение политики "дешевых" денег - сделать кредит более дешевым, более доступным с тем, чтобы увеличить общие расходы и занятость. Политика "дешевых" денег может быть использована в ситуации спада. С этой целью центральный банк способствует увеличению предложения денег.

Это достигается с помощью следующих мер или их комбинации:

- покупка правительственных бумаг на открытом рынке;

- понижение резервной нормы;

- понижение учетной ставки.

В результате увеличиваются свободные резервы коммерческих банков, что служит основой роста предложения денег /расширения кредитования/. Рост предложения денег приведет к понижению процентных ставок, что скажется на увеличении инвестиций и в конечном счете на возрастании номинального совокупного объема производства.

Назначение политики "дорогих" денег - сделать кредит более дорогим, менее доступным с тем, чтобы ограничить общие расходы и сдержать ин­фляционное давление. Политика "дорогих" денег может быть использована в случае инфляции спроса. С этой целью центральный банк способствует уменьшению предложения денег с помощью следующих мер или их комбинации:

- продажа правительственных бумаг на открытом рынке;

- повышение резервной нормы;

- повышение учетной ставки.

В результате сокращаются свободные резервы коммерческих банков, что служит основой уменьшения предложения денег /сужения кредитования/.

Уменьшение предложения денег приведет к повышению процентных ставок, что обусловит сокращение инвестиций и, в конечном счете, снижение номи­нального совокупного объема производства.

4. Антиинфляционная политика и ее основные направления

Назначение антиинфляционной политики - сделать инфляцию управляемой, а ее уровень - достаточно умеренным.

Антиинфляционная политика включает:

1. Антиинфляционную стратегию.

2. Антиинфляционную тактику.

Антиинфляционная стратегия охватывает цели и методы долгосрочного характера.

Антиинфляционная тактика охватывает цели и методы краткосрочного характера.

В рамках антиинфляционной стратегии акцент ставится на:

- преодолении инфляционных ожиданий;

- введении жесткого лимита на ежегодный прирост денежной массы;

- сокращении бюджетного дефицита;

Основные направления антиинфляционной политики:

1. Дефляция.

2. Контроль над ценами.

3. Политика доходов.

Дефляция предусматривает ограничительную фискальную и денежно-кредитную политику. Дефляция направлена на преодоление инфляции спроса путем достижения сбалансированного бюджета / или даже его положительного сальдо/ и «удорожания» денег за счет повышения процентных ставок.

Контроль над ценами предусматривает «замораживание» цен, посредством введения запрета на повышение цен, а также установления регулируемых цен. Контроль над ценами направлен на прерывание инфляционной спирали.

Политика доходов означает ограничение всех видов доходов с целью предотвращения инфляционной спирали.

ЛИТЕРАТУРА

1. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. /Антоло­гия экономической классики. Предисловие, составление И.А. Столя­рова. – M.: ЭКОНОВ, Ключ, 1991. - Гл. 13, 15, 17.

2. Короблин С. Банковское регулирование и денежное предложение //Экономика Украины. - 1998. - N 4.

3. Макконнел К., Брю С. Экономикс: принципы, проблемы и полити­ка. Т.1. – M.: Республика, 1992. - С. 264-275, 282-297.

4. Пезенти А. Очерки политической экономии капитализма. Т. 2. M.: Прогресс, 1976. С. 635-636.

5. Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Ф. Макроэкономика. Глобальный подход:

Пер. с англ. – M.: Дело, 1996.- С. 324-363.

6. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. – M.: "Дело ЛТД", 1993. - Гл. 26, 27, 29.

7. Эклунд К. Эффективная экономика - шведская модель. – M.:

Экономика, 1991.- С. 177-195.