Вопрос 50: Финансовые стратегии. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

Финансовая стратегия – это генеральный план действий по обеспечению организации денежными средствами. Финансовая стратегия предусматривает определение долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных способов их достижения. Цели финансовой стратегии должны подчиняться общей стратегии экономического развития и направляться на максимизацию прибыли и рыночной стоимости предприятия.

Разработка финансовой стратегии

1)основывается на данных финансового анализа и на выявленных критических точках в финансовом состоянии

2)основывается на прогнозах, разработанных в ходе анализа внешней среды

3)основывается на выбранном основном критерии совершенствования (улучшения) финансового состояния

4)предложения по формированию финансовой стратегии разрабатываются в нескольких вариантах (не менее 3)

5)проводится количественная оценка предложений, анализируется их влияние на структуру баланса

6)финансовая стратегия утверждается высшими органами управления

Все возможные виды финансовой стратегии предприятия могут быть представлены в виде матрицы финансовых стратегий, рекомендованной французскими учеными Ж. Франшоном и И. Романе. Аналитические показатели, используемые в матрице:

1. Результат хозяйственной деятельности (РХД) может быть определен как денежные средства предприятия после финансирования развития:

РХД = Прибыль до вычета амортизации, % за кредит и налогов – Изменения текущих фин-вых потребностей – Производственные инвестиции + Обычная продажа имущ-ва

2. Результат финансовой деятельности (РФД) отражает финансовую политику предприятия, движение финансовых потоков:

РФД = Изменения в заёмных средствах – Фин-вые издержки по заёмным средствам – Налог на прибыль – Дивиденды ± Другие доходы и расходы по финансовой деят-сти

При увеличении использования заемных ср-в РФД возрастает и становится полож-ным. По мере роста издержек, связанных с оплатой заемных средств, РФД начинает снижаться.

3. Результат финансово-хозяйственной деятельности (РФХД) показывает величину и динамику денежных средств предприятия после совершения всего комплекса инвестиционно-производственной и финансовой деятельности: РФХД=РХД+РФД.

Для предприятия желательно чтобы РФХД был положительным, при этом предприятие м. иметь и отрицательный РФХД. Однако если он отрицательный длительное время это говорит об угрозе банкротства.

Равновесное положение (безопасная зона) достигается путём комбинирования РХД и РФД. Добивается приближение этой суммы к «0».

Безопасная зона (равновесие) достигается при РХД и РФД, находящихся в интервале м/д 0% ± 10% от добиваемой стоимости и имеющих разные знаки.

В матрице финансовой стратегии значение результата фин-хоз. деят-сти комбинируется различными значениями РХД и РФД в корреляции с темпами роста оборота предприятия.

	РФД<0	РФД=0	РФД>0
РХД>0	1 РФХД=0	4 РФХД>0	8 РФХД>0
РХФ=0	7 РФХД<0	2 РФХД=0	5 РФХД>0
РХД<0	9 РФХД<0	6 РФХД<0	3 РФХД=0

Квадраты 1, 2, 3 – позиции равновесия. Квадраты 4, 8, 5 – зона успехов (создание ликвидных средств предприятием). Квадраты 7, 6, 9 ­­– зона дефицитов (потребление ликвидных средств предприятием).

Матрица позволяет определить возможные виды финансовой стратегии, которые могут быть применены предприятием, находящимся в том или ином квадрате. Например, квадрат 1 характеризуется тем, что предприятие задействует не все внутренние ресурсы, уменьшает задолженность и обходится собственными средствами. При повышенных темпах роста оборота это предприятие может переместиться в квадрат 4 (политика привлечения заемных средств) или в квадрат 2 (рост инвестиций). При пониженных темпах роста оборота – это стареющее предприятие. Ели оно не переориентируется, то со временем переместится в нижние квадраты, в частности в 7.

Методы прогнозирования основных финансовых показателей:

1) Методы экспертных оценок. Установление прогнозов экспертами, специалистами на интуитивном уровне.

2) Методы обработки временных совокупностей. Прогноз строится на основании данных о динамике показателя, то есть речь идет о выделении тренда. Это можно сделать различными способами:

- простой динамический анализ: метод исходит из предпосылки, что прогнозируемый показатель (Y) изменяется прямо или обратно пропорционально с течением времени.: Y_t = a + bt, где t – порядковый номер периода.

- анализ с помощью авторегрессионных зависимостей: значение прогнозируемого показателя зависит определенным образом от состояния этого показателя в предыдущих периодах: Y_t = A₀ + A₁Y_t-1 + A₂Y_t-2 + … + A_kY_t-k,

3) Методы обработки пространственных совокупностей. Применяются, если статистические данные о показателе отсутствуют либо есть основание полагать, что его значение определяется влиянием некоторых факторов. В этом случае может применяться многофакторный регрессионный анализ.

4) Методы ситуационного анализа и прогнозирования. В основе этих методов прогнозирования лежат модели, предназначенные для изучения функциональных и детерминированных связей, когда каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака. Один из возможных подходов прогнозирования в этом случае – имитационное моделирование. Примеры моделей:

- Модель факторного анализа фирмы Дюпон: подставляя в неё прогнозные значения различных факторов, например, выручки от реализации, оборачиваемости активов, можно подсчитать прогнозное значение коэффициента рентабельности активов.

- Форма отчета о прибылях и убытках, представляющая собой табличную реализацию жестко детерминированной факторной модели, связывающей результативный признак (прибыль) с факторами (доход от реализ-и, уровень затрат, уровень налоговых ставок и др.).

5) Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей. Суть метода в том, что прогнозирование значений показателей осуществляется на основе их привязки к базовому показателю с помощью простейших пропорциональных зависимостей. В качестве базового показателя чаще всего используется объем реализации продукции. Этот метод используется для составления прогнозной финансовой отчетности (отчета о прибылях и убытках и баланса).

Все вычисления делаются на основе трех предположений:

1. Переменные затраты, текущие активы и текущие обязательства увеличиваются в среднем на столько же процентов что и объем реализации.

2. Процент увеличения стоимости основных средств рассчитывается под заданный процент наращивания оборота в соответствии с технологическими условиями бизнеса и с учетом наличия недогруженных основных средств на начало периода прогнозирования, степенью материального и морального износа имеющихся средств производства.

3. Долгосрочные обязательства и акционерный капитал прогнозируются неизменными. Нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и чистой рентабельности реализованной продукции.

При прогнозировании баланса рассчитываются, в первую очередь, ожидаемые значения его активных статей. Что касается пассивных статей, то работа с ними завершается с помощью метода балансовой увязки показателей и выявляется потребность во внешних источниках финансирования.