Вопрос 49: Антикризисное управление предприятием

Антикризисное управление представляет собой профессионально осуществляемое управление хозяйственной деятельностью предприятия, имеющей кризисные сигналы или находящейся в кризисной ситуации, направленное на нейтрализацию наиболее опасных проявлений, стабилизации деятельности предприятия, предотвращение банкротства путем оптимального использования имеющихся ресурсов.

Под кризисом (кризисной ситуацией) понимается крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе или в какой-либо организации, которое угрожает жизнеспособности этой системы или организации в рамках окружающей их среды.

Виды кризисов классифицируют следующим образом:

- по структуре отношений в социально-экономической системе: экономические, социальные, организационные, технологические;

- по степени предсказуемости: закономерные и случайные;

- по форме проявления: явные и скрытые;

- по продолжительности: затяжные и кратковременные.

Элементы системы антикризисного управления:

1) Анализ внешней среды и внутреннего потенциала предприятия. Осуществляется для выбора стратегии развития предп-я на основе прогнозирования своего финан-го состояния.

2) Предварительная диагностика кризисных ситуаций. Диагностика причин возникновения кризисных ситуаций в экономике и финансах предприятия с использованием традиционных методов анализа финансового состояния, интегральных показателей, модели оценки платежеспособности и системы критериев для оценки структуры баланса.

3) Выбор методов финансового оздоровления предприятия. Комплексный анализ финансово-эконом-го состояния предпр-я для установления факторов, влияющих на эконом-кие и фин-вые показатели, выявление внутренних резервов с последующей их реализацией.

4) Бизнес-планирование. Бизнес-планирование финансового оздоровления с целью расширения коммерческой привлекательности проекта и осуществления оценки изменений финансовой деятельности своего предприятия.

5) Разработка процедур финансового оздоровления. Разработка процедур финансового оздоровления с использованием мер реструктуризации предприятия, кредиторской задолженности, процедур экономии текущих затрат, налогового планирования и инвестиционных процедур с использованием различных методов их оценки.

6) Контроль за проведением процедур финансового оздоровления.

Сбор информации о финансовом состоянии объекта, посредством контроля, вскрытие дополнительных резервов и возможностей, внесение изменений в финансовый план, в организацию финансового менеджмента.

В настоящее время нормативно-правовой основой банкротства являются следующие нормативные документы: Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ, Постановление Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)» от 15.04.2004 № 218, Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, утвержденные приказом Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению от 23.01.2001 № 16.

Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Признаком банкротства организации является неисполнение денежных обязательств и (или) обязанности по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Выделяют следующие процедуры банкротства:

- наблюдение – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

- финансовое оздоровление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

- внешнее управление – процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности;

- конкурсное производство – процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

- мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Методы оценки вероятности банкротства (Z-счет Альтмана):

Двухфакторная модель:

Z = 0,3877+ (-1,0736) * К тек.лик. + 0,579 * Уд.вес заем. ср-в пассивов

Ктек.лик. = Оборотные активы / Текущие пассивы

Если Z<0 – вероятно, что предп-е останется платежеспособным, вероятность банкротства мала; при Z>0 – вероятность банкротства велика.

Пятифакторная модель:

Z-счет = 0,012·Х₁ + 0,014·Х₂ + 0,033·Х₃ + 0,006·Х₄ + 0,999·Х₅,

где Х₁ – Текущие активы – Текущие пассивы / Объем активов; (ЧОК / объем активов)

Х₂– Нераспределенная прибыль / Объем активов (Валюта баланса);

Х₃– Балансовая прибыль (Прибыль до выплаты % и налогов) / Объем активов (пассивов);

Х₄– Курсовая стоимость акций (Собственный капитал) / Заемные средства;

Х₅– Чистая выручка от реализации (Объем продаж) / Объем активов.

Если Z-счет меньше 1,8, то вероятность банкротства очень высокая, от 1,81 до 2,7 – высокая, от 2,8 до 2,9 – низкая, более 3 – очень низкая.

Известны также другие модели прогнозирования банкротства: А-модель Джона Аргенти, модель У. Бивера, метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова и др.

Мероприятия по выходу из кризиса подразделяются на стратегические и тактические. Стратегические мероприятия заключаются в анализе и оценке положения предприятия, изучении производственного потенциала, разработке производственных программ, политики доходов, инноваций, разработке общей концепции финансового оздоровления предприятия. Тактические (оперативные) мероприятия по выходу из кризиса состоят в устранении убытков, выявлении внутренних резервов, привлечении специалистов, кадровых изменениях, получении кредитов, укреплении дисциплины и т. д.

Алгоритм финансового оздоровления включает следующие этапы:

1) Устранение внешних факторов банкротства. Цель – доведение коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами до нормативного уровня. Методы: совершенствование платежного календаря, регулирование уровня незавершенного производства, перевод низкооборотных активов в высокооборотные, переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную, проведение других оперативных мероприятий.

2) Проведение мероприятий по улучшению финансового состояния. Цель – обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе, которое проявляется в стабильном поступлении выручки от реализации, достаточном уровне ликвидности активов, повышении рентабельности продукции до 3-5%. Методы: установление путей приостановления штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолж-сть, обеспечение достаточности фин-ых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств, постепенное погашение старых долгов. Оценивается возможность привлечения дополнительных внутренних источников финансирования: реализация неиспользуемых активов, сокращение затрат, проведение энерго- и ресурсосберегающих мероприятий.

3) Создание стабильной финансовой базы. Цель – обеспечение устойчивого положения предприятия в долгосрочной перспективе (создание оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой системы предприятия к неблагоприятным воздействиям). Методы: активный маркетинг, поиск стратегических инвестиций.

Чистая настоящая стоимость денежных потоков эк-ая стоимость предприятия – скорректированная с учётом стоимости заёмных средств сумма чистого денежного потока.

чистый денежный поток (ЧДП) = чистая прибыль + амортизация

Корректировка ЧДП производится по дисконтной ставке (ставка капитализации).

Выделяют основные ситуации при расчёте эк-ой стоимости предприятия:

1. когда ЧДПотоки одинаковы по годам, то примен-ся формула:

ЭСП – экономическая стоимость предприятия

ЕЧДП – ежегодный ЧДП

ССК – средневзвешанная стоимость капиталла

2. когда ЧДПотоки равномерно увеличиваются каждый год:

3. когда динамика ЧДП неравномерно вычисляет экономическую стоимость по каждому году, а затем складывает их.