29. Состав и структура капитальных вложений.

По направлению использования классиф-ся: производственные (направляются на развитие п/п); непроизводственные (на соц. сферу).

По формам воспроизводства ОФ: а) новое строительство; б) реконструкцию и тех. перевооружение; в) расширение действующих п/п; г) модернизацию оборудования и проч.

По источникам финансирования: централизованное и децентрализованное

Структура кап. вложений: 1) технологическая (состав затрат на сооружение какого-либо объекта). Технол. структура оказывает существенное влияние на эффективность использования кап. вложений. Эта структура формирует соотношение между активной и пассивной частями ОФ, т.к. увеличение доли машин и оборудования способствует увеличению активной части ОФ, следовательно увеличивает производ. мощность п/п.

2) воспроизводственная структура – распределение и соотношение кап. вложений в общей сметной стоимости объекта по формам воспроизводства, т.е. на новое строительство, реконструкцию, модернизацию. Она также оказывает существенное влияние на эффективность использования кап. вложений.

3) Отраслевая структура – распределение кап. вложений по отраслям промышленности или подотраслям одной отрасли.

4) территориальная структура – распределение и соотношение кап. вложений в общей совокупности по отдельному экон. району, республике, краю и в целом по РФ. Смысл совершенствования террит структуры капит-ых вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экон-го и соц-го эффекта.

30.Методолог-е реком-ции расчета эк-й эф-ти инвестиций.

Различают две группы методов оценки инвестиций:

1. простые или статические методы;

2. методы дисконтирования.

Простые или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег.

К простым относят:

расчет срока окупаемости; и расчет нормы прибыли.

Норма прибыли показывает, какая часть инвест-х затрат возмещается в виде прибыли. Она рас-ся как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам:

Норма прибыли = ЧП/Инвестиционные затрат

Срок окупаемости проекта (РВР) - это период, в течение которого происходит возмещение первонач-х инвест-х затрат, или же это количество периодов (шагов расчета, например, лет), в течение которых аккум-я сумма предполагаемых будущих потоков доходов будет равна сумме начальных инвестиций.

Срок окупаемости определяется по формуле:

РВР= Первоначальные инвестиции / Среднегодовая стоимость денежных поступлений

Как правило, предприятие само устанавливает приемлемый срок окончания любого альтернативного инвестиционного проекта, например k шагов. Этот срок определяется на основании собственных стратегических и тактических установок: например, руководство предприятия отвергает любые проекты длительностью свыше 5 лет, поскольку через 5 лет фирму планируется перепрофилировать на выпуск иных изделий.

Дисконтированные методы оценки эф-ти инвест-го проекта характ-ся тем, что они учитывают временную стоимость денег.

При эк-й оценке эф-ти инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:

· приведенная стоимость (PV); · чистая прив-я стоим-ть (NPV);

· срок окупаемости (PBP); · индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

Приведенная стоимость (PV). Задача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосходящий расходы на его приобретение. При этом возникает сложная проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодня (в момент t=0), отдачу же инвестиция обычно дает не сразу, а по прошествии какого-то промежутка времени (в момент t=1). Следовательно, для решения поставленной задачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений (доходов) от его использования.

В общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого средства (реального или финансового), используемого в течение определенного инвестиционного периода, необходимо величину ожидаемого потока дохода от данного средства (С) умножить на величину 1/(1+r):

PV=C * (1/ (1+r))

где r определяет доходность наилучшего альтернативного финансового средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска.

Величину 1/ (1+r) называют фактором дисконта (коэффициентом дисконтирования). Доходность альтернативного финансового средства r называется нормой (ставкой) дисконта. Ставка дисконта определяет издержки упущенной возможности капитала, поскольку характеризует, какую выгоду упустило предприятие, инвестировав деньги в реальные активы, а не в наилучшее альтернативное финансовое средство.

Чтобы определить целесообразность приобретения реального средства стоимостью C₀ руб. необходимо:

а) оценить, какой поток дохода Сn ожидается за весь период

б) вычислить приведенную стоимость PV планируемого потока дохода Cn путем дисконтирования будущего потока доходов: PV=C * (C_n/ (1+r))

в) сравнить инвестиционные затраты С₀ с приведенной стоимостью PV:

- если PV > C₀, то реальное средство можно покупать;

- если PV < C₀, то приобретать не надо;

- если PV = C₀, то реальное средство можно и покупать, и не покупать (то есть с экономической точки зрения инвестирование в реальное средство не имеет никакого преимущества в сравнении с вложением денег в ценные бумаги или в другие объекты).

Некоторые средства могут обеспечивать непрерывный поток доходов в течение неограниченного промежутка времени. Приведенная стоимость такого средства при заданной и неизменной ставке дисконта r составляет величину:

PV=(C/ (1+r))+ (C/ (1+r)²)+ (C/ (1+r)³)+ … = С/r

Чистая приведенная стоимость (NPV). Целесообразность приобретения реального средства можно оценивать с помощью чистой приведенной стоимости (NPV), под которой понимают чистый прирост к потенциальным активам предприятия за счет реализации проекта. Иными словами, NPV определяется как разность между приведенной стоимостью PV средства и суммой начальных инвестиций С₀: NPV=(∑ C_n/(1+r)ⁿ) - С_о

Реализация инвестиционного проекта порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Это полученные или уплаченные денежные средства за определенный период (шаг) и за весь расчетный период. При каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

• притоком, равным размеру ден-х поступлений на этом шаге;

• оттоком в размере расходов и платежей данного шага;

• сальдо, равным разности м/у притоком и оттоком ден-х ср-в.

Расчет показателей эф-ти производится в неизменных ценах.

В оттоки от операционной деятельности включаются:

- производственные затраты (переменные расходы, НДПИ);

- налог на имущество, уменьш-й налогооблагаемую прибыль;

- налог на прибыль.

Для признания проекта эф-ым с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был полож-ым; при сравнении альтер-ых проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).