38. Уровень дохода на капитал. Номинальная и реальная ставка процента. Понятие дисконтирования и принятие инвестиционных решений.

Чистую производительность капитала можно выразить в процентах:

• Доход от продукции, созданной с помощью капитала, разделить на сумму затрат на создание (или приобретение) капитала и умножить на 100%.

• Это доходность капиталовложений или норма дохода на капитал. Неоклассики ее называют «естественной» нормой процента

Графически предельная альтернативная стоимость капитала представляется в виде прямой

линии, имеющей положительный наклон .Точка равновесия на графике, отражающая оптимальное соотношение между

объемом сегодняшних товаров и их гипотетическим количеством в будущем, и,

следовательно, указывающая на оптимальный баланс инвестируемого капитала,

определяется пересечением графиков спроса и предложения капитала, Вне ее

создается следующая ситуация: рост объема инвестированного капитала повышает

физический объем продукции, которая будет произведена в будущем, выше уровня

паритета, соотнесенного с сокращением сегодняшнего производства. И хотя предельный физический продукт может оставаться больше единицы, его увеличение не в состоянии компенсировать альтернативную стоимость капитала,обеспечивающего этот прирост.

Номинальная ставка процента - это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Она сообщает нам,какую сумму денег нужно заплатить за кредит(например) или,наоборот,какую сумму банк(например)заплатит за наш вклад.

Реальная ставка процента - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции. Например, номинальная годовая ставка процента составляет 9%, ожидаемый темп инфляции 5% в год, реальная ставка процента составит (9 - 5) = 4%.

Различие между номинальной и реальной процентной ставкой приобретает смысл только в условиях инфляции (повышения общего уровня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен). Американский экономист Ирвинг Фишер выдвинул гипотезу относительно связи между номинальной и реальной ставкой. Она получила название эффект Фишера, который означает следующее: номинальная ставка процента изменяется так, чтобы реальная ставка оставалась неизменной. В математическом виде эффект Фишера принимает вид формулы:

i = r + пе

где i - номинальная ставка процента, r - реальная ставка процента, пе (пи в степени е) - ожидаемый темп инфляции (в процентах).

Таким образом, само различие между номинальными и реальными переменными порождено инфляционными или дефляционными процессами в экономике.

Понятие дисконтирования и принятие инвистиционных решений.

Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков в будущем (потоков платежей) к единому моменту времени в настоящем. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Дисконтирование — это приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с течением времени.

Приведение к моменту времени в прошлом называют дисконтированием.

Приведение к моменту в будущем называют наращением (компаундированием).

Наращение к определённому моменту в будущем выполняется путём умножения прошлых денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент наращения :

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования :

где

i — процентная ставка или ставка дисконтирования (?),

n — количество периодов

Инвестиционными (или долгосрочными) мы назовем любые решения по управлению предприятием, последствия которых будут ощутимыми на протяжении относительно длительного времени (как минимум, более года). К таковым, в первую очередь, относят решения об инвестициях в основные фонды и о разработке бюджета капиталовложений в целом. Но долгосрочные решения этим не исчерпываются. Например, решения о начале выпуска новых видов продукции (или, наоборот, о сокращении производственной программы), о закупке или самостоятельном производстве тех или иных материалов и комплектующих, об изменении структуры предприятия (например, о сокращении одних производственных подразделений и создании новых) также имеют долгосрочные последствия и являются инвестиционными в том смысле что влияют на структуру активов предприятия. На одном известном украинском предприятии мы обсуждали альтернативы построения дистрибьюционной системы: создание собственных региональных филиалов или работа через независимых дистрибуторов. Это также долгосрочное (инвестиционное) решение, т.к. имеет длительные последствия на денежные потоки предприятия.