Операционный цикл - это период времени полного оборота оборотных средств, в процессе которого происходит смена одних видов оборотных активов в другие.

Принципиальная формула для расчета продолжительности операционного цикла предприятия имеет следующий вид:

ПОЦ = ПО_да + ПО_мз + ПО_гп + ПО_дз

ПОЦ – продолжительность операционного цикла, в днях;

ПО_да - период оборота среднего остатка денежных активов (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений), в днях;

ПО_мз – продолжительность оборота сырья, материалов, незавершенного производства, в днях;

ПО_гп - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПО_дз - продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотными активами выделяют 2 стадии операционного цикла:

• производственный цикл;

• финансовый цикл.

Производственный цикл (период полного оборота материальных оборотных активов):

ППЦ = ПО_см + ПО_нз + ПО_гп;

ПО_см - период оборота сырья, материалов, полуфабрикатов, в днях;

ПО_нз - период оборота незавершенного производства, в днях;

ПО_гп – период оборота готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за сырье, материалы и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности).

ПФЦ = ППЦ + ПО_дз + ПО_кз;

ПФЦ - продолжительность финансового цикла, в днях;

ПО_дз - средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПО_кз – средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Период производственного цикла
Период оборота запасов сырья, материалов		Преиод оборота незавершенного проиводства	Период оборота запасов готовой продукции	Период оборота дебиторской задолженности
Период оборота кредиторской задолженности	Период финансового цикла

Для оценки эффективности организации оборотных средств используются показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости определяется как отношение выручки к среднегодовой стоимости остатков оборотных средств и характеризирует количество оборотов оборотных средств в течение года.

Длительность одного операционного цикла приблизительно можно рассчитать делением среднегодовых остатков оборотных средств на однодневную выручку.

23. Определение потребности предприятия в оборотном капитале

Потребность в оборотных средствах зависит от различных факторов:

• Характер и сложность производства;

• Длительность операционного, производственного и финансового цикла;

• Сезонность работы;

• Темпы роста производства;

• Система расчетов и поставок,

• Периодичность формирования заказов;

• Рост цен на потребляемые ресурсы и др.

По степени планирования оборотные средства можно подразделить на нормируемые и ненормируемые. Нормируемыми являются производственные запасы (сырье, топливо, комплектующие, материалы и др.), незавершенное производство и полуфабрикаты, а также готовая продукция на складе. Ненормируемыми являются дебиторская задолженность, денежные средства на счетах и в кассе. Такое деление предполагает, что нормируемые оборотные активы финансируются за счет собственного капитала (уставного капитала, прибыли), а ненормируемые финансируются за счет привлеченной кредиторской задолженности, краткосрочных кредитов и займов и временно неиспользованных средств сформированных краткосрочных резервов и доходов будущих периодов.

Для определения норматива оборотных средств (который и определяет потребность в собственных оборотных средствах) используют метод прямого счета, аналитический и коэффициентный методы.

Основным является метод прямого счета. В основе этого метода обоснованное определение норм запаса (в днях) каждого нормируемого вида оборотных активов. Норма запаса – это оптимальный период оборота данного вида оборотного актива на предприятии. Если известно время (норма запаса), на которое постоянно необходимо формировать запасы материалов или готовой продукции, то потребность в капитале на формирование этих запасов рассчитывается как произведение однодневных затрат на формирование запаса и нормы запаса (в днях).

Таким образом, частные нормативы (по видам нормируемых оборотных активов) определяются по формуле:

Н = Р  Д

Н – частный норматив оборотных средств, руб.;

Р – однодневный расход, руб.;

Д – норма запаса, дн.

Общий норматив оборотных средств определяется как сумма частных нормативах по нормируемым элементам оборотных средств.

Норма запаса по производственным запасам включает

транспортный запас (время в пути от поставщиков);

подготовительный запас (время на подготовку к производству);

текущий запас (время пребывания на складе);

страховой запас (примерно половина от текущего).

Однодневный расход Р по элементу производственные запасы определяется делением плановых материальных квартальных затрат на 90 дней. Информация о плановых затратах содержится в плановых сметах затрат.

Норма запаса по элементу незавершенное производство включает время на изготовление единицы продукции.

Однодневный расход по незаверщенному производсту определяется делением плановых затрат на валовую продукцию на 90 дней.

Норма запаса по готовой продукции включает необходимое время для подготовки к отгрузке, накопления транспортное партии и др.

Однодневный расход по готовой продукции исчислется делением плановой производственной себестоимости за квартал на 90 дней.

Метод прямого счета является более точным, но и более трудоемким.

Аналитический метод определения потребности в оборотных средствах заключается в расчете норматива оборотных средств посредством определения среднефактических остатков нормируемых оборотных активов по прошлым периодам. Этот метод может быть использован. Если не предполагаются существенные изменения в процессе операционной деятельности по сравнению с прошлыми периодами.

24. Источники формирования оборотного капитала и финансирования его прироста

Политика финансирования оборотных активов включает оптимизацию объема и состава финансовых источников их формирования для обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости.

Выделяют следующие группы источников формирования оборотных средств:

• Собственный капитал предприятия (уставный, добавочный капитал, нераспределенная прибыль);

• Долгосрочный финансовый кредит;

• Краткосрочный финансовый кредит;

• Товарный (коммерческий) кредит;

• Внутренняя кредиторская задолженность (по заработной плате, дивидендам, платежам в бюджет и др).

Принципы финансирования оборотных активов должны отражать общую идеологию финансового управления предприятием с позиций риска и уровня доходности. Различают следующие концепции финансирования:

Консервативный подход предполагает, что постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменных оборотных активов финансируется за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Вторая половина переменного оборотного капитала финансируется за счет краткосрочных кредитов. Такой тип политики обеспечивает достаточно высокий уровень финансовой устойчивости (за счет минимального размера краткосрочных пассивов). Однако при этом снижается рентабельность собственного капитала.

Умеренный (компромиссный) подход - постоянные оборотные активы финансируются за счет собственного и долгосрочного капитала; переменные оборотные активы финансируются за счет краткосрочных пассивов. Этот тип политики обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости и рентабельность использования собственного капитал, близкую к среднерыночной норме на вложенный капитал.

Агрессивный подход – за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь часть постоянных оборотных активов. Другая часть постоянных оборотных активов и переменные оборотные активы финансируются за счет краткосрочных пассивов. Эта политика создает повышенные риски платежеспособности и финансовой устойчивости однако позволяет осуществлять операционную деятельность при низком уровне собственного капитала (рентабельность СК выше).

Любая стратегия финансирования должна обеспечивать сохранение платежеспособности и ликвидности организации и удовлетворительную структуру баланса (значение коэффициента текущей ликвидности не менее 2 и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами не менее 0,1).