21. Особенности оценки ликвидационной стоимости прёдприятия.

Ситуация банкротства и ликвидации предприятий является чрезвычайной. Вероятность позитивного решения проблемы неплатежей, обычно сопровождающей такую ситуацию, зависит от ценности имущества, которым обладает данное предприятие, а также от решения вопросов, связанных с материальным благополучием работников ликвидируемого предприятия.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации, но и во многих других случаях работы с несостоятельным предприятием, например:

при финансировании предприятия – должника;

финансировании реорганизации предприятия;

санации предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства;

выработке плана погашения долгов предприятия- должника, оказавшегося под угрозой банкротства;

анализе и выявлении возможностей выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные подразделения;

оценки заявок на покупку предприятия;

В случае работы с несостоятельным предприятием, находящимся в арбитражном процессе, оценка ликвидационной стоимости может осуществляться либо на стадии внешнего управления, либо на стадии конкурсного производства, хотя в Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)» об этом не говориться.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия в ситуации банкротства обладает рядом особенностей, обусловленных в основном характером самой чрезвычайной ситуации. Эти особенности должны учитываться оценщиком, заказчиком и другими сторонами, заинтересованными в результатах оценки.

цель оценки;

функция оценки

ограничения и предположения оценки;

описания имущества предприятия;

дата оценки.

Цель оценки – это формулирование основной задачи, которая должна быть решена в результате оценки. Формулирование задачи включает определение:

а) вида стоимости, которая оценивается;

б) вида имущественных прав, которые оцениваются;

в) полного наименования объекта оценки, включая организационно-правовую форму предприятии и вид собственности (федеральная, субъекта Федерации, муниципальная или частная).

Определение вида стоимости, подлежащего оценки, имеет большое значение: вид стоимости обусловливает выбор методики оценки, а значит, и е конечный результат. Специалисты различают следующие виды стоимости предприятия:

балансовую;

рыночную;

инвестиционную;

внутреннюю (или фундаментальную);

страховую;

ликвидационную

24. Особенности оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации.

Реструктуризация есть процесс комплексной оптимизации системы функционирования предприятия в соответствии с условиями рынка и выработанной стратегией его развития.

Предприятие как объект реструктуризации представляет собой сложную многофункциональную систему, составными аспектами функционирования которой являются:

– организационно-правовая структура (юридическое лицо, определенная организационная форма, функциональные и иерархические связи подразделений);

– имущественный комплекс (определенные материальные единицы и отношения собственности);

– производственный комплекс (конкретные виды деятельности, связи, партнеры, заказчики, конкуренты и др.);

Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации является оценкой действующего предприятия, для которого менеджментом предприятия разрабатываются варианты оперативной и долгосрочной (стратегической) реструктуризации. Реструктуризация может быть проведена в два этапа:

1-й этап – улучшение общего положения предприятия в краткосрочном периоде, обеспечение его надежности по отношению к внешним источникам финансирования;

2-й этап – обеспечение эффективного функционирования предприятия в долгосрочном периоде за счет внедрения проектов, требующих значительных капиталовложений.

Стратегия развития (реструктуризации) предприятия должна быть разработана на краткосрочный (оперативный) и на долгосрочный периоды. Стоимостная оценка разработанного менеджерами предприятия стратегического план его развития (реструктуризации) позволяет сравнивать варианты решения стоящих перед предприятием проблем с точки зрения единой цели, одного критерия эффективности – повышения его стоимости. Стратегическое планирование выступает основой для эффективного оперативного планирования, поскольку в оперативном планировании следует исходить из стратегических задач. В то же время достигнутые в краткосрочном периоде результаты позволяют корректировать долгосрочные (стратегические) планы.

Основная цель оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации – помочь определить степень влияния предлагаемого варианта реструктуризации предприятия на его стоимость; при этом решение руководства предприятия по выбору того или иного варианта реструктуризации должно выводиться по результатам воздействия каждого из вариантов на стоимость предприятия. Критерием для выбора варианта реструктуризации выступает максимальный прирост стоимости предприятия.

Методология оценки стоимости в целях реструктуризации предполагает системный подход. (Подходы на основе интуиции, на основе опыта (ситуационный подход) неэффективны в силу новизны переживаемых российскими предприятиями экономических проблем.) Системный подход к решению проблем, характеризующихся повышенной сложностью (к каковым и относятся проблемы реструктуризации и, в частности, влияния варианта реструктуризации на изменение стоимости предприятия), состоит из следующих основных этапов:

– выявление и структурирование проблемы;

– формулировка ограничений и критериев принятия решения;

– прогнозирование возможных результатов решений;

– оценка альтернативных вариантов;

– выбор решения;

– реализация решения;

– оценка эффективности решения.