3.7.2. Анализ равновесия между активами организации и источниками их формирования

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения соотношений между статьями актива и пассива баланса, поскольку между статьями актива и пассива существует тесная взаимосвязь.

Каждая статья актива имеет свой источник финансирова­ния. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заем­ные средства. Не исключаются случаи формирования долго­срочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

Оборотные (текущие) активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформиро­ваны за счет собственного, и наполовину - за счет заемного капитала, тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму оборотных средств принято делить на две части: перемен­ную, которая создана за счет краткосрочных обязательств ор­ганизации, и постоянный минимум текущих акти­вов, который образуется за счет собственного капитала.

Недостаток собственного оборотного капитала (СОК) при­водит к увеличению переменной части текущих активов и уменьшению постоянной, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости организации и неустойчивости его положения.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена на рис. 3.1. ,

Внеоборотные активы (итог раздела I)		Собственный основной капитал и долгосрочные обязательства		Перманентный капитал (итог раздела III + итог раздела IV + + строка 720)
Оборот­ные акти­вы (итог раздела II)	Постоян­ная часть	Собственный оборотный капитал (СОК)
	Переменная часть	Краткосрочный заемный капитал (итог раздела V - строка 720)

Рис. 3.1. Взаимосвязь актива и пассива баланса

Собственный капитал в балансе организации отражается в разделах III и IV. Чтобы определить, сколько его используется в обороте (СОК), необходимо из суммы собственного капита­ла и долгосрочных обязательств организации вычесть сумму внеоборотных активов или из суммы оборотных активов вы­честь краткосрочную задолженность организации.

Собственный капитал организации (СК) = итог раздела

1. пассива (строка 590) + итог раздела IV пассива (строка 690);

СОК = итог раздела III пассива (строка 590) + итог раздела

2. пассива (строка 690) + строка 720 - итог раздела I актива (строка 190) или СОК = итог раздела II актива (строка 290) - (итог раздела V пассива (строка 790) - строка 720).

Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала или, что останется в обо-] роте организации, если одновременно погасить всю кратко­срочную задолженность.

3.7.3. Методика оценки финансового состояния организации

На основании Инструкции по анализу и контролю за фи­нансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности от 14.05.2004 г. в качестве' критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса организации предлагается использовать следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности;

• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

• коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами.

Коэффициент текущей ликвидности (К₁) характеризует сте­пень покрытия краткосрочных обязательств оборотными ак­тивами организации. Он определяется как отношение факти-1 ческой стоимости находящихся в наличии у организации обо­ротных средств к краткосрочным обязательствам организации (итог раздела II актива баланса к итогу раздела V пассива ба­ланса за вычетом строки 720 «Долгосрочные кредиты и зай­мы»):

итог раздела II актива

К₁=

итог раздела V пассива - строка 720

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К₂) характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финан­совой устойчивости. Он определяется как отношение разнос­ти источников собственных средств, доходов и расходов, дол­госрочных обязательств и фактической стоимости внеоборот­ных активов к фактической стоимости находящихся в нали­чии у организации оборотных средств:

К₂=итог раздела 111 пассива + итог разд IV пассива + строка 720 - итог раздела 1 актива итог раздела II актива

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств ак­тивами (Кз) характеризует способность организации рассчи­таться по своим финансовым обязательствам после реализа­ции активов. Он определяется отношением всех (долгосроч­ных и краткосрочных) обязательств организации к общей сто­имости имущества (активов) (итог раздела V пассива бухгалтер­ского баланса к сумме валюты бухгалтерского баланса):

итог раздела V пассива

К₃ =

валюта баланса

Основанием для признания структуры бухгалтерского ба­ланса неудовлетворительной, а организации - неплатежеспо­собной является одновременное наличие следующих значе­ний коэффициентов:

• значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода в зависимости от отраслевой принадлеж­ности организации менее установленного норматива;

• значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода в зависи­мости от отраслевой принадлежности организации менее уста­новленного норматива.

Основанием для отнесения рассматриваемой неплатеже­способности организации к неплатежеспособности, приобре­тающей устойчивый характер, служит неплатежеспособность в течение четырех кварталов, предшествующих составлению последнего бухгалтерского баланса.

Организация считается устойчиво неплатежеспособной при наличии неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса в течение четырех кварталов, предшествующих состав­лению последнего бухгалтерского баланса, а также наличии на дату составления последнего бухгалтерского баланса значения коэффициента обеспеченности финансовых обязательств ак­тивами (Кз), превышающего 0,85.

В случае признания структуры бухгалтерского баланса не­удовлетворительной, а организации - неплатежеспособной, осуществляется анализ зависимости установленной неплате­жеспособности организации от задолженности государства перед ней. Под задолженностью государства перед организа­цией понимаются не исполненные в срок обязательства органа исполнительной власти Республики Беларусь по оплате за­каза, от которого организация в силу действующего законода­тельства не вправе отказаться (заказ является обязательным для исполнения организацией).

На основании представленных документов по каждому из не исполненных в срок государственных обязательств опреде­ляются объемы государственной задолженности и сроки их возникновения.

Если будет установлено, что неплатежеспособность органи­зации не связана непосредственно с задолженностью государ­ства перед ней, то указанное обстоятельство является основа­нием (при условии наличия доли государства) для внесения предложения:

• о смене руководства;

• первоочередной приватизации;

• подаче заявления в хозяйственный суд для возбуждения производства по делу об экономической несостоятельности (банкротстве).

В случае установления непосредственной связи неплате­жеспособности организации с задолженностью государства перед ней, указанное обстоятельство свидетельствует об от­сутствии оснований для применения в отношении руковод­ства организации предусмотренных мер ответственности.

Современные зарубежные и отечественные финансисты однозначно сходятся во мнении, что финансовое состояние субъекта предпринимательской деятельности - это сложней­шее явление реальной экономики, которое складывается под

воздействием как минимум трех составляющих - платежеспо­собности, финансовой устойчивости и деловой активности.

Значит, формировать систему оценочных показателей сле­дует с учетом его многофакторности, уходя от весьма привле­кательной минимизации их числа.

Как было отмечено ранее, привлечение заемных средств в оборот организации является нормальным процессом. Это со­действует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжи­тельное время в обороте и своевременно возвращаются. Разум­ные размеры привлечения заемного капитала способны улуч­шить финансовое состояние организации, а чрезмерные - ухудшить его.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотноше­ние собственного и заемного капитала, во многом зависит фи­нансовое положение организации. Выработка правильной фи­нансовой стратегии поможет повысить эффективность всей деятельности.

Важными показателями, характеризующими рыночную устойчивость организации, являются показатели структуры капитала.

• - коэффициент финансовой независимости (авто­номии) показывает, какая часть активов сформирована за счет собственных средств организации. Определяется путем отношения суммы собственного капитала (СК) организации к общей валюте баланса (ОВБ):

К_ф.н.

• Кфз - коэффициент финансовой зависимости (мульти­пликатор капитала):

ОВБ строка 390

К_ф.з.= СК. итог раздела III пассива + итог раздела IV пассива

Этот показатель - обратный коэффициенту финансовой независимости. Он показывает, какая сумма активов прихо­дится на 1 р. собственных средств. Если его величина равна 1, то это означает, что все активы организации сформированы только за счет собственного капитала. Если его значение рав­но 1,5, то это значит, что на каждые 1,5 р., вложенных в акти­ны, приходится 1 р. собственных средств и 0,5 р. заемных. Уве­личение доли заемных средств в формировании активов орга­низации является признаком усиления финансовой неустой­чивости организации и повышения степени ее финансовых рисков

• К_уф - коэффициент устойчивого финансирования показывает, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. Это отношение суммы собствен­ного капитала организации и долгосрочных обязательств (ДО) ее к общей валюте баланса. Если организация не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то величина коэффи­циента устойчивого финансирования будет совпадать с вели­чиной коэффициента финансовой автономии.

К_у.ф.=

4. К_{т з} - коэффициент текущей задолженности показывает, какая часть активов сформирована за счет краткосрочных за­емных средств. Определяется путем отношения краткосроч­ных обязательств организации к общей валюте баланса:

_т.з.=.

5.К₀ з - коэффициент обеспеченности запасов собствен­ным капиталом показывает долю собственного капитала в формировании материальных запасов организации:

6. К_П0Кр - коэффициент покрытия долгов собственным ка­питалом определяется путем отношения суммы собственного капитала организации к общей сумме долгосрочных и крат­косрочных обязательств (заемному капиталу) (ЗК):

К_покр.=

7.К_{рс к} - коэффициент роста собственного капитала харак­теризует темп наращивания собственного капитала. Жела­тельно, чтобы темп его роста был выше темпа роста совокуп­ных активов. Он определяется отношением суммы собствен­ного капитала на конец отчетного периода к сумме собствен­ного капитала на начало отчетного периода:

К_р.с.к=

8. К_ур - коэффициент устойчивого экономического роста отражает прирост собственного капитала за счет организации. Определяется отношением прироста нераспределенной (на­копленной) прибыли (ПН) в отчетном периоде к сумме собственного капитала на начало периода:

9. Кф_п - коэффициент финансового левериджа (пропор­ций) характеризует степень финансового риска и рассчитыва­ется как отношение заемного капитала к собственному: ,

ЗК итог раздела V пассива

К_ф.л. = ----------- •

СК итог раздела III пассива+итог раздела IV пассива

К_ф.лпоказывает, сколько заемных средств приходится на 1 р. собственных средств или на сколько каждый рубль долга подкреплен собственностью.

Величина коэффициента финансового левериджа зависит:

от доли заемного капитала в общей сумме активов;

доли основного капитала (ОсК) в общей сумме активов;

доли оборотного капитала (ОбК) и основного капитала (ОсК);

доли СОК в формировании текущих активов (ОбК);

доли СОК в общей сумме собственного капитала.

Кф.л.=

Расчет влияния данных факторов осуществляется спосо­бом цепных подстановок.

В разных отраслях сложились своего рода нормативы соот­ношения заемных и собственных средств. В отраслях, где низ­кий коэффициент оборачиваемости капитала, Кф_Л не должен превышать 0,5. В других отраслях, где оборачиваемость капи­тала высокая и доля основного капитала низкая, может быть больше 1.

Чтобы определить примерную нормативную величину до­ли заемного капитала, необходимо удельный вес основного ка­питала в общей сумме активов умножить на 0,25, а удельный вес текущих активов - на 0,5. Разделив полученный результат на долю собственного капитала, которая определяется как раз­ница между единицей и нормативным значением заемного ка­питала, получим примерное нормативное значение коэффи­циента финансового риска.

Нормативное значение коэффициента финансового риска

Оценка изменений, которые произошли в структуре капи­тала, может быть разной с позиций инвесторов и организации. Для банков и прочих кредиторов надежнее ситуация, если до­ля собственного капитала у клиентов более высокая. Это иск­лючает финансовый риск. Организации же, как правило, заин­тересованы в привлечении заемных средств.

Устойчивость финансового состояния организации может быть восстановлена путем:

• ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

• обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норма­тива);

• пополнения СОК за счет внутренних и внешних источ­ников.