- •Оглавление:
- •7.1. Общая характеристика. 12
- •10.1. Общая характеристика. 16
- •Глава 1. Сущность ценных бумаг.
- •1.1. Понятие ценных бумаг.
- •1.2. Классификация ценных бумаг.
- •Глава 2. Акции.
- •2.1. Акции – общая характеристика.
- •2.2. Виды акций.
- •2.3. Дивиденд.
- •2.4. Доходность акций.
- •Глава 3. Облигации.
- •3.1. Общая характеристика.
- •3.2. Стоимостная оценка облигаций.
- •3.3. Дисконт и процентный доход по облигации.
- •3.4. Доходность облигаций.
- •Глава 4. Ценные государственные бумаги.
- •4.1. Виды государственных ценных бумаг.
- •Глава 5. Основные государственные ценные бумаги в России.
- •5.1. Государственный республиканский внутренний займ рсфср 1991 г.
- •5.2. Облигации внутреннего валютного займа 1993г.
- •5.3. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (гко).
- •5.4. Облигации федерального займа (офз).
- •5.5. Облигации государственного сберегательного займа.
- •5.6. Муниципальные ценные бумаги.
- •Глава 6. Вексель.
- •6.1. Понятие о векселе.
- •6.2. Простой переводной вексель.
- •6.3. Индоссамент.
- •Глава 7. Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.
- •7.1. Общая характеристика.
- •7.2. Условия выпуска депозитных и сберегательных сертификатов.
- •Глава 8. Чек, коносамент, другие ценные бумаги.
- •8.2. Коносамент.
- •8.3. Ценные бумаги, отсутствующие в российском законодательстве.
- •Глава 9. Понятие о рынке ценных бумаг.
- •9.1. Определение рынка ценных бумаг и его виды.
- •9.2. Место рынка ценных бумаг.
- •9.3. Функции и составные части рынка ценных бумаг.
- •Г Рис. 9.1. Участники рынка ценных бумаг лава 10. Эмитенты и инвесторы.
- •10.1. Общая характеристика.
- •10.2. Эмитенты.
- •10.3. Инвесторы.
- •Глава 11. Участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие его нормальное функционирование.
- •11.1. Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами, фондовые брокеры и дилеры.
- •11.2. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг, регистраторы, депозитарии.
- •11.3. Расчетно-клиринговые организации.
- •11.4. Инвестиционный фонд – участник рынка ценных бумаг.
- •Глава 12. Фондовая биржа и организаторы внебиржевого рынка.
- •12.1. Задачи и функции фондовой биржи.
- •12.2. Члены фондовой биржи.
- •12.3. Органы управления биржей.
- •12.4. Внебиржевые фондовые рынки.
- •Глава 13. Рынок ценных бумаг и его регулирование.
- •13.1. Цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг.
- •13.2. Государственное регулирование российского рынка ценных бумаг.
- •13.3. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг.
- •Глава 14. Эволюция и тенденции развития российского и мирового рынков ценных бумаг.
- •14.1. Фондовые биржи России.
- •14.2. Российский рынок государственных и корпоративных ценных бумаг.
- •14.3. Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.
- •Глава 15. Первичный рынок ценных бумаг.
- •15.1. Цикл жизни ценных бумаг.
- •15.2. Особенности эмиссии ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками.
- •15.3. Андеррайтинг.
- •Глава 16. Вторичный рынок ценных бумаг.
- •16.1. Брокерское обслуживание клиентов.
- •16.2. Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках.
- •Глава 17. Общая характеристика производных ценных бумаг.
- •17.1. Понятие производных ценных бумаг.
- •17.2. Фьючерсный контракт.
- •17.3. Свободно обращающийся, или биржевой, опцион.
- •Глава 18. Виды фьючерсных и опционных контрактов на фондовом рынке.
- •18.1. Краткосрочные и долгосрочные процентные фьючерсы.
- •18.2. Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка.
- •18.3. Валютные фьючерсы.
- •18.4. Виды биржевых опционных контрактов.
- •Глава 19. Ценообразование на производные ценные бумаги.
- •19.1. Ценообразование на фьючерсные контракты.
- •19.2. Ценообразование на биржевые опционы.
- •Глава 20. Стратегии торговли фьючерсными контрактами и биржевыми опционами.
- •20.1. Основные виды биржевых стратегий: хеджирование и биржевая спекуляция.
- •20.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных и опционных контрактов.
- •Глава 21. Сделки и расчеты на рынке ценных бумаг.
- •21.1. Виды сделок с ценными бумагами.
- •21.2. Клиринг и расчеты по сделкам с ценными бумагами.
- •Глава 22. Анализ фондового рынка.
- •22.1. Основы инвестиционного анализа на рынках ценных бумаг.
- •22.2. Основы портфельного инвестирования.
- •Список используемой литературы:
- •Список рекомендуемой литературы:
15.3. Андеррайтинг.
Подготовить и правильно организовать размещение выпуска ценных бумаг, а затем обеспечивать поддержание их ликвидности на вторичном рынке может только профессионал рынка ценных бумаг, специализирующийся на проведении различных операций на фондовом рынке.
Участие профессионалов фондового рынка в размещении выпусков ценных бумаг на первичном рынке характеризуется процедурой андеррайтинга.
Андеррайтинг (в значении, принятом на фондовом рынке) - это покупка и гарантирование покупки ценных бумаг при их первичном размещении для продажи публике.
Андеррайтер - инвестиционный институт (или их группа), обслуживающий и гарантирующий эмитенту первичное размещение на рынке ценных бумаг на согласованных условиях за вознаграждение. Андеррайтер осуществляет покупку ценных бумаг для последующей перепродажи частным инвесторам. Услуги по размещению первичной эмиссии корпоративных ценных бумаг на фондовом рынке - андеррайтингу - предоставляют инвестиционные и коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные и финансовые компании.
Функции инвестиционной компании:
-
Подготовка эмиссии; содействие в реорганизации компании, конструирование и оценивание эмиссии совместно с эмитентом, юридическими фирмами, инвестиционными консультантами, оценка эмитируемых ценных бумаг, установление связей между эмитентами и ключевыми инвесторами, членами синдиката по распространению ценных бумаг.
-
Распространение: выкуп части или всей суммы эмиссии, прямое распространение эмиссии (продажа непосредственно инвесторам), продажа через эмиссионный синдикат, гарантирование рисков, поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке в период первичного размещения.
-
Послерыночная поддержка: поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке (обычно в течение года).
-
Аналитическая и исследовательская поддержка: контроль динамики курса ценной бумаги и факторов, на него влияющих.
Возможны следующие варианты взаимоотношений между эмитентом и инвестиционной фирмой - андеррайтером:
-
Андеррайтинг "на базе лучших усилий".
В зависимости от условий договора андеррайтер, выступающий в роли брокера, может осуществлять размещение ценных бумаг по принципу "приложения всех усилий". В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу нераспределенной части эмиссии. Обязательства андеррайтера состоят в том, чтобы приложить максимальные усилия с целью размещения ценных бумаг, однако финансовой ответственности за конечный результат андеррайтер не несет.
2. Андеррайтинг "на базе твердых обязательств".
В данном случае инвестиционная компания проводит операцию по размещению выпуска ценных бумаг за свой счет. Операция по выкупу нового выпуска ценных бумаг и их дальнейшей продаже индивидуальным и институциональным инвесторам называется подпиской, а компания, осуществляющая подписку на ценные бумаги, выступает в роли инвестиционного дилера.
Особенности андеррайтинга и работы инвестиционных компаний в российской практике:
-
недостаточная капитализация финансовых посредников, неуверенность в ликвидности и будущей динамике курса ценных бумаг эмитента приводит к преимущественному применению андеррайтинга "на базе лучших усилий";
-
эмиссионные синдикаты практически не формируются: для первичного размещения используются фондовые биржи;
-
крупные эмитенты выступают самостоятельно в роли организаторов и менеджеров эмиссионных синдикатов.