5.2. Современные тенденции в международном движении капитала
При анализе развития мировой экономики необходимо учитывать не только динамику международной торговли, но и динамику международного движения капитала. Рассмотрим современные тенденции в международном движении капитала.
За период 2001–2013 гг. общая сумма накопленных портфельных капиталов составила в мире увеличилась с 12,7 до 40,2 трлн долл., при этом вложения в акции выросли с 5,2 до 15,9 трлн долл., в долговые и краткосрочные обязательства – соответственно с 6,4 до 21,5 трлн долл. и с 1,1 до 2,8 трлн долл.
В 2001–2007 гг. наблюдался постоянный рост показателей портфельного инвестирования в мире. Однако на динамику портфельных инвестиций крайне отрицательно повлиял мировой кризис. Так в 2008 г. сумма накопленных инвестиций в мире сократилась на 8,2 трлн долл. по сравнению с предшествующим годом с 39,3 до 31,1 трлн долл. Спад произошёл за счёт существенного уменьшения вложений в акции – с 1702 до 9,9 трлн долл.
В 2012 г. объём портфельных инвестиций составил 43,6 трлн долл. (таблица 13), что на 10,7% превышает показатель прошлого года и на 40% превышает показатель кризисного 2008 г. В структуре портфельных инвестиций преобладают долгосрочные облигации – 53,5%, а также ценные бумаги – 39,5%. На долю краткосрочных долговых облигаций приходится 7%, при этом их абсолютный объём снижается46.
Таблица 13 – Динамика общего объёма портфельных инвестиций, трлн долл.
|
Показатель |
Год | |||||||||||
|
1997 |
2001 |
2002 |
2003 |
2004 |
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2012 | |
|
Объём портфельных инвестиций, всего |
5,9 |
12,7 |
14,0 |
19,1 |
23,4 |
26,0 |
33,1 |
39,2 |
31,0 |
37,4 |
40,3 |
43,6 |
В таблице 14 представлены 10 крупнейших эмитентов ценных бумаг. Запасы активов инвестиционного портфеля остаются сконцентрированы в нескольких странах, из которых на 10 стран приходится около 70% от общего объёма запасов по всему миру. В первую десятку владельцев инвестиционного портфеля входят США, Великобритания, Франция, Япония, Люксембург, Германия, Ирландия, Нидерланды, Италия и Швейцария.
Таблица 14 – Портфельные инвестиционные активы – ведущие страны по размеру запасов, 2010 г., млн долл.
|
Страна |
Долевые ценные бумаги |
Всего долговых ценных бумаг |
Долгосрочные долговые ценные бумаги |
Краткосрочные долговые ценные бумаги |
ИТОГО |
|
США |
4 646 908 |
2 091 098 |
1 689 459 |
401 639 |
6 738 006 |
|
Япония |
678 481 |
2 667 349 |
2 636 112 |
31 237 |
3 345 830 |
|
Соединённое Королевство |
1 164 345 |
2 087 716 |
1 949 347 |
138 370 |
3 252 062 |
|
Люксембург |
1 225 702 |
1 650 757 |
1 327 776 |
322 981 |
2 876 459 |
|
Франция |
682 105 |
3 123 521 |
1 832 762 |
290 759 |
2 805 625 |
|
Германия |
739 718 |
1 815 968 |
1 791 844 |
24 124 |
2 555 686 |
|
Ирландия |
606 254 |
1 315 815 |
961 276 |
354 539 |
1 922 069 |
|
Нидерланды |
640 234 |
836 716 |
806 525 |
30 191 |
1 476 950 |
|
Италия |
454 320 |
700 310 |
696 860 |
3 450 |
1 154 630 |
|
Швейцария |
441 374 |
676 407 |
613 051 |
63 357 |
1 117 781 |
|
Другие |
4 183 433 |
8 861 729 |
7 428 769 |
1 432 959 |
13 045 161 |
|
Общий объём инвестиций |
15 462 872 |
24 827 387 |
21 733 781 |
3 093 606 |
40 290 259 |
Источник: Coordinated Portfolio Investment Survey, 2012. Режим доступа:http://elibrary-data.imf.org/Report.aspx?Report=9492646.
В 2012 г. крупнейшими импортёрами портфельных инвестиций являются США, страны Европейского союза – Великобритания, Германия, Франция, Люксембург, Нидерланды, а также процветающий оффшорный финансовый центр Каймановы острова
Усиление движения портфельных инвестиций обусловлено:
– глобализацией и либерализацией финансовых рынков, что способствовало более свободному перемещению финансовых капиталов и снижению связанных с этим издержек;
– улучшением макроэкономической ситуации на многих формирующихся рынках, что привело к ускорению вложений портфельных инвестиций по сравнению с рынками развитых стран;
– благоприятной макроэкономической ситуацией в мире, содействующей снижению процентных ставок и укреплению ликвидности международных финансовых рынков;
– институционализацией сбережений и ростом профессионального управления активами (благодаря созданию совместных фондов, хеджевых фондов и других инвестиционных компаний), что уменьшают операционные издержки финансовых сделок по сравнению, например, с издержками коммерческих банков;
– значительным прогрессом в сфере коммуникационных и информационных технологий, что позволило передавать огромные объёмы информации по разным странам и компаниям.
К основным тенденциям в движении ПИИ относятся следующие:
1. Рост стоимостного объёма международного капитала.
Общий объём инвестиций за 2013 г. вырос на 9%, до 1,45 трлн долл, и ЮНКТАД прогнозирует, что в течение 3 ближайших лет эта цифра будет расти – до 1,6 трлн в 2014 г., до 1,7 трлн в 2015 г. и до 1,8 трлн долл. в 2016 г.
2) Значительную роль в движении ПИИ играют развитые страны.
Ведущими экспортёрами прямых иностранных инвестиций в 2013–2012 гг. являлись США (338 и 367 млрд долл. соответственно); Япония (136 и 123 млрд долл.). По ввозу капитала США занимала 1-е место в 2013 году. Объем ввезённых ПИИ составил 188 млрд долл. (рисунок 3).
|
|
|
|
Вывоз ПИИ, млрд долл. |
Ввоз ПИИ, млрд долл. |
Рисунок 3 – Двадцать основных стран, лидирующих по вывозу и ввозу ПИИ
в 2012–2013 гг.
3. Происходит увеличение доли развивающихся стран как в вывозе, так и ввозе ПИИ.
В 2012 г. доля развивающихся стран в глобальных потоках ввоза ПИИ составила 52%, превысив долю развитых стран (таблица 15).
В экспорте капитала доля развивающихся стран составляет около трети всех вывезенных инвестиций. Их доля в 2012 г. возросла по сравнению с 2011 г. на 20%. В этот же период доля развитых стран в вывозе ПИИ сократилась на 7,3%.
Таблица 15 – Потоки ПИИ в разбивке по группам стран, 2010–2012 гг.
|
Мир, группа стран |
Ввоз ПИИ |
Вывоз ПИИ | |||||
|
2010 |
2011 |
2012 |
2010 |
2011 |
2012 | ||
|
Млн. долл. | |||||||
|
Все страны мира |
1409 |
1652 |
1351 |
1505 |
1678 |
1391 | |
|
Развитые страны |
696 |
820 |
561 |
1030 |
1183 |
909 | |
|
Развивающиеся страны |
637 |
735 |
703 |
413 |
422 |
426 | |
|
Страны с переходной экономикой |
75 |
96 |
87 |
62 |
73 |
55 | |
|
Доля, в % от общемировых потоков ПИИ | |||||||
|
Развитые страны |
49,4 |
49,7 |
41,5 |
68,4 |
70,5 |
65,4 | |
|
Развивающиеся страны |
45,2 |
44,5 |
52,0 |
27,5 |
25,2 |
30,6 | |
|
Страны с переходной экономикой |
5,3 |
5,8 |
6,5 |
4,1 |
4,3 |
4,0 | |
Источник: World Investment Report, 2013.
В 2013 году Китай занимает 3-е место по экспорту капитала (101 млрд долл.), на 4-м месте находится Россия (95 млрд долл.).
Ведущие позиции таких развивающихся стран, как Бразилия, Индия, Мексика в импорте капитала объясняются прежде всего тем, что центр международного производства, а в последнее время и международного потребления перемещается в развивающиеся страны, ТНК всё активнее инвестирует свои средства в проекты, направленные как на повышение эффективности, так и на освоение рынков сбыта в этих странах.
4. Происходит усиление роли ТНК в глобальных потоках ПИИ.
Важным новым источником ПИИ являются государственные ТНК. Количество государственных ТНК увеличилось с 650 в 2010 г. до 845 в 2012 г. Их потоки ПИИ составили 145 млрд долл., достигнув почти 11% мировых ПИИ.
Одним из способов проникновения на новые рынки ТНК выбирают методы слияний и поглощений. В 2010 г. стоимость трансграничных сделок слияний и поглощений увеличилась на 14% до 122 млрд долл. по сравнению с предыдущим 2009 г. В то же время количество сделок увеличилась до рекордного уровня и составило 2050 (таблица 16).
Таблица 16 – Трансграничные слияния и поглощения, 2006 – 2011 гг.
|
Год |
Количество сделок |
Значение | ||
|
количество |
доля в общем объёме, % |
млрд долл. |
доля в общем объёме, % | |
|
2006 |
1 698 |
18 |
271 |
24 |
|
2007 |
1 917 |
18 |
457 |
27 |
|
2008 |
1 785 |
18 |
322 |
25 |
|
2009 |
1 993 |
25 |
107 |
19 |
|
2010 |
2 050 |
22 |
122 |
17 |
|
2011 |
591 |
17 |
91 |
20 |
Источник: World Investment Report, 2012.
5. Происходит увеличение потоков капитала в оффшорные финансовые центры (ОФЦ).
Потоки в ОФЦ достигли в 2012 г. почти 80 млрд долл., что на 10 млрд долл. меньше, чем в 2011 г., но намного больше среднего показателя в 15 млрд долл. в период до 2007 г. Доля ОФЦ в глобальных потоках ПИИ растёт и составляет почти 6%.
Таким образом, на современном этапе развития мировой экономики можно выделить характерные черты для международного движения капитала:
1. В 2001–2007 гг. наблюдался постоянный рост показателей портфельного инвестирования в мире. Однако на динамику портфельных инвестиций крайне отрицательно повлиял мировой кризис.
2. Основными участниками международного движения капитала продолжают оставаться развитые страны. Но наряду с ними возрастает роль таких стран, как Китай, Бразилия, Мексика, Индия, выступающих в качестве как импортёра, так экспортёров капитала в форме ПИИ.
3. Ужесточается конкуренция за привлечение иностранных инвесторов. Для этого иностранным инвесторам создаётся благоприятный инвестиционный климат.
4. Происходит переоценка факторов, которые являются привлекательными для иностранного капитала. Традиционно таковыми являлись – ёмкий внутренний рынок, наличие природных ресурсов, производственная инфраструктура, наличие дешёвой рабочей силы. Эти обстоятельства сохраняют свою привлекательность. Но в настоящее время возрастает значение таких факторов, как наличие в принимающей стране развитой инфраструктуры связи, профессиональных навыков рабочей силы, технологических, инновационных, менеджерских способностей работников, отношения к созданию богатств, культуры бизнеса.
4. Преобладают инвестиции на приобретение или поглощение иностранных предприятий и фирм, а не в создание новых.
Термины и понятия
Международное движение капитала
Прямые инвестиции
Ссудный капитал
Слияние
Поглощение
Портфельные инвестиции
Прочие инвестиции
Вопросы и задания к самостоятельной работе
1. Какое влияние оказывает международное движение капитала на страну его принимающую?
2. Сформулируйте основные тенденции в движении прямых иностранных инвестиций в мировой экономике.
3. Охарактеризуйте сущность портфельного инвестирования.
4. Что относят к понятию «прочие инвестиции»?