•четкое разделение полномочий и ответственности между органами управления;

•наличие эффективного наблюдательного органа (структура совета директоров, наличие работоспособных комитетов, отсутствие конфликта интересов и др.);

•выстроенная система управленческой отчетности для наблюдательного органа;

•формализованная и прозрачная политика и процедура назначения / переизбрания директоров;

•формализованная и прозрачная политика и процедура вознаграждения директоров и руководителей компании;

•информационная открытость для акционеров и заинтересованных сторон, включая социальную ответственность;

•прозрачная дивидендная политика;

•наличие эффективных систем внутреннего контроля и аудита. Органы управления компанией при эффективном корпоратив-

ном управлении также должны отвечать определенным требованиям. Необходимо соблюдать четкую иерархию уровней управления и подотчетности. Типовая схема органов управления представлена на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Типовая схема органов управления компанией

Эффективное корпоративное управление обеспечивает компании следующие конкурентные преимущества:

1. Облегчение доступа к рынку капиталов.

33

•Практика корпоративного управления – один из важнейших факторов, определяющих способность компаний выйти на внутренние и внешние рынки капиталов.

•Реализация принципов надлежащего корпоративного управления обеспечивает необходимый уровень защиты прав инвесторов, поэтому они воспринимают эффективно управляемые компании как дружественные и способные обеспечить приемлемый уровень доходности вложений.

2. Снижение стоимости капитала.

•Акционерные общества, которые придерживаются высоких стандартов корпоративного управления, могут добиться уменьшения стоимости внешних финансовых ресурсов и, следовательно, снижения стоимости капитала в целом.

•Стоимость капитала зависит от уровня риска, присваиваемого компании инвесторами: чем выше риск, тем больше стоимость капитала.

3. Содействие росту эффективности.

•Соблюдение стандартов корпоративного управления помогает усовершенствовать процесс принятия решений, способных оказать существенное влияние на эффективность финансовохозяйственной деятельности общества на всех уровнях.

•Качественное корпоративное управление упорядочивает все происходящие в компании бизнес-процессы, что способствует росту оборота и прибыли при одновременном снижении объема требуемых капиталовложений.

•Надлежащее корпоративное управление строится на принципах прозрачности, доступности, оперативности, регулярности, полноты и достоверности информации на всех уровнях. Если прозрачность увеличивается, инвесторы получают возможность проникнуть в суть бизнес-операций. Даже если информация, исходящая от повысившей свою прозрачность компании, оказывается негативной, акционеры выигрывают от сокращения риска неопределенности. Таким образом, формируются стимулы к проведению Советом директоров систематического анализа и оценки рисков.

4. Улучшение репутации.

•У компаний, соблюдающих права акционеров и кредиторов и обеспечивающих финансовую прозрачность и подотчетность, будет

34

формироваться репутация ревностных хранителей интересов инвесторов. В результате такие компании смогут стать достойными «корпоративными гражданами» и пользоваться большим доверием общественности.

Библиографический список

Основной:

1.Шихвердиев А.П. Корпоративное управление : учебное пособие. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ, 2014. 180 с.

2.Шихвердиев А.П., Вишняков А.А. Современные механизмы эффективного управления компаниями : монография. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ, 2011. 304 с. [Электронный ресурс]. URL: http://koet.syktsu.ru/

3.Шихвердиев А.П., Вишняков А.А. Корпоративное управление: теория и практика. М.: ЭконИнформ, 2010. 259 с.

4.Шихвердиев А.П. Корпоративный менеджмент : учебное пособие. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ, 2009. 177 с. [Электронный ресурс]. URL: http://koet.syktsu.ru/

5.Орехов С.А. Корпоративный менеджмент : учебное пособие. 3-е изд. М.: Дашков и Ко, 2012. 440 с.

Дополнительный:

1.Шихвердиев А.П. Корпоративный контроль и управление рисками

всистеме корпоративного управления. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ, 2012. 138 с. [Электронный ресурс]. URL: http://koet.syktsu.ru/

2.Системы управления эффективностью бизнеса : учебник для студ. вузов, обуч-ся по направлениям «Экономика» и экономич. спец. / Н.М. Абдикеев, С.Н. Брускин, Т.П. Данько [и др.]; ред.: Н.М. Абдикеев, О.В. Китова. М.: ИНФРА-М, 2010 г. + 1 CD -ROM – Учебники для программы MB.

3.Шихвердиев А.П., Серяков А.В. Социальная ответственность бизнеса : учебное пособие. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ, 2011. [Электрон-

ный ресурс]. URL: http://koet.syktsu.ru/

4.Шихвердиев А.П. Надлежащий уровень корпоративного управления, как основополагающий фактор инвестиционной привлекательности компании и повышения инвестиционного климата региона // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера: Вестник Научно-исследовательского центра корпоративного права, управле-

35

ния и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. 2014. № 4. С.157-169.

5. Шихвердиев А.П., Блинов А.О., Кузнецов А.В. Корпоративное право в системе корпоративного управления : монография. М.: ИЦ «Акционер», 2006. 343 с.

6. Шихвердиев А.П. Корпоративный контроль и управление рисками в системе корпоративного управления : учебное пособие. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ, 2012. 138 с. [Электронный ресурс]. URL: http://koet.syktsu.ru/

7. Кашанина Т. В. Корпоративное право : учебник. 5-е изд., перераб. и доп. М.: ЮРАЙТ, 2010. 899 с.

8. Шихвердиев А.П., Круссер Н.Г., Ткачев С.А. Контроллинг в системе корпоративного управления как инструмент повышения эффективности региональной экономики : монография. М.: Издательский центр «Акционер», 2008. 185 с.[Электронный ресурс]. URL: http://koet.syktsu.ru/

9. Шихвердиев А.П. Управление конкурентоспособностью в малом и среднем бизнесе : учебное пособие. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ, 2012. 149 с. [Электронный ресурс]. URL: http://koet.syktsu.ru/

10. Современные модели разработки и совершенствования систем менеджмента: монография / В.И. Звонников (ГУУ), В.А. Нефедов (ГУУ), А.А. Сафонов; кол. авт. М-ва образования и науки РФ; кол. авт. ГУУ. М.: ГУУ, 2010.

Контрольно-измерительные материалы к теме № 2

Вопросы для самопроверки:

1.Какие элементы составляют систему надлежащего корпоративного управления?

2.Какие требования к корпоративному управлению предъявляют иностранные инвесторы?

3.Каковы преимущества эффективного корпоративного управления?

36

Кейс № 1. Формирование надлежащей системы корпоративного управления. Эффективная дивидендная политика

Задание: Компания «Рассвет» возникла в 1992 году, когда четверо друзей (Сергей, Михаил, Алексей, Владимир) основали фирму по оптовой торговле дефицитными в то время отделочными материалами. Фирма росла, в 1996 году персонал фирмы составлял уже более ста человек. Дела шли успешно, росли объемы и география продаж. Настал момент, когда владельцы компании задумались о диверсификации бизнеса. Как раз подвернулся случай: хороший знакомый одного из друзей предложил им поучаствовать в приватизации госпакета кризисного завода по производству строительных смесей. Через некоторое время владельцы «Рассвета» стали основными владельцами завода (67%). Наряду с ними в числе совладельцев завода оказался и ряд миноритарных акционеров – бывших представителей менеджмента и работников предприятия, весь состав акционеров – 30 человек. Новые владельцы завода решили активно модернизировать производство, закупили зарубежное оборудование, и в течение 2 лет им удалось положительно зарекомендовать себя на российском рынке строительных материалов. Кризис 1998 года негативно отразился на торговом бизнесе партнеров, однако способствовал росту сбыта строительных смесей собственного производства. В итоге основные приоритеты в области развития были перенесены в сферу производства и розничной торговли стройматериалами. Сегодня «Рассвет» – крупная региональная компания, которая объединяет следующие предприятия: ОАО «Рас- свет-строй» (производство строительных смесей) – около 5% российского рынка, 30 акционеров, 400 работников, доля ключевых акционеров 67% – в равных долях, 33% – миноритарные акционеры; годовой объем продаж – 800 млн руб.; ЗАО «Самарский кирпичный завод» (доля ключевых акционеров 85% в равных долях, 15% – миноритарные акционеры), годовой объем продаж 500 млн руб.; ЗАО «Рассвет-стекло» (производство стеклопакетов) – 25% регионального рынка, доля Михаила – 40%, остальных – по 20%, годовой объем продаж 200 млн руб.; ООО «Рассветстройдом» (торговый центр строительных материалов), на 100% принадлежит ключевым акционерам в равных долях; ООО Мебельный салон «Рассвет» (принадлежит жене Владимира). Текущая стратегия ОАО

37

«Рассвет-строй» предполагает увеличение доли рынка компании с 5% до 15% в ближайшие три года за счет повышения качества продукции и эффективного управления торговой маркой и существенное увеличение (вдвое) производственных мощностей предприятия за счет привлечения стороннего (желательно зарубежного) инвестора. В 2005 году среди акционеров компании возникла оживленная дискуссия о дальнейших перспективах развития компании, в том числе о ближайших перспективах выплаты дивидендов.

На годовом общем собрании ОАО «Рассвет-строй» между акционерами развернулась дискуссия о ближайшей дивидендной политике компании. Мнения разделились. Одни акционеры выступают за максимизацию выплаты дивидендов, другие – за выплату дивидендов по остаточному принципу и направление всей прибыли на развитие компании. Свою позицию высказывают не только акционеры, но и члены Совета директоров, представители менеджмента и трудового коллектива.

Вопросы:

1.Какой тип дивидендной политики для ОАО «Рассвет» Вы предложите?

2.Каковы плюсы и минусы предложенной Вами дивидендной политики?

3.Какие факторы влияют на выбор дивидендной политики?

4.Рассчитайте размер дивидендов на одну акцию при различных видах дивидендной политики.

Аналитическое задание № 1. «Определение надлежащего уровня корпоративного

управления»

В 2013 году Научно-исследовательский центр корпоративного права управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета провел исследование среди 90 промышленных предприятий Республики Коми с целью определения уровня корпоративного управления.

38

Среди предприятий, принявших участие в исследовании, у 24% элементы в области управления рисками полностью отсутствуют, только у 16% компаний принята стратегия в области управления рисками.

Рис. 5. Документы в области корпоративной ответственности и устойчивого развития, которые разрабатываются в организации

Только 25% компаний разрабатывают социальный отчет или отчет об устойчивом развитии, являющиеся важным элементом корпоративной ответственности компании.

Задание. На основании данного исследования сделайте вывод об уровне корпоративного управления на предприятиях Республики Коми.

41