Фин Менеджмент
.pdf
Этапы управления запасами
1.Анализ запасов ТМЦ в предшествующем периоде.
Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.
2.Определение целей формирования запасов.
Цели могут быть:
а) обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов); б) обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);
в) накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде.
181
Этапы управления запасами
3.Оптимизация размера основных групп текущих
запасов.
С этой целью используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного размера
заказа».
Она может быть использована как для оптимизации
размера производственных запасов, так и запасов готовой продукции.
Расчетный механизм этой модели основан на оптимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии.
182
Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий
финансирования
В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная.
183
Идеальная модель
Идеальная модель основана на взаимном соответствии категорий «текущие активы» и «текущие обязательства». Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне
внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: ДП=ВА.
184
Агрессивная модель
Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае оборотный капитал в точности равен этому минимуму (ОК=СЧ). Базовое балансовое уравнение будет иметь вид:
ДП=ВА+СЧ.
185
Консервативная модель
Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением:
ДП=ВА+СЧ+ВЧ.
186
Компромиссная модель
Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается долгосрочными пассивами. Чистый оборотный
капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части
(ОК=СЧ+0,5*ВЧ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП=ВА+СЧ+0,5*ВЧ.
187
УПРАВЛЕНИЕ ЗАЕМНЫМ КАПИТАЛОМ
188
Что характеризует заемный капитал
Заемный капитал, используемый предприятием,
характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).
Одна из главных задач финансового менеджмента
– максимизация рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами.
Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.
189
Финансовый леверидж
Основным механизмом реализации эффективного
управления формированием прибыли является
финансовый леверидж.
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала.
Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
190