3. Анализ эффективности использования заемного капитала

1)Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества предприятия, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку или другому взаимодавцу деньги или ценности, эквивалентной стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.

Долгосрочные заемные средства – это кредиты и займы, полученные организацией на период более 1 года.

Краткосрочные заемные средства – это обязательства, срок погашения которого не превышает 1 года.

В состав краткосрочных заемных средств относят кредиторскую задолженность

2)Анализ эффективности использования заемного капитала проводится с использованием следующих методов:

1. структурный анализ;

2. динамический анализ;

3. коэффициентный анализ.

Для оценки эффективности использования заемного капитала выделяет следующие группы коэффициентов:

1. коэффициент движения капиталов

а) коэффициент поступления заемного капитала

Кпос = [поступившие заемные средства]:[заемный капитал на конец года]

Показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец периода составляют вновь поступившие кредиты и займы.

б) коэффициент выбытия заемного капитала

Квыб = [выбывшие заемные средства]:[заемные средства на начало периода]

2. коэффициенты деловой активности

Позволяют оценить, на сколько эффективно предприятие использует свой капитал.

а) коэффициент оборачиваемости

Коб = [себестоимость проданной продукции]:[среднегодовая величина кредиторской задолженности]

Показывает сколько предприятию требуется сделать оборотов заемных средств для оплаты выставленных счетов.

б) период оборачиваемости(Т)

Т=365/ Коб

Показывает, сколько в среднем предприятию требуется для осуществления 1 оборота кредиторской задолженности

3. Коэффициенты структуры капитала

Характеризует степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов.

а) коэффициент заемного капитала(финансовой зависимости)

Кз.к. = [заемный капитал]:[общая величина капитала]

б) коэффициент соотношения заемного и собственного капитала

Kсоот = [заемный капитал]:[собственный капитал]

Он называется плечом финансового рычага и используется для расчетов эффекта финансового рычага (ЭФР)

ЭФР=(Rск – Цзк) · (1 – Кн) · [ЗК/СК], где 0,16 = (0,43-0,17) · (1-0,24) · 0.84

Rск – рентабельность собственного капитала;

Цзк – цена заемного капитала;

Цэк = [сумма расходов по обслуживанию долга]:[заемный капитал] (% ставка за кредит)

Кн – коэффициент налогообложения; ставка налога на прибыль

ЗК/СК – плечо финансового рычага;

ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал.

ЭФР – показывает приращенную величину рентабельности собственного капитала, полученную благодаря использованию кредитов.

4. Коэффициент рентабельности заемного капитала

R_ЗК = [ЧП]:[ЗК],

где: ЧП – чистая прибыль, ЗК – заемный капитал.

Показывает, сколько получено прибыли с каждой единицы заемных средств.

По данной формуле проводится факторный анализ.

Проводим детализацию факторов: умножим числитель и знаменатель на выручку (N) и среднюю величину валюты баланса (Ā).

R_ЗК =[ЧП : ЗК] · [N : N] · [ Ā : Ā], R_ЗК = [ЧП : N] · [N : Ā] · [Ā : ЗК],

[ЧП : N] – рентабельность продаж,

[N: Ā] – оборачиваемость активов,

[ЗК : Ā] – коэффициент заемного капитала (финансовой зависимости)

Рентабельность заемного капитала зависит от рентабельности продаж (А), оборачиваемости активов (В), коэффициент заемного капитала (С).

R_ЗК = А · B : C

Способ цепных подстановок:

R_ЗК0= А₀· B₀ :C₀,R_ЗК у1 = А₁· B₀ :C₀,R_ЗКу2 = А₁· B₁ :C₀,

R_ЗК1= А₁· B₁ :C₁,

∆ R_ЗКА =R_ЗКу1 –R_ЗК0, ∆R_ЗКВ =R_ЗКу2 –R_ЗКу1,

∆ R_ЗКС =R_ЗК1–R_ЗКу2, ∆R_ЗК=R_ЗК1–R_ЗК0= ∆R_ЗКА +∆R_ЗКВ +∆R_ЗКС