66. Опционные контракты: сущность, виды и механизмы торговли

Опционный контракт – это вид контракта, который дает право держателю (но не обязательство) купить или продать базисный актив по заранее установленной цене.

В отличие от фьючерсного контракта опционный устанавливает право выбора для покупателя исполнить опцион или проигнорировать. Опцион для продавца – обязательство исполнить контракт, если покупатель решит его исполнить.

Продавец опционного контракта – это надписатель, подписчик, writer, т.е. он выписывает контракт.

Покупатель опционного контракта – держатель опционного контракта, инвестор. Покупая контракт, он получает право купить или продать базисный актив.

Дата истечения – это последний день, когда покупатель имеет возможность исполнить (реализовать) свое право.

Дата исполнения – это реальная дата, когда выполняется право покупателя на исполнение.

Виды опционных контрактов:

1. По времени исполнения:

- американские опционы – исполняются в любой день до даты истечения.

- европейские опционы – исполняются только в день истечения;

2. По видам предоставленных прав:

- опцион-колл (опцион на покупку) – предоставляет покупателю право купить базисный актив, при этом продавец такого опциона обязан продать актив;

- опцион-пут (опцион на продажу) – предоставляет право продать базисный актив, при этом продавец этого опциона обязан купить актив.

- стеллаж или двойной опцион.

Цена исполнения – заранее установленная цена, по которой в будущем исполняется опцион (страйк, базисная цена).

Премия опциона – это цена или стоимость самого опциона или стоимость права, которую оплачивает покупатель продавцу и она не возвращается.

Факторы, влияющие на опционную премию:

- спот-цена (чем выше спот-цена, тем больше премия по опциону-колл и меньше премия по опциону-пут);

- страйковая цена (чем выше страйковая цена, тем меньше премия по опциону-колл, и больше премия по опциону-пут);

- время, оставшееся до истечения контракта (влияет прямопропорционально);

- безрисковая процентная ставка (чем выше безрисковая процентная ставка, тем выше премия и по опционам колл и пут);

- неустойчивость, изменчивость (чем больше неустойчивость, тем выше премия).

Опцион обладает внутренней стоимостью, если есть возможность реализовать (исполнить) его с прибылью в определенный момент. Внутренняя стоимость представляет собой сумму, которую держатель может получить в результате исполнения опциона.

Внутренняя стоимость для опциона-колл – S-E.

Внутренняя стоимость для опциона-пут – E-S.

Временная стоимость – это та сумма, которую готов заплатить инвестор (покупатель) за возможность реализации опциона с прибылью, т.е. это разность между премией и внутренней стоимостью. Она одинаково рассчитывается для опционов-колл и опционов-пут.

Верхняя граница премии опциона-колл

C_{верх.гр.} = S

Нижняя граница премии опциона-колл .

Верхняя граница премии опциона-пут

Р_{верх.гр.} = Е

Нижняя граница премии опциона-пут:

Паритет опционов пут и колл

,