24.Срочные сделки и их основные виды. Использование срочных сделок с иностранной валютой для хеджирования валютного риска во внешней торговле.

Срочная сделка – это сделка, по которой обязательства сторон будут осуществлены в оговоренное время в будущем.

Срочные сделки с иностранной валютой – это сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определённый срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент сделки. Срочные сделки с иностранной валютой заключают для обмена валюты в коммерческих целях, страхования от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены, и получения спекулятивной прибыли за счёт курсовой разницы.

Основными видами срочных валютных сделок являются форвард, фьючерс и опцион.

Форвард – это внебиржевая сделка, по которой продавец валюты обязуется продать покупателю определенное количество и в определенный момент в будущем по цене, зафиксированной при заключении сделки. Условия этих сделок уникальны и согласовываются при её заключении между сторонами.

Форвардных сделки различаются по принципу поставки на:

- поставочные форварды – поставка предполагается изначально, а взаиморасчеты производятся путем уплаты определенной денежной суммы в зависимости от условий договора.

- расчетные форвардные контракты (беспоставочные форварды) – поставки товара (базового актива) не происходит и изначально не предусматривается. Такая сделка предусматривает уплату проигравшей стороной определенной денежной суммы разницы между ценой, оговоренной контрактом, и ценой, фактически сложившейся на рынке на определенную дату. Если текущий курс базисной валюты в день исполнения расчетного форварда выше цены поставки, то разницу между этими курсами оплачивает продавец, а если курс ниже, то покупатель.

Фьючерс представляет собой биржевой контракт со стандартными характеристиками (сумма контракта, срок и условия расчетов). На фьючерсных биржах существует следующие виды фьючерсов:

- финансовые фьючерсы (к ним можно отнести фьючерсы на ценные бумаги с фиксированным доходом);

- товарные фьючерсы (например фьючерсные контраткты на нефть - нефтяные фьючерсы, или фьючерсы на золото).

И продавец, и покупатель фьючерсов заключает сделки с биржей, расчеты по контрактам осуществляются через расчетную палату биржи, что гарантирует участникам торгов обязательное выполнение обязательств по контракту. Продавец фьючерса берет на себя обязательство поставить стандартную сумму валюты, а покупатель фьючерса - оплатить поставку валюты по курсу, зафиксированному в момент покупки данного фьючерса.

Опцион это право, но не обязательство совершить покупку или продажу базовго актива (валюты) на условиях контракта.

В отличие от форвардов и фьючерсов, опцион не является твердой, обязательной к исполнению срочной сделкой.

Опцион на покупку валюты (опцион колл) дает право покупателю данного опциона купить (или не покупать) определенную сумму какой-либо валюты по согласованному в рамках опциона курсу в течении срока действия опциона.

Опцион на продажу валюты (опцион пут) дает право покупателю опциона продать (или не продавать) продавцу опциона определенную сумму валюты по согласованному в рамках опциона курсу в течение срока действия опциона.

Для покупателя опциона существует возможность выбора: воспользоваться ли своим правом по опциону и исполнить сделку на условиях контракта или оставить его без исполнения. Но если покупатель опциона решит его исполнить, продавец опциона обязан будет выполнить свои обязательства.

Покупатель опциона имеет возможность выбрать наиболее оптимальный вариант: осуществить необходимую операцию в рамках опционного контракта, либо, если это выгоднее, отказаться от исполнения опциона и купить (продать) валюту на рынке. Таким образом, опцион, в отличие от форварда и фьючерса, не только дает возможность застраховаться от неблагоприятных изменений валютного курса на рынке, но и воспользоваться благоприятными изменениями.

Своп – это банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной (например, форвардная), а вторая — сделкой с немедленной поставкой (спот – биржевая или внебиржевая сделка о продаже наличного товара или валюты, предусматривающая срочную поставку и оплату).

Товарный своп - соглашение между двумя сторонами, когда одна из сторон соглашается купить или продать товар за фиксированную цену в определенные даты, а другая сторона готова соответственно продать или купить этот товар по текушей рыночной цене в те же самые даты. В оговоренные даты одна из сторон выплачивает другой разницу между текушей и фиксированной ценой, которая обеспечивается для одной из сторон.

Процентный своп - это соглашение между двумя сторонами об обмене потоками наличности, выраженными в одной валюте, но рассчитанными на различных основах. В данном случае происходит обмен процентными ставками - фиксированная процентная ставка обменивается на плавающую и наоборот.

Валютный своп — соглашение на обмен оговоренного объема одной валюты на другую валюту на определенную будущую дату.

Участники валютно-кредитных отношений подвергаются разнообразным рискам. Особое место среди рисков занимают валютные риски — опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового соглашения и осуществлением платежа по нему.

Экспортер несет убытки при понижении курса валюты цены по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость по сравнению с контрактной. Напротив, для импортера валютные риски возникают, если повышается курс валюты цены по отношению к валюте платежа.

После Второй мировой войны для страхования валютного риска применялись:

1) золотые оговорки - основана на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения контракта и пересчете суммы платежа пропорционально изменению этого золотого содержания на дату исполнения. В связи с Ямайской валютной реформой, отменившей золотые паритеты, золотая оговорка перестала применяться.

2) валютные оговорки – условие в международном торговом или другом соглашении, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования экспортера или кредитора от риска обесценения валюты.

С 70-х гг. вместо защитных оговорок, которые не дают полной гарантии устранения валютного риска, применяются новые методы покрытия валютного риска:

1) опционы;

2) операции своп;

3) форвардные и фьючерсные операции;

Для обозначения разных методов страхования валютных рисков при осуществлении внешнеэкономической деятельности используется термин хеджирование (от англ. hedge — ограждать). Хеджирование означает страхование валютного риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. То есть хеджирование основано на создании компенсирующей валютной позиции, при котором происходит частичная или полная компенсация одного валютного риска другим. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования как раз таки являются срочные сделки с иностранной валютой.