2. Вмененные издержки по капитальным вложениям

Денежные средства, направленные в инвестиционный проект, уже не могут быть использованы другим способом, следовательно, можно говорить об упущенной выгоде организации (вмененных издержках).

Поэтому для оценки привлекательности инвестиционного проекта норму прибыли по инвестициям сравнивают с нормой прибыли по инвестициям в ценные бумаги на фондовых рынках и др.

Таким образом, норма прибыли по инвестиционному проекту должна быть не ниже нормы прибыли на высоколиквидные ценные бумаги.

Чем выше риск инвестиционного проекта, тем больше норма прибыли от капитальных вложений требуется и тем выше должен быть ожидаемый чистый доход.

3. Внутренний коэффициент окупаемости

Под внутренним коэффициентом окупаемости капиталовложений понимается (нормой рентабельности инвестиций) значение коэффициента дисконтирования (n), при котором чистая дисконтированная стоимость проекта равна 0.

При анализе эффективности инвестиций необходимо показывать уровень максимально допустимых расходов по проекту, что и показывает внутренний коэффициент окупаемости капиталовложений. Применение данного показателя особенно важно в случае, если проект финансируется за счёт привлечённых средств. При таких обстоятельствах данный показатель показывает допустимое значение процентной ставки по банковскому кредиту, превышение которой предполагает убыточность проекта. Очевидно, что если внутренний коэффициент окупаемости капвложений больше относительного уровня расходов по проекту, то проект следует принять: если показатель меньше относительного уровня расходов, то проект следует отклонить.

(N) – это ставка процента, полученного от инвестиций в течение инвестиционного периода (ставка дисконта):

. (35)

Пример

Инвестор имеет 800000 руб. и хочет получить через 2 года 1 млн руб. Какова должна быть величина процентной ставки:

Крайним значением внутреннего коэффициента окупаемости является такая величина, при которой размер чистой дисконтированной стоимости равен 0. При N = 0 дисконтированная стоимость равна первоначальной сумме капитальных вложений, то есть инвестиционной проект не имеет экономического смысла.

4. Коэффициент эффективности инвестиций

Этот метод не предполагает дисконтирования показателей дохода, а доход приравнивается к величине чистой прибыли, то есть прибыли за вычетом налогов в бюджет. Коэффициент эффективности капитальных вложений (КЭИ) определяется по формуле

КЭИ	=	Среднегодовая прибыль	.
		Среднюю величину инвестиций

Среднюю величину инвестиций определяют делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока использования объекта все капитальные затраты будут погашены себестоимостью.

Если предполагается остаточная или ликвидационная стоимость, то оценка объекта уточняется:

КЭИ	=	П	;
		(К – Ос)

где П – прибыль от продажи продукции;

К – начальные инвестиции;

О_с – остаточная стоимость объекта.

Этот метод имеет ограниченное применение, главным образом, для ориентировочных прикидок эффективности крупных проектов.