Экономические инструменты регулирования денежной массы в обращении.

Организация всего денежного оборота, его составляющих частей регламентируется государством в законодательном порядке. Центральный банк как эмиссионный центр страны постоянно изучает состояние денежного обращения и совершенствует его организацию. Он располагает системой экономических и административных мер по регулированию денежной массы в обращении. К наиболее распространенным мерам экономического регулирования денежного обращения относятся:

• политика учетной ставки, т.е. регулирования величины процента по ссудам, предоставляемым центральным банком коммерческим банкам;

• операции на открытом рынке, связанные с покупкой и продажей государственных и других ценных бумаг;

• изменение норматива обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке.

В настоящее время наиболее распространенным инструментом регулирования денежной массы в обращении являются операции ЦБ на открытом рынке. Так, в целях сокращения денежной массы ЦБ может активизировать продажу государственных ценных бумаг. В результате из обращения изымается часть наличных денег и сокращаются остатки денежных средств на счетах клиентов банков.

В странах с развитой рыночной экономикой важным методом регулирования денежного обращения является учетная политика ЦБ. Повышая или понижая официальную учетную ставку, банк стимулирует или «кредитную экспансию», или «кредитную рестрикцию», что, в свою очередь, влияет на уровень рыночного процента. При росте кредитных вложений денежная масса увеличивается, при сокращении – уменьшается. Регулирование учетной ставки, как правило, осуществляется в сочетании с операциями на открытом рынке.

На величину кредитных ресурсов коммерческих банков, а следовательно, на объем кредитных вложений влияет такая мера ЦБ, как изменение норматива обязательных резервов коммерческих банков в центральном банке. По мнению западных экономистов, эта мера является «грубым» инструментом регулирования денежной массы в обращении.

К административным мерам регулирования денежной массы в обращении можно отнести ограничения, установленные для коммерческих банков на выдачу отдельных видов кредита. Например, на выдачу потребительского кредита, кредита биржевым спекулянтам. В некоторых странах для коммерческих банков устанавливаются предельные нормы годового прироста банковского кредита. Такие ограничения могут устанавливать или ЦБ, или соответствующие правительственные органы.

Кредит как форма движения ссудного капитала.

Формы и функции кредита.

Ссудный капитал.

Ссудный капитал – это денежный капитал, предоставляемый в ссуду, приносящий проценты и обслуживающий кругооборот функционирующего капитала.

Источники ссудного капитала – денежные капиталы, высвободившиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капитала. Высвобождение денежного капитала обусловлено следующими факторами:

• характером оборота основного капитала. После продажи товаров изношенная часть основного капитала оседает в виде амортизационных фондов до тех пор, пока не наступит срок обновления основного капитала.

• Характером оборота постоянной части оборотного капитала. Между продажей готовых товаров и покупкой сырья и материала для производства новых товаров, как правило, проходит некоторое время. Поэтому часть денежной выручки полученной после реализации готовых товаров, высвобождается в виде временно свободного денежного капитала.

• Наличием временного разрыва от момента реализации товара до момента выплаты заработной платы

• Необходимостью накопления прибавочной стоимости в денежной форме до размеров, требующихся для расширения производства.

Таким образом, возникновение временно свободного денежного капитала является объективной необходимостью. Но празднолежащие деньги не приносят прибавочной стоимости, вступая в противоречие с природой капитала как стоимости, находящейся в непрерывном движении. Это противоречие разрешается посредством предоставления кредитов, т.е. ссужения временно высвободившегося денежного капитала.

Поскольку ссудный капитал выступает в форме своеобразного товара, процент за его пользование представляется «ценой» капитала. Эта цена – выражение потребительной стоимости капитала как товара – его способности приносить прибыль. Поэтому К.Маркс назвал назвал процент «иррациональной формой стоимости».

Норма процента – отношение суммы годового дохода , получаемого на ссудный капитал, к сумме капитала, отданного в ссуду. Если, например, на капитал в 100 тыс. руб., отданный в ссуду, годовой доход в виде процентов равняется 4 тыс. руб., то норма процента будет равна 4%.

В докапиталистических формациях был широко распространен ростовщический кредит – денежная ссуда, предоставляемая на условиях уплаты заемщиком процентов. Объектом ростовщического кредита является ростовщический капитал.

Ростовщический кредит возник в период распада первобытнообщинного строя, с появлением частной собственности на средства производства, на основе развития товарно -денежных отношений и имущественной дифференциации общества. Ростовщики предоставляли кредит в натуральной и денежной формах, под залог земли. При рабовладельческом строе ростовщический кредит получил дальнейшее развитие, а при феодализме произошел окончательный переход к денежной форме кредита. Концентрация денежного богатства в руках ростовщиков способствовала первоначальному накоплению капитала. Заемщиками являлись в основном местные производители – крестьяне и ремесленники, использовавшие кредиты для удовлетворения своих нужд в предметах потребления и средствах производства, уплаты налогов и долгов; кредиторами – купцы, откупщики налогов, а также храмы, монастыри, церковь. Характерными чертами ростовщического кредита были преобладание непроизводительного использования ссуд заемщиками и высокий уровень ссудного процента.

С возникновением капитализма на смену ростовщическому кредиту пришел капиталистический. При капитализме кредит является формой движения ссудного капитала – денежного капитала, предоставленного в ссуду на условиях возвратности и платности. Для капиталистического кредита характерны следующие особенности:

• заемщиками в основном выступают торгово-промышленные капиталисты

• заемные средства используются как капитал, т.е. служат средством получения прибавочной стоимости

• источником ссудного процента является неоплаченный труд наемных рабочих

Коммерческий и банковский кредит.

Коммерческий кредит – кредит, предоставляемый функционирующими капиталистами друг другу в товарной форме с отсрочкой платежа.

Банковский кредит – кредит, предоставляемый денежными капиталистами, банками или иными кредитными институтами функционирующим капиталистам и другим заемщикам в виде денежных ссуд.

Объект коммерческого кредита – товарный капитал, объект банковского – денежно-ссудный капитал. Коммерческий кредит оформляется чаще всего векселем. Процент по коммерческому кредиту ниже, чем по банковскому, цель - которого получение прибыли по ссудам.

Кредиторами и заемщиками по коммерческому кредиту являются функционирующие капиталисты, а по банковскому кредиту функционирующие капиталисты выступают лишь в роли заемщиков – кредиторами всегда являются ссудные капиталисты.

Коммерческий кредит ограничен:

• размерами резервных капиталов функционирующих капиталистов, т.е. объемом капитала, который ему в данное время не нужен для оборота

• направлениями: его могут предоставить отрасли производящие средства производства, отраслям, потребляющим средства производства, а не наоборот.

В отличие от коммерческого кредита, который обслуживает лишь обращение товаров, банковский кредит имеет более широкую сферу использования; он способствует также и накоплению капитала, превращая в капитал часть денежных доходов и сбережений всех классов общества.

Если банковский кредит используется на расширение производства, т.е. на увеличение основного и оборотного капитала, то банковскую ссуду называют ссудой капитала. Если банковский кредит направляется на преодоление кассового разрыва между поступлением денег и их расходованием, то банковская ссуда называется ссудой денег. Ссуда денег лишь опосредует кругооборот капитала, но не увеличивает его. Ссуда капитала увеличивает размер капитала заемщика.

Банковский кредит, предоставляемый предприятиям и корпорациям, опосредует воспроизводственный процесс в целом. По срокам он подразделяется на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный.

Краткосрочный кредит предоставляется на период до одного года. Он обслуживает движение оборотного капитала предприятия, содействует своевременному осуществлению расчетов, повышает платежеспособность предприятия, укрепляет их финансовое положение. Краткосрочный кредит является идеальным источником формирования оборотного капитала предприятий и корпораций.

Среднесрочный и долгосрочный кредиты обслуживают движение основного капитала. Средства идут на строительство новых и реконструкцию действующих предприятий, на освоение новых производств, внедрение новой технологии и другие мероприятия, связанные с расширенным воспроизводством основных фондов.

Переплетение коммерческого и банковского кредитования проявляется при кредитовании конечного потребителя, которое осуществляется в форме потребительского кредита.

Потребительский кредит находит свое проявление главным образом в предоставлении отсрочки платежа при продаже товаров, но может также предоставляться банками или специальными кредитными институтами в случае покупки потребительских товаров и оплаты услуг. Его объектом являются товары длительного пользования и услуги. Потребительский кредит может выступать в товарной и денежной формах. Проценты по потребительскому кредиту, отличающиеся высоким уровнем, выплачиваются из дохода населения и выступают как вторичная форма перераспределения национального дохода.

Государственный и частный кредит.

Государственный кредит, при котором заемщиком или кредитором выступает государство, осуществляется в форме государственных займов, посредством выпуска казначейских обязательств, размещения остатков вкладов сберегательных учреждений в государственные ценные бумаги. В условиях развитого капитализма государственные займы становятся важнейшим методом финансирования бюджетных расходов государства. Результатом использования государственных займов является рост государственного долга, сумма процентов в счет погашения которого зачастую превышает объемы выпуска новых займов. Средства государственных займов не участвуют в кругообороте производительного капитала, в производстве материальных ценностей, а используются для покрытия бюджетных дефицитов.

Все это отличает государственный кредит от частного, при котором кредиторами и заемщиками являются частные юридические и физические лица.

Особой разновидностью банковского кредита является межбанковский кредит, когда один банк предоставляет кредит другому банку. Банки-кредиторы предоставляют кредиты либо с целью поддержания доходности, либо для регулирования корреспондентских отношений с другими банками. Часто с предложением своих ресурсов на межбанковском рынке выступают банки, у которых на данный момент отсутствуют надежные и доходные сферы вложения свободных ресурсов. Для банков-заемщиков межбанковские кредиты служат средством регулирования своей ликвидности, дополнительным источником денежных ресурсов для расширения доходных вложений.

В большинстве стран межбанковские кредиты носят краткосрочный характер – выдаются на срок от нескольких часов до нескольких дней. Сделки совершаются по телефону или факсу с последующим подтверждением.

Международный кредит.

Объективной основой возникновения этого вида кредита явились усиление интернационализации хозяйственной жизни и развитие международных форм государственно-монополистического капитализма.

Международный кредит, т.е. движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, означает предоставление ссуд государствами, банками, а также другими юридическими лицами одних государств правительствам, банкам и иным юридическим лицам других стран на условиях срочности и платности.

Международный кредит характеризуется следующими особенностями:

• кредиторами и заемщиками являются частные юридические лица (банки, компании), государственные учреждения и организации, международные валютно-кредитные институты

• заемные средства используются в стране заемщика как капитал, приносящий проценты

• источником ссудного процента служит труд наемных рабочих страны-должника.

Международный кредит в тесном взаимодействии с внутренним кредитом участвует в смене форм стоимости, в кругообороте капитала на всех его стадиях.

Международный кредит выполняет специфические функции, обусловленные движением ссудного капитала в сфере международных экономических отношений:

• перераспределение капиталов между странами в целях обеспечения расширенного капиталистического воспроизводства

• экономия издержек обращения в сфере международных расчетов посредством развития безналичных платежей в различных валютах

• усиление концентрации и централизации капитала.

Посредством международного кредита расширяются возможности накопления капитала, ускоряется капитализация прибавочной стоимости.

В ходе интернационализации производства и обмена получили развитие разнообразные формы международного кредита, которые разделяются по:

• срокам: краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 года до 5 лет), долгосрочный (свыше 5 лет)

• условиям реализации: кредиты, зачисляемые кредиторам на счет должника, и акцептные кредиты, в основе которых лежит акцепт тратты должником или банком

• обеспечению: обеспеченные (товарами, товарораспорядительными и другими коммерческими документами и ценностями) и чистые (бланковые, необеспеченные) кредиты

• объектам кредитования: коммерческие, связанные с внешнеторговыми операциями, и финансовые

• формам: товарные и валютные

• виду кредитора: частные кредиты, предоставляемые юридическими лицам (фирменные) , банками (банковские), иногда посредниками – брокерами; государственные займы и кредиты, предоставляемые на двусторонней основе (межгосударственные) и на многосторонней основе (предоставляемые международными валютно-кредитными институтами); смешанные кредиты с участием частных кредиторов и государства.

Международные частные и фирменные кредиты, являющиеся разновидностью коммерческого кредита в сфере международных экономических отношений, представляют собой ссуду фирмы одной страны фирме другой страны в виде поставки товаров с отсрочкой платежа. Как правило, они оформляются переводным векселем (траттой). Расчеты по фирменным кредитам могут также осуществляться в форме открытого счета. Наиболее широкое распространение получили фирменные кредиты, предоставляемые экспортерами импортерам.

В зависимости от сроков различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) фирменные кредиты. На базе краткосрочных кредитуется экспорт топливно-сырьевых запасов, небольших партий машин и оборудования, запасных частей; среднесрочных – крупных партий машин и оборудования, комплектного оборудования, полуфабрикатов, металлоизделий; долгосрочных – комплектного оборудования для предприятий тяжелой промышленности и объектов инфраструктуры, судов, крупной авиационной техники.

Процентные ставки по фирменным кредитам обычно ниже рыночных процентных ставок, поскольку система кредитования экспорта в той или иной степени субсидируется государством.

Международные банковские кредиты – форма кредита, при которой банки одной страны предоставляют денежные средства во временное пользование заемщикам из другой страны (государству, юридическим и физическим лицам) на кратко-, средне- и долгосрочной основе. Банковские кредиты не носят связанный характер, т.е. заемные средства могут быть использованы по усмотрению заемщика на любые цели. Ведущую роль в их предоставлении играют банки США, Западной Европы, Японии, конкурируя между собой.

Большим сегментом рынка международных банковских кредитов является рынок еврокредитов, - международных займов, предоставляемых крупными частными коммерческими банками и их консорциумами за счет ресурсов евровалютного рынка, сроком – от 2 до 10 лет, с плавающими процентными ставками.

Еврооблигации, т.е. долговые обязательства, выпускаемые заемщиком, при получении долгосрочного займа на еврорынке, возникли в начале 70-ых гг. в результате повышения заинтересованности крупных международных банков в источниках долгосрочных ссудных капиталов для своих клиентов – транснациональных корпораций.

В отличие от традиционных иностранных облигаций, выпускаемых зарубежными юридическими лицами на национальном рынке капиталов одной страны, еврооблигации размещаются одновременно на рынках нескольких стран. Для кредиторов валюта займа является иностранной. Размещение еврооблигационного займа, как правило, осуществляется эмиссионным синдикатом, в котором представлены банки нескольких стран. Основной валютой еврооблигационных займов служит доллар США, на который приходится около 60% совокупных эмиссий еврозаймов.

Международные государственные кредиты.

Двусторонние (межправительственные) займы и кредиты возникли в годы первой мировой войны в связи с военными поставками из США в Европу средств в денежной или в товарной форме, предоставляемых одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений.

Межправительственные займы предоставляются главным образом промышленно развитыми странами развивающимся государствам. По доходности они разделяются на процентные и беспроцентные, по срокам – на кратко-, средне- и долгосрочные. Займы могут выпускаться в валюте страны-кредитора, страны-заемщика или третьей страны. По форме они разделяются на валютные и товарные. Погашение международных займов осуществляется, как правило, равными долями по истечении так называемого льготного периода (3 года – 5 лет), во время которого выплачиваются лишь проценты. Международные займы капиталистических государств чаще всего имеют целевой характер или связывающую оговорку.

Многосторонние международные займы и кредиты.

После второй мировой войны возникли международные валютно-кредитные организации, основной функцией которых является осуществление межгосударственного валютно-кредитного регулирования. Получателями кредитов являются государства, испытывающие потребность в финансовых ресурсах для решения стоящих перед ними проблем.

Кредиты международно-кредитных организаций носят связанный характер. При решении вопроса о предоставлении кредитов запрашивающая их страна должна представить подробную информацию о своем экономическом и финансовом положении, на основании которой вырабатываются рекомендации, обязательные для выполнения. В случае непринятия страной рекомендаций кредиты, как правило, не предоставляются.

Кредиты международных валютно-кредитных организаций могут быть краткосрочными – до 1 года (МВФ), среднесрочными – до 5 лет – и долгосрочными до 20 лет (МВФ, МБРР, ЕБРР и т.д.). Такого рода заимствования менее дорогостоящие по сравнению с кредитами частных коммерческих банков (в среднем 5-7% годовых), являются более привлекательными для заемщиков.