38. Отзывные и безотзывные акции. Участвующие и неучаствующие акции. Кумулятивные и некумулятивные акции.

4.1. Кумулятивные – допускается возможность переноса сроков выплаты дивидендов на будущие финансовые годы.

Кумулятивные – акции, которые дают возможность акционеру накапливать объявленные дивиденды

Особенности:

1) Особый вид только привилегированных акций. Термин кумулятивный является реквизитом этой акции.

2) Обычно выпускаются в следующей комбинации – кумулятивные, привилегированные, именные, безголосые.

3) Допускают возможность переноса срока выплаты фиксированных или твердых дивидендов на будущие финансовые годы. В этом случае источником выплаты дивиденда является чистая прибыль не отчетного, а будущего финансового года.

4) Решение о переносе срока выплаты может принимать только собрание акционеров, т.е. высший орган управления в АО.

Это решение может приниматься при следующих обстоятельствах:

1. В компании полностью отсутствует чистая прибыль -> источник выплаты дивидендов

2. Если чистой прибыли отчетного года не достаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

5) Считается что эта акция:

- дополнительно защищает финансовые интересы владельцев акций с твердым дивидендом

- даёт возможность компании выполнить обязательства по выплате твердого дивиденда даже если чистая прибыль по итогам отчетного года отсутствует.

6) По итогам следующего финансового года применяется следующих порядок выплаты дивидендов:

1- сначала выплачиваются перенесенные дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям,

2- объявляются дивиденды на некумулятивные привилегированные акции,

3- выплачиваются твердые дивиденды на кумулятивные привилегированные акции

4- объявляются и выплачиваются плавающие дивиденды на обыкновенные акции

7) При переносе выплаты дивидендов безголосая кумулятивная акция приобретает право решающего голоса до момента выплаты компанией перенесенного дивиденда.

8) По западному опыту считается, что такие акции:

1. Являются инструментом защиты экономических интересов мелких (миноритарных) акционеров

2. Дают возможность компании-эмитенту выполнить обязательства по выплате твердых дивидендов, хотя и позже установленного срока

4.2 Некумулятивные – акции, по которым не допускается возможность переноса невыплаченных дивидендов на будущие финансовые годы.

Некумулятивные – акции, по которым дивиденды должны быть выплачены только из чистой прибыли отчетного года.

Эти акции имеют 2 вида:

1. Некумулятивные привилегированные

2. Все обыкновенные акции

5. По возможности отзыва эмитентом выделяют: отзывные и безотзывные

5.1 Отзывные – акции, которые выпускает АО с возможностью их отзыва на определенных условиях

1) Возможность отзыва этих акций предусматривается в проспекте эмиссий этих акций, который утверждается собранием акционеров принимавших решение о выпуске таких акций.

2) Статус отзывных акции получают еще до выхода на первичный рынок

3) Инвесторы, приобретающие акции на первичном рынке принимают решение об их покупке с учетом необходимости их возврата компании в установленные проспектом эмиссии сроки.

4) Эти акции в отличие от других являются срочными, а значит, могут находиться в обращении и в собственности акционера до наступления периода отзыва.

5) Эта акция должна иметь реквизиты, удостоверяющие её отзывной характер «отзывная» «акции данного выпуска отзываются компанией до…»

6) Компания эмитент должна предусмотреть экономические условия отзыва акций и финансовых расчетов с ними. Эти условия могут быть предусмотрены в проспекте эмиссии; в специальных решениях собраний акционеров, которые созываются до начала периода отзыва, в отдельных случаях такое решение может быть принято советом директоров компании.

5.2. Безотзывные – акции, которые на стадии их выпуска исключают возможность их отзыва компанией через определенный период.

6. По возможности участия в распределении сверх прибыли АО выделяют 2 вида акций: участвующие и не участвующие.

6.1 Участвующие – на определенных условиях участвуют в распределении сверх прибыли компании эмитента.

Особенности:

1) Особая разновидность только привилегированных акций

2) термин «участвующая» является реквизитом акции, или эта информация другим образом отображается на оборотной стороне бланка акции или бланка её сертификата.

3) чаще всего выпускаются в следующей комбинации: участвующие , привилегированные, именные, безголосые.

4) Фактическая величина дивидендов по этим акциям включает 2 части:

- фиксированный – выплачивается на привилегированную акцию данного номинала.

- доплату из чистой прибыли сверх твердой ставки до величины более высокого дивиденда, который объявляется и выплачивается на обыкновенные акции по итогам отчетного года.

5) Эти акции предоставляют дополнительные преимущества своим владельцам только в особо удачные финансовые годы, в этом случае компания имеет значительно более высокую чистую прибыль (сверхприбыль); может сформировать значительно больший по размеру фонд выплаты дивидендов, остаточная часть этого фонда (за минусом фонда выплаты дивидендов по твердым ставкам) позволяет компании объявлять дивиденды на обыкновенной акции значительно, а возможно и в разы превышающие ставку дивиденда на привилегированную акцию.

6.2 Не участвующие – акции которые не могут участвовать в распределении высокой чистой прибыли АО

Не участвующие – те привилегированные акции, по которым выплачивается твердая ставка доходов даже в особенно удачные финансовые годы компании.