5. Кумулятивные

- акции, которые допускают возможность (при определенных условиях) переноса сроков выплаты дивидендов на будущие финансовые года

- акции, по которым допускается возможность накопления дивидендов в течении определенного срока

1. это акции, по которым может выплачиваться только фиксированный размер дивидендов

2. считается, что они представляют собой особый вид привилегированных акций

3. обычно они выпускаются как привилегированные, именные, безголосые и кумулятивные

4. условия выпуска, их доля в общей массе привилегированных акций каждого выпуска определяется в проспекте эмиссии, одобренном собранием акционеров

5. они по своему статусу допускают возможность заранее устанавливать учредительными документами переноса сроков выплаты твердых дивидендов на будущие финансовые годы

6. возможность переноса сроков выплаты допускается только при наличии особых обстоятельств, предусмотренных законодательством и учредительными документами

- отсутствие чистой прибыли как источника выплаты дивидендов

- недостаток чистой прибыли даже для выплаты твердых дивидендов по этим акциям ФВД_к = СД_прив * ∑А_к

- если при выплате фиксированных дивидендов компании приобретают признаки финансовой несостоятельности

- некоторые другие обстоятельства, заранее зафиксированные в национальном законодательстве, в учредительных и эмиссионных документах компании

- решение о переносе сроков выплаты принимается на том собрании акционеров, где объявляются дивиденды по итогам финансового года

7. если при наличии необходимых условий принимается решение о переносе сроков выплаты, то собрание акционеров указывает из прибыли какого будущего финансового года будут выплачиваться отсроченные или перенесенные дивиденды

8. перенос сроков выплаты на прибыль будущего года фонд выплаты дивидендов по кумулятивным акциям за прошлые финансовые годы

- выплачиваются текущие дивиденды или дивиденды за отчетный год на кумулятивные акции

- выплачиваются твердые дивиденды по некумулятивным привилегированным акциям

- определяются ставки по обыкновенным акциям

В случае переноса сроков выплаты дивидендов, владельцы безголосых кумулятивных акций получают право решающего голоса на собрании акционеров. В этом случае они участвуют в голосовании по любым вопросам на очередных и внеочередных собраниях. Право решающего голоса сохраняется до момента полной выплаты всех отсроченных дивидендов.

1.

2. на западе в свое время считалось, что выпуск таких акций – способ защиты экономических интересов владельцев мелких пакетов привилегированных акций, особенно в условиях, когда компания-эмитент не способна выплачивать твердые дивиденды по префакциям

. по признаку конвертабельности (конвертируемости)

1. Конвертируемые

- акции, которые на определенных условиях могут обмениваться на другие виды и типы ценных бумаг данной компании-эмитента

1. чаще всего в качестве конвертируемых выпускаются привилегированные акции, поэтому в литературе встречается выражение: конвертируемые – особая разновидность привелигерованных акций. В этом случае привилегированные одновременно выпускаются как привилегированные, безголосые, именные и конвертируемые.

2. в ряде случаев возникает необходимость выпуска конвертируемых акций для других случаев. В качестве конвертируемых будут выпускаться и обыкновенные. Решение о возможности выпуска определяется обстоятельствами:

а) законодательством страны

- возможность выпуска таких акций в стране

- общие условия выпуска

б) учредительные документы компании (договор, устав)

в) проспект эмиссии (по каждому выпуску)

3. конвертация таких акций является ограниченной (закрытой). Это связано с тем, что конвертация возможна в рамках одной и той же АК.

Возможными объектами конвертации могут быть только ценные бумаги одного эмитента. Возможные объекты конвертации:

- привилегированные акции прежних выпусков, когда компания решает эту проблему вместе с наращиванием УК.

ОЭ_v=ОЭ_прив+ОЭ_обыкн ОЭ – объем эмиссии

ОЭ_v> ОЭ_прив (I)

ОЭ_прив= ОЭ_конв+ ОЭ_неконв

_ΔУК_VII=ОР_{неконв прив}+ОР_обыкн ОР – объем размещения

- конвертируемые (привелигерованные акции прежних выпусков)

- привилегированные отзывные акции прежних выпусков

- акции сливаемых (поглощаемых) АК

- когда компания принимает решение по дроблению акций, уже находящихся в обращении

- облигации той же компании прежних выпусков, не подлежащие погашению

- заемные бумаги компании-эмитента, подлежащие погашению – погашаемые заемные бумаги компании

4. выпуск конвертируемых акций носит строго целевой характер, поэтому в проспекте эмиссии точно указываются цели и те виды ранее выпущенных ценных бумаг компании, на которые будут обмениваться новые конвертируемые акции

Примечание: не путать с конвертируемостью перекрестный обмен акциями, практикуемый в том числе и в современной России. Это случай, когда две компании по предварительному соглашению оплачивают частично УК друг друга пакетами своих акций