11.3. Кредитно-денежная политика
Если фискальная политика непосредственно направлена на рынок благ, то кредитно-денежная воздействует на денежный рынок. Ее главная цель - регули- рование экономической конъюнктуры путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения.
Главная роль в проведении кредитно-денежной политики принадлежит цен- тральному банку. В его распоряжении имеются инструменты прямого действия (операции с государственными облигациями на рынке ценных бумаг) и косвенно- го действия (изменение ставки центрального кредита и нормы резервов). Все ин- струменты воздействуют на резервы банков и тем самым на норму процента и предложение денег
Денежно-кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограни- чение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расши- рения кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономический подъем часто сопровождается "биржевой горячкой", спекуляцией, ростом цен, нарастани- ем диспропорции в экономике. В таких случаях центральные банки стремятся предотвратить "перегрев" конъюнктуры при помощи ограничения кредита, по- вышения процента, сдерживания эмиссии платежных средств и т.д
Рассмотрим главные инструменты кредитно-денежной политики.
Операции на открытом рынке. Центральный банк осуществляет продажу или покупку государственных ценных бумаг на открытом рынке и тем самым проводит определенную денежную политику. Продавая ценные бумаги, цен- тральный банк изымает деньги из обращения и сужает денежную массу, так как
уменьшаются резервы в деловых банках. И наоборот, покупка центральным бан- ком своих ранее выпущенных в оборот ценных бумаг ведет к увеличению резер- вов банковской системы и расширению денежной массы, происходит как бы до- полнительная эмиссия денег.
Учетная (дисконтная) политика, которую называют также политикой рефинансирования. Данный вид операций есть выражение процентной политики. Она заключается в воздействии центральным банком посредством процентной ставки на объем кредитных ресурсов и, соответственно, денежной массы в обра- щении. Коммерческие банки часто покупают кредитные деньги у центрального банка и затем перепродают их своим заемщикам, осуществляя рефинансирование. При этом центральный банк может манипулировать "ценой" кредита, которую называют учетной (дисконтной) ставкой.
Рост учетной ставки, т.е. "удорожение" кредита, ограничивает размер спро- са на заемные ресурсы и сокращает намерения фирм к увеличению инвестиций. Денежная масса в обращении сужается. Снижение же ставки "удешевляет" кре- дит, в результате чего у частного сектора возрастает стремление к инвестициям и увеличивается денежная масса в обращении.
Политика резервирования позволяет осуществлять эффективное воздейст- вие государства на величину денежной массы. Центральный банк вправе устанав- ливать норму обязательных резервов для коммерческих банков. В соответствии с этой нормой рассчитывается денежная масса, которую коммерческий банк не имеет права давать взаймы и обязан держать на своем счете в центральном банке. Установленные нормы резервов, с одной стороны, способствуют улучшению бан- ковской ликвидности, а с другой - воздействуют на объем инвестиций.
В инфляционной ситуации центральный банк повышает норму обязатель- ных резервов, чтобы умерить рост денежной массы в обращении. Напротив, если есть необходимость увеличить количество денег, он снижает эту норму, стимули- руя тем самым увеличение кредитов (инвестиций).
Все рассмотренные выше инструменты кредитно-денежной политики дей- ствуют всегда во взаимосвязи друг с другом. Их взаимодействие обеспечивает проведение политики дешевых и политики дорогих денег.
Политика дешевых денег имеет целью сделать кредит дешевым и легко- доступным, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость. В нее вхо- дят следующие политические мероприятия.
Покупка центральным банком ценных бумаг на открытом рынке, что уве- личивает количество денег в обращении.
Понижение резервной нормы, что увеличивает кредитные ресурсы банков и размер денежного мультипликатора.
Уменьшение учетной ставки, что приводит к увеличению ресурсов бан- ков в результате больших займов у центрального банка.
Политика дешевых денег приводит к увеличению денежного предложения, росту инвестиционных расходов и возрастанию реального ЧНП на сумму, крат- ную увеличению инвестиций (в соответствии с коэффициентом мультип- ликатора).
Политика дорогих денег имеет целью ограничитъ прсдложение дснег, для того чтобы понизить совокупные расходы и сдержать инфляцию. В нее входят такие мероприятия.
Продажа центральным банком ценных бумаг на открытом рынке с целью урезания ресурсов коммерческих банков.
Увеличение резервной нормы, что уменьшает свободные средства банков для кредитования и денежный мультипликатор.
Повышение учетной ставки, что затрудняет коммерческим банкам покуп- ку кредитов у центрального банка.
Политика дорогих денег приводит к сокращению денежного предложения, инвестиционных расходов, в итоге инфляция уменьшается.
Применение различных видов кредитно-денежной политики иллюстрирует модель АД-AS (рис. 11.3).
Рис. 11.3. Кредитно-денежная политика и модель АД-AS
На почти горизонтальном отрезке кривой совокупного предложения поли- тика дешевых денег воздействует в основном на реальный объем производства и занятости, а не на уровень цен. На почти вертикальном отрезке политика дешевых денег неуместна, поскольку вызовет инфляцию, поэтому применяется политика
дорогих денег.
Российская кредитно-денежная политика в сложившихся условиях имеет две главные цели: максимальное ограничение спада ВВП и сдерживание инфля- ции. Страна переживает фиаско государственного регулирования, т.е. неэффек- тивное распределение ограниченных ресурсов вследствие государственного вме- шательства в хозяйственные процессы. Спад производства продолжается, инфля- ция значительна, операции на открытом рынке ценных бумаг после "обвала" руб- ля почти прекратились, усиливается кризис взаимных неплатежей. Неэффектив- ность кредитно-денежной политики связана с непрерывно растущими заимство- ваниями государства на внутреннем и внешнем рынках и накоплением долгов
Поскольку проводимая денежно-кредитная политика, уменьшая количество денег, находящихся в обращении, привела к экономическому спаду, возможным шагом по стабилизации экономической системы является увеличение денег путем предоставления государством целевых кредитов на развитие конкурентоспособ- ного производства. Сдерживание инфляции при этом должно достигаться путем государственного контроля за ценами монополий. Необходимо также восстано- вить банковскую систему и рынок ценных бумаг. Ключевым в этой ситуации яв- ляется постепенное снижение процентных ставок за счет роста внутренних сбе- режений и притока капитала из-за рубежа.
Ключевые термины и понятия
Ссудный капитал
Ссудный процент
Кредит
Коммерческий кредит
Банковский кредит
Потребительский кредит
Государственный кредит
Ипотечный кредит
Международный кредит
Кредитная система
Банковская система
Система финансово-кредитных институтов
Центральный банк
Коммерческий банк
Пассивные операции банков
Активные операции банков
Баланс банка
Вклады до востребования
Срочные вклады
Ссуды краткосрочные и долгосрочные
Трастовые операции
Автоматизированные расчеты
Электронная чековая книжка
Чековое обращение
Создание банковских денег
Система частичного резерва в банковском деле
Кассовая наличность
Установленные законом резервы
Резервная норма
Основная литература
[1, гл.14; 2, т.2, тема П, подгема I, гл.З; 3, ч.З, гл.11; 4, гл.8; 5, гл.5(5.2); 6, гл.6-10; 7, гл.8-10; 8, тема 12; 9, гл.13, 29(29.4); 10, гл.15; И, гл.16, 17; 14, гл.20(20.1,20.2), 15, гл.16, П; 16, гл.26; 17, гл.18; 18, гл.20].