1. Определение курсовой стоимости и доходности акции

1. Акционерное общество планирует выпуск привилегированных акции объемом 1 млрд. руб на приобретение оборудования (номинал одной акции – 10 000 руб., фиксированная ставка дивиденда 15%, что соответствует средней рыночной процентной ставке). Ожидаемая годовая прибыль от выпуска продукции на новом оборудовании 195 млн. руб. Ставка налога на прибыль – 24%. Оцените возможность и экономическую целесообразность выпуска привил-х акции:

1. при данных условиях,

2. при условии, что ставка налога на прибыль будет снижена до 20%

3. при условии, что средняя рыночная ставка процента снизится до 8%.

Рассчитайте максимальную эмиссионную цену и кол-во акции, которое необходимо разместить для осуществления проекта в последнем случае, а так же сумму чистой прибыли, оставшейся в распоряжении эмитента после уплаты налогов и выплаты дивидендов по привил-ым акциям (ставка налога на прибыль – 20%)

Решение

Кол-во привил-х акции = 1 млрд./10000=100 000

Дивид. акции привил.=10 000*0,15=1500

Общие див. акции привил.=1500*100000=150 000 000.

Налог на прибыль = 200

1) налог на прибыль 195млн.*0,24=46,8 млн р.

195 – 46,8=148,2 млн. р. Чистая прибыль

1 млрд.*0,15=150 000 000 общая сумма дивидендов, не целесообразно.

2) налог на прибыль 20%, 195 млн.*0,2=39 млн. р.

195-39=156 млн. р. – целесообразно

3) эмиссионная Цена акции = div/r рын.=1500/0,08=18750

Кол-во акции=1млн./18750=53334

Общая сумма дивидендов=15000*53334= 80001000

Чистая прибыль= 195 млн.*0,8=156 000 000

∑ ЧП после выплаты дивидендов = 156 000 000-8000100=75999000 р.

2. Акционерное общество «ХХХ» имеет оплаченный уставный капитал в размере 200 000 руб., который состоит из обыкновенных и привилегированных акции, причем обществом выпущено максимально возможное количество привилег-х акции и 50 000 обыкновенных акции. Фиксированная ставка дивидетда по привилег=ым акциям составляет 10%. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 80 000 руб. из которых на развитие производства было направлено 40%. Рыночная процентная ставка составляет 25%.

Рассчитайте, как изменится курсовая стоимость обыкновенных акции акционерного общества «ХХХ» если:

1)рыночная процентная ставка поднимется на 3 %

2)рыночная процентная ставка снизится до 10%

Решение

Кол-во привилег-х акции=200 т.*0,25

Номинал обыкновенной акции=150 т./50т.=3 рубля

ЧП = 80т.-32т.-5000 =43000 р.

Дивиденды на 1 акцию=43 т./50 т.=0,86

Курсовая Ст-ть = 0,86/0,25=3,44

1. если рыночная процентная ставка поднимется на 3 %, то курсовая ст-ть = 0,86/0.28=3.07

2. рыночная процентная ставка снизится до 10%, то курсовая ст-ть = 0,86/0,1=8,6

1.4 Акционерное общество с уставным капиталом 100 000 руб. ликвидируется как неплатежеспособное. Обществом были выпущены 10 000 привилег-х акции с номиналом 2 руб. и обыкновенные акции с номиналом 5 руб. Ликвидационная стоимость привилег-х акции по уставу составляет 200%. Найдите ликвидационную стоимость обыкновенных и привилег-х акции, в случае если стоимость имущества общества в фактических ценах реализации составляет:

1) 200 000, 2) 80 000.

Решение

УК – 100 000 руб
Акции привилег Q=10 000 N=2 руб.	Акции обыкновенные Q=? N=5 руб.

Акции привил-ые 200%

1. стоимость имущества - 200 000р.

При ликвидации сначала выплачивается дивиденды по обеспеченным облигациям, затем по необеспеченным, затем по привилиг-ым акциям, по обычном

Ликвидационная стоимость = (200%*2)/100=4 руб.

Акции привилег = 4р.*10 000шт=40 000 шт.

200 000-40 000= 160 000 остается для оплаты

Кол-во Акции обыкновенных = 100 000-20 000=80 000 шт.

Q= 80000/5= 16 000

Ликвидационная ст-ть обык. Акции = 160 000/16 000=10 р.

2. стоимость имущества - 80 000р.

Ликвидационная стоимость = (200%*2)/100=4 руб.

Акции привилег = 4р.*10 000шт=40 000 шт.

80 000-40 000= 40 000 остается для оплаты

Кол-во Акции обыкновенных = 100 000-20 000=80 000 шт.

Q= 80000/5= 16 000

Ликвидационная ст-ть обык. Акции = 40 000/16 000=2,5р.

1.5 ОАО «УУУ» сформировало свой уставный капитал за счет выпуска обыкновенных акции и привиле-ых акции. Всего было выпущено 200 000 обыкновенных акции с номиналом 200 руб., 1 000шт. привилегированных акции с номиналом 1000 руб Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 15%. Прибыль ОАО после налогообложения составила 1 000 000 руб., из которых по решению общего собрания акционеров 30% было направлено на развитие производства. Рассчитайте массу и ставку дивиденда, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Решение

	УК – 100 000 руб
	Акции привилег Q=1000 шт N=1000 руб.		Акции обыкновенные Q=200 000 шт. N=200 руб.

Прибыль 1 000 000 руб.
Развитие 30% 300 000	Дивиденды 70% 700 000 Акции прив – 150 000 руб. Акции обык – 550 000 руб.

r див. =0,15

общая сумма див. акции привилег.=1 000*0,15*1000=150 000руб

дивид. акции обыкн.= 550 000/200 000шт=2,75 руб./шт.

номинал акции привил 1000 р. – 100%

див. акции привил х руб. – 15% х = 150 руб.

номинал акции обык 200 р. – 100%

див. акции обык 2,75 р.-х% х= 1,375

1.6 акционерным обществом выпущены и полностью размещены следующие виды ценных бумаг:

Виды ц.б.	Номинал (руб.)	Количество (шт.)
Акции обыкновенные	10	1 000 000
Акции привилегированные классические	10	1 000
Акции привилегированные участвующие	5	1 000
Акции привилегированные кумулятивные	20	500
Акции привилегированные с корректируемой ставкой дивиденда	100	500

Фиксированная ставка дивиденда по всем видам привилег-х акции составляет 10%. В течении трех предыдущих лет в связи с реконструкцией предприятия дивиденды не выплачиваются. По результатам истекшего финансового года чистая прибыль, подлежащая распределению, составила 5 000 000 руб. Рыночная процентная ставка составляет 20 %. Определите ставку и массу дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию, и курсовую стоимость обыкновенных акции.

1.7 Инвестор купил акцию за 200 руб. и продал через 3 года за 300 руб.; за первый год ему выплатили дивиденд в размере 10 руб., за второй – 15 руб., за третий – 20 руб. определите доходность операции.

P₀=200, n=3, P₁=300, div1=10, div2= 15, div3=20, r-?

r= , r= =19,3%

1.8 Акция была приобретена за 148,56 руб. 15 января 2010 года, а затем 30 апреля 2010 года продана за 154,88 руб. Дивиденды в течении срока, владения акцией не выплачивались. Определите доходность операции.

P₀=148,56, t=105, P₁=154,88,

Если покупка и продажа акции проходит в рамках года, то используют формулу

r= * *100%, r= * *100%=14,6%

1,9 Инвестор приобрел акцию за 1562,19 руб. 4 мая 2010 года и продал ее 23 августа 2010 года по цене 1764,75 руб. в течении срока владения акцией были получены дивиденды в размере 72 руб. на акцию. Определите доходность операции.

P₀=1562,19, t=111, P₁=1764,75,

Если покупка и продажа акции проходит в рамках года, то используют формулу

r= * *100%, r= * *100%=

1.10 Инвестор купил акцию за 453,96 руб. и продал через 5 лет за 126,47 руб., за первый год ему выплатили дивиденд в размере 5 руб., за второй – 12 руб., за третий – 8 руб., за четвертый - 4 руб., за пятый – 1,5 руб. определите доходность операции.

P₀=453,96, n=5, P₁=126,47, =6,1, r-?

r= , r= =-10,5%

1.11 Текущая рыночная цена акции 146,88. Последний выплаченный дивиденд составил 45 р. Ожидаемый темп прироста дивидендов 4% в год. Определите ожидаемую доходность обыкновенной акции.

P₀=146,88, q=4% r-?

Ожидаемая доходность обык-ой акции с равномерно возрастающим дивидендом.

r= +q, r= +0,04=0,3

1.12 В течении последующих 4 лет компания планирует выплачивать дивиденды – соответственно 1,5; 2; 2,2; 2,6 долл. На акцию. Ожидается, что в дальнейшем дивиденд будет увеличиваться равномерно с темпом 4% в год. Рассчитать стоимость акции, если норма прибыли 12%.

1.13 Рассчитайте теоретическую стоимость акции:

а) с учетом прогнозируемых дивидендов за 5 лет и прироста капитала за счет перепродажи акции,

б) используя модель Уильямса

в) используя модель Гордона.

Если рыночная норма прибыли 15%. Дивиденд за текущий год составил 4 руб. Инвестор прогнозирует, что через 5 лет цена акции составит 140 руб., а темп прироста дивиденда 2%.

1.14 Рассчитайте теоретическую стоимость акции, если прогнозируется, что в течении 6 лет темп прироста дивидендов составит 4%, а в последующее время 8%. Рыночная норма прибыли 11%. Дивиденд за текущий год составит 35 руб.

n=k=6, q=4%, p=8%, r=11%,

div_k+1= (1+q)^k(1+p), div₇= (1+0,04)⁶(1+0,08)= 47,83

P0=∑ + *

P0= + * =857,56

1.15 Вкладчик прогнозирует, что через 5 лет ОАО «XYZ» выплатит дивиденд на акцию в 500 р., ставка дисконтирования равна 30%, темп прироста прибыли компании составит 10%. Определите курсовую стоимость акции.

n=k=5, q=10%, p0=?, z=30%,

p0= , p0= =875,32