12.2 Инвестиционные решения

Понятие и виды инвестиций. Инвестиционный проект и стадии его жизненного цикла. Стоимость денег во времени. Основные методы анализа и выбора инвестиционных проектов; методика ЮНИДО. Достоинства и недостатки основных методов анализа инвестиций. Виды инвестиционных рисков и методы их оценки.

12.2.1 Понятие инвестиций. Инвестиционный проект

Инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и (или) положительного социального эффекта.

п ортфельные (финансовые) – помещение средств в финансовые активы

И нвестиции

реальные (капиталообразующие, материальные) –вложения в создание новых производственных мощностей, приобретение оборудования, недвижимости, технологии, know – how и других прав промышленной собственности

Инвестиционный процесс – это долгосрочные вложения экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли и (или) социального эффекта в будущем. Если речь идет о реальных инвестициях, инвестиционный процесс сопровождается превращением финансовых ресурсов в производительные активы.

Инвестиционный проект – это комплексный долгосрочный план, который содержит всю необходимую информацию о том или ином варианте инвестирования (рис.18).

Срок жизни проекта

Рис. 12.2. Стадии инвестиционного проекта

По своему содержанию инвестиционные проекты могут быть связаны с:

• расширением производства,

• внедрением новой продукции,

• заменой оборудования.

Результатом проекта может быть либо увеличение выручки от реализации, сопровождающееся ростом производственных расходов; либо экономия текущих затрат. При решении задач по замене оборудования следует особое внимание уделять расчету изменения амортизационных отчислений.

Элементы финансовой математики

Два аспекта временной ценности денег:

1. Снижение покупательной способности денег вследствие инфляции;

2. упущенные возможности получения дохода.

Основные понятия финансовой математики

Проценты – доход от предоставления капитала в долг в различных формах (ссуды, кредиты, и т.д.), либо от инвестиций производственного или финансового характера.

Процентная ставка – величина, характеризующая интенсивность начисления процентов.

Наращение (рост) первоначальной суммы – увеличение денежной суммы за счет присоединения начисленных процентов:

• простые проценты:

,

где PV – первоначальная сумма; FV – наращенная (будущая) сумма; t – период начисления; r – процентная ставка.

• сложные проценты:

,

где F1 – фактор наращения.

Множитель (коэффициент, фактор) наращения – это величина, показывающая, во сколько раз вырос первоначальный капитал.

Дисконтирование – определение современной величины наращенной суммы или суммы, которая будет получена в будущем, т.е. приведение поступлений будущих периодов к настоящему уровню:

• простые проценты:

;

• сложные проценты:

;

где F3 – фактор дисконтирования.

Множитель (коэффициент, фактор) дисконтирования – показывает, во сколько раз меньше текущая стоимость суммы, полученной в будущем.

Логика финансовых операций (рис. 12.2)

НАСТОЯЩЕЕ

БУДУЩЕЕ

Исходная сумма

Процентная ставка

Наращенная сумма FV

(сумма к получению)

Наращение

Ожидаемая к

поступлению сумма

Коэффициент дисконтирования

Приведенная сумма PV

Дисконтирование

Рис. 12.3 Операции наращения и дисконтирования

Аннуитет

Аннуитетом называется одинаково направленные, равнозначные, возникающие через равные промежутки времени денежные потоки (рис. 12.4). Расчет ведется с использованием коэффициентов (факторов) аннуитета:

• при наращении:

;

• при дисконтировании:

.

где n – число периодов аннуитета.

Будущая стоимость аннуитета постнумерандо

Текущая стоимость аннуитета постнумерандо

Будущая стоимость аннуитета пренумерандо

Текущая стоимость аннуитета пренумерандо

Рис. 12.4 Виды аннуитетов