20. Статические методы определения экономической эффективности инвестиций.

Расчеты с помощью статических методов проводятся при следующих допущениях:

• объекты инвестиций рассматриваются изолированно т. е. не учитывается влияние сопутствующих инвестиций;

• Рассматривается лишь один период времени, как правило, год или квартал, а не весь инвестиционный период;

• фактор времени не учитываться, т. е. стоимость денег в течение периода времени не меняется;

• рассматриваю такие экономические категории, как доходы, затраты, прибыль и за период.

Под доходами за период будем понимать измеренный в деньгах объем товаров или услуг, произведенных с использованием объекта инвестиций за год (квартал, полугодие).

Затраты — измеренный в деньгах объем затрачен ресурсов на производство товаров или услуг за период (год, квартал, полугодие).

Прибыль — разница между доходами и затратами за период.

Рентабельность — отношение прибыли к затратам, выраженное в процентах.

Недостаток - статические методы дают грубую оценку эффективности рассматриваемых альтернативных инвестиций.

Однако эти методы можно использовать для получения укрупненной оценки при отсутствии достоверных данных о доходах и расходах по каждому из пёриодов. Особенно часто такие ситуации возникают у инженеров и технологов при разработке новой продукции или технологии.

Зачастую в расчетах выбирают начальный период, т. е. первый год, хотя он мало показателен с точки зрения всего жизненного цикла инвестиций. Объясняется это тем, что для начального периода более высока определенность с доходами и затратами. Иногда в качестве исходных параметров рассматриваются среднеарифметические значения доходов и затрат за весь инвестиционный период.

Рассмотрим следующие основные статические методы расчета экономической эффективности инвестиций:

• расчет и сравнение затрат;

• расчет и сравнение прибыли;

• расчет и сравнение рентабельности;

• расчет и сравнение срока окупаемости.

7.3.1 Расчет и сравнение затрат

Суть метода заключается в расчете и сравнении суммарных затрат по альтернативным вариантам инвестиций. Основное правило выбора гласит: более предпочтительной является та альтернатива, которая требует меньшей суммы текущих и капитальных затрат.

Следовательно, метод расчета и сравнения затрат целесообразно применять для тех вариантов инвестиционных проектов, по которым цена на продукцию либо не меняется, либо неизвестна. Выбор наилучших вариантов технологических процессов также можно осуществлять по критерию минимальных суммарных затрат, если при этом цена продукции на рынке остается прежней. Таким образом, данный метод целесообразно использовать для сравнения вариантов, отличающихся капитальны и текущими за тратами.

Расчет текущих затрат ведется по следующим статьям:

• затраты на персонал: заработная плата, оклады, отчисления на социальные нужды, командировочные, затраты на обучение и т. п;

• материальные затраты: основные и вспомогательные мате риалы с учетом транспортно-складских расходов и страхования;

• затраты на содержание оборудования;

• затраты на содержание помещения, энергию, инструменты;

• административно-хозяйственные расходы и т. л.

Прежде чем начать рассчитывать капитальные затраты, не обходимо определить их состав. В статических расчетах эффективности инвестиций к капитальным затратам относят:

1. калькуляционньие амортизационные отчисления;

Амортизационные отчисления производятся для того, чтобы вернуть первоначальную сумму инвестиций для осуществления повторных инвестиций

Величину калькуляционной амортизации можно рассчитать по формуле

Ак = (С - Л)/N

где Ак — калькуляционные амортизационные отчисления за период, д. е./год; С — стоимость приобретения нового объекта инвестиций или сумма долга, д. е.; Л — ликвидационная (остаточная) стоимость объекта инвестиций или сумма снижения остатков по долгу, д. е.; N — предполагаемый срок использования объекта инвестиций или возврата инвестированных сумм/лет.

2 калькуляционные проценты на вложенный капитал.

Если предприятие принимает решение об инвестировании в производство, то оно замораживает свои средства и не получает доходов в виде процентов, которые можно было бы получить, вложив деньги в дело, приносящее твердые проценты.

Ниже приведена формула для расчета калькуляционных процентов Z на вложенный капитал

Zк= (С + Е) i/2,

где i — процентная ставка; С — стоимость объекта инвести ций, д. е.; Е — ликвидационная стоимость объекта инвести ций, д. е.

7.3.2. Расчет и сравнение прибыли

Позволяет учитывать доходы по альтернативным вариантам инвестиций, данный метод позволяет более объективно по сравнению с методом расчета затрат оценить эффективность рассматриваемых альтернатив. далеко не всегда инвестиционный объект с меньшими затратами принесет большую прибыль.

Доходы за период могут различать вследствие;

• роста качества выпускаемой продукции, а следовательно и возможности продавать ее по более высокой цене;

• увеличения и объема выпуска, что может позволить продавать продукцию по более низкой цене и увеличить суммарный объем прибыли за счет роста оборота.

Основное правило выбора варианта в данном методе следующее: более предпочтительным является тот вариант инвестиций, который обеспечивает большую прибыль за период.

Прибыль П можно рассчитать по формуле

где ц — цена за единицу продукции; — переменные текущие затраты, д. е./шт.; — постоянные текущие и капиталь ные затраты, д. е./год; — годовой объем продаж (годовая производительность), шт./год.

Рассмотренный метод позволяет рассматривать альтернативные варианты с различными ценами на продукцию или услуги, получаемые в результате инвестиций. Целесообразно модифицированный метод использовать при расчетах эффективности инвестиций в новые продукты или услуги. Метод не учитывает отдачу на инвестированный капитал.

73.3. Расчет и сравнение рентабельности

Основным недостатком рассмотренных выше методов расчета эффективности инвестиций является то, что они не позволяют оценивать эффективность использования капитала, т. е. отношение полученной экономии издержек и при были к величине инвестированного капитала.

Метод расчета рентабельности вытекает из методов расчета затрат и прибыли. В общем случае рентабельность инвестиций представляет собой отношение прибыли от инвестиций к капитальным затратам. Правило метода заключается в следующем: тот вариант инвестиций является более предпочтительным, у которого рентабельность по сравнению с другими вариантами выше.

среднегодовая прибыль от инвестиций

среднегодовые капитальные вложения

Очевидным преимуществом метода расчета и сравнения рентабельности является то, что он позволяет оценивать как сравнительную так и абсолютную экономическую эффективность рассматриваемых вариантов инвестиций Следует отметить, что данному методу присущ в полной мере все недостатки статических методов расчета

7.3.4. Расчет и сравнение срока окупаемости

С помощью данного метода рассчитывается период времени, в течение которого возвращается инвестированный капитал. Правило метода можно сформулировать следующим образом: тот вариант инвестиций является более приемлемым, у которого короче срок возврата инвестированных средств.

Величина срока окупаемости свидетельствует о величине рисков не возврата инвестиций: чем больше период окупаемости, тем выше риск не возврата инвестиций.

срок окупаемости рассчитывается по формуле Т= (К —Л)/П

где К — стоимость приобретения нового объекта инвестиций,

д. е.; Л — ликвидационная (остаточная) стоимость объекта инвестиций, д. е.; П — среднегодовая прибыль от инвестиций.

В практике расчетов метод расчета срока окупаемо рекомендуется применять в дополнение к методу расчета и сравнения рентабельности

7.4. Динамические Методы Расчета экономической эффективности

Инвестиций

Существенное отличие статических методов от динамических заключается в том, что последние рассматривают объект инвестиций за весь период его использования. В качестве основных расчетных величин рассматривают поступления и выплаты, а не доходы и расходы, как в статических методах. Последовательность поступлений и выплат называют потоком платежей.

Учет фактора времени в динамических методах осуществляется с помощью инструмент финансовой математики.