1. Облигации: экономическая сущность, виды, особенности стоимостные показатели

Облигация – ценная бумага, выпуск которой в обращение сопровождается соглашением о займе. Заемщик, он же эмитент, продает облигацию кредитору, т.е. инвестору, за определенную сумму: облигация в сущности представляет собой долговую расписку заемщика. Облигация выражает след. Обязательства эмитента: 1) вернуть сумму займа в обозначенный срок, 2) вернуть доход по облигации, 3) осуществить выплаты в означенный в условиях эмиссии срок. Фундаментальные свойства облигации: 1) эмиссионная ценная бумага – размещается выпусками, причем все облигации одного выпуска имеют равные объемы и сроки осуществления прав, 2) удостоверение займа – долговая ценная бумага, участвуют два лица (эмитент, должник и кредитор), 3) срочная ценная бумага – по окончании срока она выкупается эмитентом по номинальной стоимости, 4) более приоритетная ценная бумага по сравнению с акциями, первоочередное получение дохода, 5) облигационеры не совладельцы, а только кредиторы, 6) облигации явл.наиболее подверженными инновациям. Облигация дает фиксированный доход, который не зависит от прибыли. Доход по облигациям носит название процента.

Облигации могут быть:

1) Корпоративными. Выпускаются всеми юридическими лицами. 2)Государственными. Выпускаются органами государственной власти. 3)Целевыми. Если на облигации указана цель.

4) Нецелевыми. Если цель на облигации не указана. 5)Обеспеченные. Обеспечены активами предприятия. 6)Необеспеченные.

По виду получаемого дохода облигации бывают:

1)Купонные. Доход выплачивается при предъявлении купона. На купоне указан тот доход, который должен получить владелец облигации.

2) Дисконтные облигации. Доход получается в виде дисконта. Эти облигации выпускаются по цене ниже номинала, а выкупаются по номиналу. Как правило это государственные краткосрочные (до 1 года) облигации. Доходность по таким акциям уменьшается с уменьшением срока погашения.

3) Выигрышные облигации. Доход выплачивается в виде выигрыша. Как правило это государственные облигации для населения.

Облигации имеют строгие критерии качества и надежности. По качеству и надежности выделяют три группы облигаций:

1. Облигации высшего качества. Группа обозначается буквой «А». В свою очередь этагруппа подразделяется на три группы:

а). Максимальные. «ААА»

б). Высшие. «АА»

с. Средние наилучшие. «А»

2. Облигации среднего качества. «В»

а). Лучшие б) Средние в). Наихудшего качества.

3. Спекулятивного качества. «С»

а) Наилучшие б) Средние в) Худшие.

Инвестировать разрешается только в компании, имеющие индекс «ВВВ». Меньше не рекомендуется.

Самые высокодоходные облигации третьей группы как наиболее рискованные.

Облигации также имеют несколько видов стоимости:

1) Номинал. 2)Курс облигации. Это цена облигаций на рынке. 3)Выкупная стоимость. Касается дисконтных облигаций. Равна номиналу.

2. Отличия “уличного” рынка от первичного и биржевого вторичного рынков ценных бумаг

Организованный вторичный внебиржевой («уличный») рынок представляет собой сферу преимущественно прямых (без посредника) сделок вторичной купли и продажи ценных бумаг между институциональными субъектами, как правило, кредитно-финансовыми учреждениями.

Причины появления этого рынка:

• жесткие ограничения допуска ценных бумаг к котировке на бирже;

• относительно высокие размеры биржевых комиссионных вознаграждений;

• монополизация членства на бирже в настоящее время.

Несмотря на название, "уличные" рынки является достаточно хорошо организованными и упорядоченными. Ими управляют саморегулируемые организации профессиональных участников фондового рынка. Торговля на "уличном" рынке происходит посредством автоматизированных систем, использующих телекоммуникационные сети связи через электронные терминалы, расположенные в офисах субъектов. Она осуществляется крупными лотами (пакетами) ценных бумаг, т.е. на оптовой основе. Скорость совершения сделок превосходит биржевую.

Таким образом, "уличный" рынок является каналом привлечения финансирования для новых, мелких и средних компаний. Этим рынком иногда пользуются также крупные субъекты, чьи ценные бумаги котируются на бирже. Главным мотивом для них служит экономия на комиссионном вознаграждении, которое необходимо было бы заплатить брокерской компании.

Главным организованным вторичным внебиржевым рынком РФ до недавнего времени выступало созданное в 1995 г. некоммерческое партнерство Российская торговая система (РТС). Оно объединило четыре разрозненных внебиржевых рынка: Москвы, С.Петербурга, Екатеринбурга и Новосибирска - в единую телекоммуникационную сеть. РТС состоит из брокерско-дилерских компаний - членов Национальной ассоциации участников фондового рынка. С 2001 г. РТС имеет статус …фондовой биржи. В стране функционируют другие организованные вторичные внебиржевые рынки. Уличный рынок более дешев и доступен; он мобилизовал значительные денежные ресурсы через акции для развития новых передовых компьютерно-информационных технологий; привлек средства населения, вложенные в акции.

Особо интенсивно этот процесс проходил в 90-е годы в США, где новые информационные технологии получили наибольшие приоритеты по сравнению со странами Западной Европы и Японии.

Отличительной чертой уличного рынка является то, что на нем нет листинга, т.е. оценки ценных бумаг, выпущенных в оборот.