14) Управление государственным внешним долгом. Долговая политика государства.

Государство может выступать заемщиком, кредитором или гарантом. В данном вопросе мы рассматриваем государство, как заемщика.

Государственный долг – результат финансовых займов государства для покрытия дефицита бюджета. Могут быть внутренние и внешние займы.

Государственный внешний долг – это обязательства федерального и субфедерального правительства перед иностранными государствами, частными банками и другими иностранными юридическими лицами, международными финансовыми организациями.

Различают текущий внешний долг данного года, который надо вернуть в нынешнем году, и общий государственный внешний долг (накопленный), который предстоит вернуть в текущем году и в последующие годы.

Формы внешнего долга России как государства:

• займы правительства у международных финансовых организаций,

• кредиты и займы российских банков,

• кредиты и займы российских компаний,

• валютные облигации внутреннего займа (в части покупки их нерезидентами),

• еврооблигации,

• субфедеральные внешние займы и кредиты.

Долг государства: долг правительства, долг СФ, долг коммерческих банков.

Международные финансовые организации - межгосударственные финансовые институты, специализирующиеся на кредитовании и других финансовых операциях в соответствии с уставами, утвержденными странами-членами:

• Международный банк реконструкции и развития – кредитует развивающиеся государства на рыночных условиях, обязательное условие кредитования – наличие правительственных гарантий. Россия является членом.

• Международный валютный фонд - предоставляет кредиты в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов стран-членов МВФ. Погашение происходит путем обратной операции.

• Европейский банк реконструкции и развития - предоставляет кредиты заемщикам разных стран под инвестиционные проекты и не обязательно наличие гарантий государства, в котором находится заемщик.

• Парижский клуб - неофициальная межправительственная организация развитых стран-кредиторов, созданная для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств. Россия является членом.

• Лондонский клуб - неформальная организация банков-кредиторов, созданная для урегулирования вопросов задолженности иностранных заёмщиков перед членами этого клуба. Объединяет около 600 банков.

В настоящее время еврооблигации являются основной составляющей внешнего долга правительства Российской Федерации.

По состоянию на 1 июля 2011 государственный внешний долг - 1 триллион рублей (34,5 миллиарда долларов).

Объем государственного внешнего долга Томской области по состоянию на 1 декабря 2011г. – нет информации.

Объем долга муниципальных образований Томской области – 1,7 миллиона рублей.

Долговая политика -Управление государственным долгом - это деятельность государства в качестве заемщика, кредитора и гаранта, включает в себя централизованные действия но подготовке, выпуску и размещению долговых обязательств, регулированию рынка ценных бумаг, своевременному обслуживанию и погашению долга, предоставлению гарантий.

Факторы долговой политики:

• Дефицит федерального бюджета

• Уровень государственного долга

• Состояние мирового рынка капиталов

Принципами современной долговой политики Российской Федерации являются:

• замещение государственного внешнего долга внутренними заимствованиями;

• развитие рынка государственных ценных бумаг;

• использование государственных гарантий для стимулирования экономического роста;

• использование инструментов долговой политики с целью осуществления дополнительной стерилизации излишней денежной массы и борьбы с инфляцией.

Цели долговой политики:

• обеспечить долговую устойчивость государства,

• обеспечить высокий кредитный рейтинг государства,

• развитие рынка государственных ценных бумаг,

• минимизация стоимости заимствований,

• обеспечить тенденции безопасности в сфере внешнего долга корпоративного долга.

Основными задачами управления государственным долгом являются:

• Минимизация стоимости долга.

• Стабильность на рынке обязательств государства.

• Эффективное использование привлеченных средств.

• Контроль за использованием полученных кредитных ресурсов.

• Обеспечение своевременного и полного возврата заемных средств и процентов по ним.

Управление долгом включает в себя три составляющих:

1. мониторинг и прогнозирование долга;

2. операции по управлению долгом;

3. формирование благоприятного имиджа заемщика.

Задача мониторинга возложена на Минфин. Прогнозирование долга связано с оценкой вероятной величины обязательств и вероятного исполнения по ним. Формирование благоприятного имиджа включает в себя: сохранение хорошей кредитной истории, получение кредитного рейтинга и обеспечение информационной прозрачности долговой и бюджетной политики. Операции по управлению долгом могут включать в себя: операции на открытом рынке, выбор форм и сроков новых заимствований.

Операции на открытом рынке - это текущие действия по выпуску новых и выкупу старых обязательств, они позволяют оперативно регулировать размеры долга

Управлением государственным долгом занимаются Министерство финансов и Центральный банк. Министерство финансов разрабатывает программы государственных заимствований и их реализацию от имени РФ. Внешэкономбанк выполняет функцию агента Правительства России по обслуживанию внешнего долга и внешнеэкономических операций РФ. Центральный банк осуществляет управление внутренним долгом.

С 1 февраля 2008 г. на базе Стабилизационного фонда было создано два фонда: Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. Роль Резервного фонда - страховать расходы бюджета на погашение внешнего долга в будущем при любом снижении цен на нефть. Фонд национального благосостояния предполагается использовать на решение задач, связанных с социально-экономическим развитием России.

Государственная долговая политика в 2012-2014 гг. будет направлена на:

• обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях,

• обеспечение оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств,

• поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны,

• формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков,

• будет решаться задача по совершенствованию системы мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора,

• создание механизма оперативного влияния на заемную политику российских корпораций и банков с крупной долей государственного участия.

Дюрация — это эластичность цены облигации по процентной ставке (ставке дисконтирования). Чем больше дюрация ценной бумаги, тем значительнее изменения ее рыночной стоимости при изменении процентной ставки (ставки дисконтирования). Следовательно, чем больше дюрация, тем выше риск процентной ставки.

Основной источник покрытия дефицита гос бюджета – гос займствования. Основной источник гос займов – внутренние средства. Планируемый дефицит бюджета снижается.

Выгодно заимствовать у развивающихся стран, с высоким темпом развития, так как ставки по кредитам ниже чем в других странах.