4. Международные рейтинговые оценки инвестиционного климата стран и регионов.

Инвестиционный климат – это совокупность условий в национальной экономике, отражающих политическую, социальную и финансово-экономическую обстановку в стране, которая благоприятствует либо не благоприятствует вложению капитала в различные сектора экономики.

Содержание инвестиционного климата отображает разнообразный перечень факторов, характеризующий совокупность условий вложения инвестиций.

1. Политические факторы:

• общая оценка стабильности законодательных и исполнительных органов власти, поэтому частая смена власти увеличивает нестабильность;

• распределение власти между политическими группировками в стране, влияние оппозиции;

• состояние межнациональных отношений, этнические и национальные конфликты.

2. Социальные факторы:

• условия проживания населения (его плотность, распределение по территории, уровень жизни, покупательская способность);

• наличие социальных конфликтов (забастовки, манифестации);

• нестабильность из-за возможных насильственных действий (рэкет, убийства);

3. Экономические факторы:

• емкость рынка данного вида продукции (национального, мирового);

• наличие необходимых для производства факторов и цены на них (сырье, энергоносители, инфраструктура, квалификационная рабочая сила);

• наличие поставщиков-конкурентов аналогичной продукции по импорту;

• условия сбыта продукции, наличие развитой торговой сети;

• экономическая политика правительства в отношении отраслей предполагаемого инвестирования (отрасли открытые или закрытые для иностранного капитала).

4. Финансовые факторы:

• система налогообложения;

• налог и финансовые льготы предприятиям с иностранным участием;

• состояние платежного баланса;

• возможность перевода прибыли и капитала за границу;

• возможность получения кредитов на мировом рынке или в местной банковской системе или мобилизации ресурсов иным способом (выпуск ценных бумаг);

• уровень инфляции и конвертируемость валюты.

Инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического "здоровья". Потенциал страны или региона в своей основе характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т. п.), потребительский спрос населения и др.

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них. Он показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск - характеристика качественная. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций. В межгосударственном сопоставлении законодательство является важнейшей составляющей инвестиционного риска.

В мире проводятся регулярные исследования привлекательности экономик для ИИ такими журналами, как Euromoney, International Investor, Central European Economic Review и др., где регулярно печатаются рейтинги стран с точки зрения вложения капитала.

Наиболее известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой дважды в год (март, сентябрь) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используется девять групп показателей:

• эффективность экономики,

• уровень политического риска,

• состояние задолженности,

• неспособность к обслуживанию долга,

• кредитоспособность,

• доступность банковского кредитования,

• доступность краткосрочного финансирования,

• доступность долгосрочного ссудного капитала,

• вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения этих показателей определяются экспертно либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного показателя и его вкладом в итоговую оценку.

Следует отметить, что методические подходы для составления данного рейтинга и состав показателей оценки постоянно пересматриваются авторами в зависимости от изменения конъюнктуры мирового рынка.

Портфельные инвесторы при принятии решений ориентируются на финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов специализируются наиболее именитые экспертные агентства: Moody's, Fitch, Standard & Poor's, IBCA и др.

В рейтингах названных выше агентств облигации по степени риска их эмитентов делятся на классы. Классы рейтинга Moody's имеют следующие обозначения по уменьшающейся степени надежности: Ааа, Аа, А, Ваа, Ва, В, Саа, Са, С. Для классов с Аа до В включительно дополнительно используются цифры 1, 2 и 3. При этом цифра 1 означает более высокий рейтинг, чем цифра 2, а цифра три показывает самый низкий рейтинг в данном классе.

Классы рейтинга Standard & Poor's имеют следующие обозначения по уменьшающейся степени надежности: ААА, АА, А, ВВВ, ВВ, В, ССС, СС, С. Для классов от АА до В включительно могут использоваться символы «+» и «-» для обозначения положения в данном классе («+» означает более высокий рейтинг, чем «-») Класс D означает возможность дефолта (отказ платить по обязательствам) по основному долгу и (или) процентам.

Кредитный рейтинг выражает мнение экспертов рейтинговых агентств относительно способности и готовности эмитента своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Кредитные рейтинги могут присваиваться эмитенту (суверенному правительству, региональным и местным органам власти, корпорациям, финансовым институтам, объектам инфраструктуры, управляемым фондам) или отдельному долговому обязательству.

На сегодняшний день рейтинги могут стимулировать колоссальный рост, поддерживать стабильность и эффективное функционирование международных и национальных рынков (которые насчитывают более 80 трлн. долл. в долговых обязательствах и других ценных бумаг). Основная ценность рейтинговых агентств для финансовых рынков заключается в их способности обеспечить ясное, надежное, точное мнение о состоянии исследуемого объекта, основываясь на фундаментальном понимании кредитных рисков, а также предоставить обоснованные рекомендации для принятия инвестиционных решений.