Лекция 12. Рынок ценных бумаг

12.1. Функции и инструменты рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой часть рынка ссудных капиталов, где осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг.

Покупка ценной бумаги означает передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заемных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал ее владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере.

Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и хозяйственного использования. Прежде всего, с их помощью происходит процесс централизации временно свободных средств и сбережений собственников для финансирования производства и строительства, их технического перевооружения, для развития торговли, транспорта, сферы услуг. Эта функция — инвестиционная.

С помощью ценных бумаг, выпускаемых в обращение государством, осуществляется покрытие дефицита текущего бюджета, обеспечивается его кассовое исполнение, сглаживаются неравномерности поступления налоговых платежей.

Еще одна функция – перевод капитала, позволяет перемещать капитал с целью их концентрации в прогрессивных отраслях.

Информационная функция заключается в том, чтобы через ситуацию на рынке ЦБ сделать вывод о состоянии экономической конъюнктуры в стране.

Деятельность рынка ЦБ может снижать инфляционное состояние экономики, переводя часть потребительских доходов на инвестиционные цели.

12.2. Инструменты рынка цб

Выделяются два вида долговых обязательств – государственные облигации и облигации предприятий. Государственные облигации могут быть средством финансирования дефицита ЦБ. Облигации приносят доход в виде процента. Кроме облигаций на рынке ЦБ обращаются акции. Акции – это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом, которая подтверждает, что ее владелец является долевым собственником и имеет право на получение дохода (дивиденда) и участия в управлении обществом.

При этом доход от ценной бумаги распределяется на две части. Одна часть — это текущий доход, который для акции выступает в форме дивиденда, а для облигации — в форме купонного дохода, другая часть дохода выступает в форме выгоды, получаемой от продажи по цене, превышающей цену приобретения ценной бумаги.

Акции имеют биржевую или курсовую цену, которая устанавливается под влиянием спроса и предложения. Она рассчитывается по формуле

Курс акций = Дивиденд: Норма процента * 100 %.

Курс акций может быть выше номинальной цены или ниже ее. Превышение курса акции над ее номиналом называется лажем или ажио, отклонение курса вниз — дизажио.

12.3. Основные виды биржевых операций

Деятельность бирж осуществляется по трем направлениям: купля-продажа реального товара; осуществление спекулятивных операций, объектом которых может быть будущий товар; выполнение вспомогательных функций и услуг.

Все виды осуществляемых сделок, так или иначе, вписываются в эти направления деятельности, соответствуют им по содержанию.

Биржевые сделки в зависимости от продолжительности их осуществления и характера товара делятся на два класса. Первый охватывает сделки на реальный товар. Они именуются также реальными сделками и связаны с непосредственной передачей товара продавцом покупателю. Второй класс сделки на срок или срочные сделки, называемые также фьючерсными. В них объектом купли-продажи служат обычно не сами товары, а контракты, обязательства на их поставку.

В зависимости от срока поставки сделки с реальным товаром делятся на две группы: с немедленной поставкой и с поставкой в будущем. По сроку оплаты различают кассовые сделки, при которых оплата происходит в течение ближайших двух-трех дней, и срочные, при которых права на товар передаются при заключении сделки, а денежная оплата осуществляется через определенный срок, то есть товар передается покупателю с оплатой как бы в кредит, в рассрочку.

Для снижения риска срочные биржевые сделки сопровождаются обычно операциями страхования от ценовых рисков, именуемыми хеджирование. Оригинальный способ такого страхования состоит в том, что наряду со сделкой на реальный товар одновременно заключается компенсационная (фьючерсная) сделка. Скажем, фирма, покупающая реальный товар на срок, одновременно продает на бирже адекватный фьючерсный контракт. А фирма, продающая товар, приобретает фьючерсный контракт. Это то же самое, что, не зная прогноза погоды, в летний день взять с собой зонт от дождя и зонт от солнца.

Параллельные товарным фьючерсные сделки призваны страховать товарные сделки от убытков, обусловленных изменением рыночных цен. Если одна сторона несет потери как продавец товара в связи с падением цен, то она получает эквивалентный выигрыш как покупатель фьючерсов. И наоборот, пострадавший от роста цен покупатель товара выигрывает как продавец фьючерсов.