2 Анализ политики управления пассивами на примере оао «Хлебпром»

2.1 Общий анализ пассивов

Таблица 1 – Общий анализ пассивов ОАО «Хлебпром»

Показатель	Сумма, тыс.руб.			Изменение суммы		Удельный вес, в процентах			Изменение удельного веса
	на 31.12.2008	на 31.12.2009	на 31.12 2010	абсо-лют-ное	отно-ситель-ное	на 31.12.2008	на 31.12.2009	на 31.12 2010	абсолют-ное	относительное
Всего пассивы	1564097	1750934	1627092	62995	4,03	100	100	100	-	-
По видам
Собственные	174129	189182	191809	17680	10,15	11,13	10,80	11,79	0,66	5,89
Заемные	1389968	1561752	1435283	45315	3,26	88,87	89,20	88,21	-0,66	-0,74
По срокам привлечения
Долгосрочные	701743	576506	465913	-235830	-33,61	44,87	32,93	28,63	-16,23	-36,18
Краткосрочные	862354	1174428	1161179	298825	34,65	55,13	67,07	71,37	16,23	29,44
По источникам привлечения
Сформированные за счет внутренних источников	174129	189182	191809	17680	10,15	11,13	10,80	11,79	0,66	5,89
Сформированные за счет внешних источников	1389968	1561752	1435283	45315	3,26	88,87	89,20	88,21	-0,66	-0,74

По данным таблицы 1 виден незначительный прирост стоимости имущества предприятия – всего на 63 млн.руб. Это является положительным фактом. При этом прирост собственных средств был обусловлен значительным приростом заемных средств – на 45 млн.руб., что является негативным фактом и отрицательно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

Снижает финансовую устойчивость предприятия и то, что основную долю источников средств составляют краткосрочные источники, и их доля растет с 55 до 71%. Но при анализе источников привлечения финансовых средств выявлено что доля внутренних источников хотя и незначительно варьировалась, на данный момент очень мала.

В целом, наблюдается снижение финансовой устойчивости и рост финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

2.2 Оценка обеспеченности долгосрочными источниками

В таблице 2 представлены данные для определения типа политики финансирования активов.

Таблица 2 – Данные для определения типа политики финансирования активов

Показатели	Актив
	2008	2009	2010
Внеоборотные активы, тыс.руб.	127880	133022	107810
Постоянные активы, тыс.руб.	1148974	1294330	1215426
Переменные активы, тыс.руб.	287243	323582	303856
Долгосрочные пассивы, тыс.руб.	701743	576506	465913
Краткосрочные пассивы, тыс.руб.	862354	1174428	1161179
Сумма внеоборотных и постоянных активов, финансируемых за счет краткосрочных источников, тыс.руб.	575111	850846	857323

Предприятие использует на протяжении трех последних лет агрессивную политику финансирования активов (рисунок 1).

Подход	Агрессивный	Подход	Агрессивный
Переменные оборотные активы	Краткосрочные пассивы	303856	1161179
Постоянные оборотные активы		1215426
	Долгосрочные пассивы		465913
Внеоборотные активы		107810

Рисунок 1 – Подходы к финансированию активов

Далее следует рассчитать основные коэффициенты, характеризующие структуру капитала и обеспеченность долгосрочными источниками, используя таблицу 3.

Таблица 3 – Анализ финансовых коэффициентов

Коэффициент	Рекомен-дуемый диапазон	Фактическое значение			Изменение
		на 31.12.2008	на 31.12.2009	на 31.12 2010	абсо-лютное	относи-тельное
автономии	0,4-0,6	0,111	0,108	0,118	0,007	5,89
финансовой устойчивости	>0,6	0,449	0,329	0,286	-0,162	-36,18
структуры заемного капитала	-	0,3796	0,2480	0,1910	-0,189	-49,69
маневренности СК	>0,5	0,266	0,297	0,438	0,172	64,88
обеспеченности СОС	>0,5	0,032	0,035	0,055	0,023	71,69
обеспеченности ЧОК	>0,5	0,400	0,274	0,236	-0,164	-41,01

Наблюдаются следующие положительные тенденции:

- рост показателя автономии на 5,89%;

- рост показателя маневренности собственного капитала – теперь он практически вплотную приблизился к нормативному значению;

- рост показателя обеспеченности собственными оборотными средствами на 71,7%, хотя он так и не достигает нормативного значения.

Отрицательная динамика выявлена по показателям:

- снижение показателя финансовой устойчивости на 0,162 или на 36,18%;

- ухудшение показателя структуры заемного капитала за счет рост доли краткосрочных заемных средств – на 0,189 или на 49,7%;

- падение показателя обеспеченности чистым оборотным капиталом на 41%.

В целом на предприятии наблюдается ухудшение основных финансовых коэффициентов, характеризующих его независимость и финансовую устойвичость.

Далее следует провести анализ финансовой зависимости.