- •1 Особенности дивидендной политики
- •1.1 Нормативно-правовые аспекты регулирования дивидендной политики
- •1.2 Вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики
- •1.4 Особенности и тенденции российской дивидендной политики
- •2 Анализ политики управления пассивами на примере оао «Хлебпром»
- •2.1 Общий анализ пассивов
- •2.2 Оценка обеспеченности долгосрочными источниками
- •2.3 Анализ финансовой зависимости
- •2.4 Политика обеспечения собственными средствами
- •2.5 Политика привлечения заемных средств
- •2.6 Анализ эффективности использования капитала
- •3 Анализ политики управления активами на примере оао «Хлебпром»
- •3.1 Общий анализ активов
- •3.2 Политика управления материальными активами
- •3.3 Политика управления коммерческим кредитом
- •3.4 Политика управления денежными активами и денежными потоками
- •3.5 Политика поддержания ликвидности и платежеспособности
- •3.6 Анализ эффективности использования активов
3.5 Политика поддержания ликвидности и платежеспособности
В таблице 19 представлен анализ ликвидности активов – рассчитаны абсолютные и относительные платежные излишки/недостатки
Таблица 19 – Определение ликвидности баланса
Группа активов, пассивов |
Абсолютный платежный излишек/недостаток |
Относительный платежный излишек/недостаток |
||||
на 31.12.2008 |
на 31.12.2009 |
на 31.12.2010 |
на 31.12.2008 |
на 31.12.2009 |
на 31.12.2010 |
|
1 |
-438876 |
-696453 |
-598938 |
-90,64 |
-97,11 |
-97,98 |
2 |
266896 |
289182 |
-12048 |
70,93 |
63,31 |
-2,19 |
3 |
218229 |
463431 |
694985 |
41,21 |
119,50 |
253,55 |
4 |
-46249 |
-56160 |
-83999 |
-26,56 |
-29,69 |
-43,79 |
На предприятии наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов на протяжении всего анализируемого периода, причем наблюдается тенденция к росту платежного недостатка, что является отрицательным фактом. Но в данный момент данные предприятия свидетельствует о том, что баланс предприятия неликвиден по первой группе пассивов.
Далее представлен расчет показателей ликвидности (таблица 20).
Таблица 20 – Расчет коэффициентов ликвидности
Показатель |
Рекомендуемый диапазон |
Фактическое значение |
Изменение |
|||
на 31.12. 2008 |
на 31.12. 2009 |
на 31.12. 2010 |
абсолютное |
относительное |
||
Коэффициент текущей ликвидности |
2-3,5 |
1,669 |
1,378 |
1,308 |
-0,361 |
-21,612 |
Коэффициент срочной ликвидности |
>1 |
0,800 |
0,653 |
0,474 |
-0,326 |
-40,782 |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,1-0,7 |
0,053 |
0,018 |
0,011 |
-0,042 |
-79,762 |
Коэффициент обеспеченности СОС |
>0,1 |
0,032 |
0,035 |
0,055 |
0,023 |
71,693 |
Коэффициент обеспеченности ЧОК |
|
0,400 |
0,274 |
0,236 |
-0,164 |
-41,010 |
Коэффициент обеспеченности запасов СОС |
|
2,651 |
1,412 |
0,947 |
-1,704 |
-64,283 |
Коэффициент обеспеченности запасов ЧОК |
|
6,045 |
4,729 |
3,733 |
-2,312 |
-38,251 |
Практические все рассчитанные коэффициенты свидетельствуют о том, что платежеспособность и ликвидность предприятия падает.
Далее необходимо провести анализ использования активов.
3.6 Анализ эффективности использования активов
В таблице 21 представлен анализ оборачиваемости текущих активов
Таблица 21 – Расчет финансового цикла (по средним данным)
Показатель |
Формула расчета |
2008 |
2009 |
2010 |
Период оборота текущих активов, в т.ч. период оборота |
(ОА/В)*360(90) |
165,74 |
175,63 |
157,21 |
запасов |
(З/В)*360(90) |
24,98 |
34,08 |
39,13 |
дебиторской задолженности |
(ДЗ/В)*360(90) |
135,39 |
138,51 |
113,10 |
прочих оборотных активов |
(ПОА/В)*360(90) |
0,00 |
0,33 |
3,38 |
Операционный цикл |
ТЗ + Тдз |
160,36 |
172,59 |
152,23 |
Период оборота КЗ |
(КЗ/С)*360(90) |
91,02 |
155,56 |
134,32 |
Финансовый цикл |
ОЦ – Ткз |
69,35 |
17,03 |
17,91 |
Наблюдается сокращение срока оборачиваемости запасов на 8,5 дней, что является положительным фактом. Но есть и отрицательная тенденция роста периода оборота запасов – на 14 дней. На предприятии наблюдается положительная тенденция снижения финансового цикла. Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности.
Далее следует проанализировать рентабельность активов (ЭР) предприятия, используя формулу Дюпона, по таблице 22.
Таблица 22 – Факторный анализ ЭР (по средним данным)
Показатель |
Значение |
||
2008 |
2009 |
2010 |
|
Исходные данные |
|||
ЭР |
0,330 |
0,383 |
0,422 |
Рентабельность продаж |
0,152 |
0,176 |
0,190 |
Оборачиваемость активов |
2,172 |
2,172 |
2,218 |
Абсолютные изменения |
|||
Изменение ЭР |
|
0,053 |
0,039 |
Изменение ЭР за счет рентабельности |
|
0,053 |
0,031 |
Изменение ЭР за счет оборачиваемости |
|
0,000 |
0,009 |
Относительные изменения |
|||
Изменение ЭР |
|
15,938 |
10,324 |
Изменение ЭР за счет рентабельности |
|
15,955 |
8,027 |
Изменение ЭР за счет оборачиваемости |
|
-0,016 |
2,298 |
Наблюдается рост экономической рентабельности, обусловленный ростом рентабельности продаж и ростом оборачиваемости активов, при этом основной вклад внес рост рентабельности продаж.
В целом, по результатам анализа политики управления активами предприятия можно сделать следующий вывод:
- наблюдается незначительный прирост стоимости имущества в 4%;
- анализ структуры активов по степени их ликвидности выявил, что наибольшую долю активов составляют медленно реализуемые активы, что снижает уровень ликвидности предприятия;
- наблюдается снижение дебиторской задолженности предприятия. Это является положительным фактом на фоне того, что темпы роста выручки составили 104%;
- на предприятии наблюдается недостаток наиболее ликвидных активов на протяжении всего анализируемого периода, причем наблюдается тенденция к росту платежного недостатка, что является отрицательным фактом. Но в целом, баланс предприятия неликвиден;
- на предприятии наблюдается положительная тенденция сокращения финансового цикла;
- наблюдается положительная тенденция роста экономической рентабельности, обусловленная ростом рентабельности продаж.
Заключение
В процессе реализации дивидендной политики анализируются и прогнозируются разнообразные ситуации и варианты, оцениваются возможности предприятия на рынке. Квалифицированные варианты решений таких встающих перед предприятием проблем, как распределение активов предприятия с целью их максимально эффективного использования, позволяют надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.
Дивидендная политика рассматривает в процессе своего формирования и реализации, такие вопросы, как предпочтения акционеров между текущими и будущими доходами, влияние различных факторов на оценку капитала корпорации (акционерного общества), определяет оптимальное значение дивидендного выхода и схемы, формы и способы его выплаты.
Дивидендная политика предусматривает расчеты по платежам в бюджет и расчеты с акционерами корпорации, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе реализации дивидендной политики на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать потерь, вести рациональную налоговую политику. Таким образом, дивидендная политика является одним из важных инструментов в управлении предприятием, а ее реализация - возможностью успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.
В первом разделе курсовой работы рассмотрены теоретические аспекты дивидендной политики акционерных обществ, основные вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики, приведены существующие семь видов дивидендной политики и их краткие характеристики, рассмотрены тенденции российской дивидендной политики.
Список литературы
Александров И.М. Бюджетная система Российской Федерации. — 2-е изд. / И.М.Александров. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2007. — 486с.
Алешин В.А. Финансы / В.А.Алешин, А.И.Зотова. – Ростов-н/Д: Феникс, 2009. – 346с.
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник — М.: ИНФРА-М, 2003. — 240с.
Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. — 4-е изд., испр. и доп. — М.: Кнорус, 2007. — 432с.
Годин А.М. Бюджетная система Российской Федерации. – 4-е изд., испр. и доп. / А.М.Годин, В.П.Горегляд, И.В.Подпорина. – М.: Дашков и Ко, 2007. – 568с.
Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебник. Практикум. – 3-е изд., перераб. и доп. / В.Д.Грибов, В.П.Грузинов. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 336с.
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие. — 2-е изд. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. — 336с.
Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учеб. пособие по специализации «Менеджмент орг.» / И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под ред. Ю.П. Анискина. — М.: Омега-Л, 2008. — 335с.
Миляков Н.В. Финансы. — 2-е изд. / Н.В.Миляков. — М.: ИНФРА-М, 2004. — 543с.
Николаева Т.П. Бюджетная система РФ / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права / Т.П.Николаева. – М., 2003. – 225с.
Самсонов Н.Ф. Финансы / Н.Ф.Самсонов. – М.: Высшее образование, 2009. – 591с.
Татарников Е.А. Управление предприятием: Конспект лекций / Е.А. Татарников. – Ростов н/Д: Феникс, 2005. – 224с.
Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 736с.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: Изд-во «Перспектива», 1998. — 656с.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. – 408с.
Финансы / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. — М: Юрайт-М, 2004.—504с.
Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 447с.
Финансы, денежное обращение и кредит / М.В. Романовский и др.; Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. — М.: Юрайт-Издат, 2006. – 543с.
Финансы: Учеб. пособие / Под ред. проф. А. М. Ковалевой. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2005. — 384с.
Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. — 712с.