Министерство ОБразования и науки

Российской Федерации

Уральский государственный экономический университет

Финансы организаций

(предприятий)

Сборник задач для студентов

специальности 08.01.05 «Финансы и кредит»

дневной и заочной форм обучения

«Утверждаю»

Проректор по учебной работе

___________________

Л.М. Капустина

Екатеринбург

2011

Рекомендовано к изданию научно-методическим советом

Уральского государственного экономического университета

Составители: О.Б. Веретенникова, О.А. Лаенко, Е.С. Рыбина,

Н.С. Шатковская

Рецензент: Т.Д. Сиколенко

Введение

Изменение условий хозяйствования и принципов функционирования в экономике невозможно без глобальной перестройки организационно-экономического устройства каждой отдельной отрасли. Подобные изменения коснулись и российских предприятий. Эффективность деятельности предприятия непосредственно зависит от качества управления его финансами. Последнее основывается на планировании и прогнозировании каждого из элементов, входящих в их структуру. Успешное функционирование предприятий можно осуществить лишь на основе определения его потребностей в финансовых ресурсах, анализа его реального положения и изучения возможных направлений оптимизации своей деятельности.

Курс «Финансы организаций» предназначен для овладения практическими вопросами организации финансов на предприятиях различных форм собственности. В свою очередь данный курс взаимосвязан с другими дисциплинами: «Анализ хозяйственной деятельности» и «Финансовый менеджмент».

Целью семинарских занятий является не только закрепление и расширение знаний, полученных студентами на лекциях и в процессе самостоятельной работы над литературой, но и в их умении применить свои знания в решении практических задач и ситуаций.

Сборник задач по курсу «Финансы организаций» составлен для студентов самых различных экономических специальностей. Решение задач позволит им закрепить полученные теоретические навыки, обдумать и обсудить конкретные ситуации, обосновать полученные результаты, сформулировать принятие финансовых решений в управлении предприятием.

Тема 2. Сущность денежного капитала предприятий и управление его структурой.

Задача 1

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала и определить, являются ли для предприятия приемлемым инвестиционный проект с внутренней нормой доходности 37 %.

Дано:

Наименование источника средств	Средняя стоимость источника средств, %	Уд. вес данного источника средств в пассиве
Привилегированные акции	60	0,1
Обыкновенные акции и перераспределенная прибыль	80	0,5
Заемные средства, включая кредиторскую задолженность	50	0,4

Задача 2

Для организации нового бизнеса компании требуется 200 тыс. долл. Имеется два варианта:

1. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100 тыс. долл. под 10% годовых и 100 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 долл.;

2. выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 тыс. долл. под 10% годовых и 180 тыс. обыкновенных акций номиналом 1 долл.

Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов прогнозируется по годам в следующем объеме (тыс. долл.):2011 г. – 40; 2012 г. – 60; 2013 г. – 80. Ставка налога на прибыль составляет 20%.

Определите доход на акцию, на который могут рассчитывать акционеры в каждом из вариантов и оптимальную структуру финансирования.

Задача 3

Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (долл.):

	Компания А	Компания В
Обыкновенные акции (номинал - 1 долл.)	500 000	200 000
Облигационный заем (10%)	200 000/700 000	500 000/700 000

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам (тыс. долл.): год 1 – 100; год 2 – 60; год 3 – 30.

Требуется:

1. Рассчитать прибыль после выплаты процентов.

2. Какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15%?

3. Провести анализ влияния структуры капитала на конечные финансовые результаты деятельности компании.

Задача 4

Ожидается, что в отчетном году дивиденды, выплачиваемые компанией АА по обыкновенным акциям, вырастут на 8%. В прошлом году на каждую акцию дивиденд выплачивался в сумме 0,1 долл. Рассчитайте стоимость собственного капитала компании, если текущая рыночная цена акции составляет 2,5 долл.

Задача 5

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала (WACC) компании ВВ, если структура ее источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме источников, %	Стоимость источника, %
Акционерный капитал	80	12,0
Долгосрочные долговые обязательства	20	6,5

Как изменится значение WACC, если доля акционерного капитала снизится до 60%?

Задача 6

В компании, не имеющей заемных источников средств, стоимость капитала составляет 10%. Если компания эмитирует 8%-ые долгосрочные обязательства, стоимость собственного капитала изменится в связи с повышением рисковости структуры источников средств.

Требуется:

1. Рассчитать стоимость собственного капитала компании при следующей структуре источников средств, %:

	1 вариант	2 вариант	3 вариант
Собственный капитал	80	60	20
Заемный капитал	20	40	80

2. Рассчитайте значение WACC для всех вариантов.

Задача 7

Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 80 руб. с ежегодной выплатой дивидендов по ставке 10%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 5%, кроме того, эмиссионные расходы составят 3 руб. на акцию. Рассчитайте стоимость данного источника средств.

Задача 8

Рассчитайте стоимость источника «Привилегированные акции» в каждом из нижеприведенных вариантов:

Акция	Номинал, руб.	Цена размещения, руб.	Эмиссионные расходы на акцию	Годовой дивиденд
A	85	78	5% номинала	7%
B	50	52	2,5 руб.	10%
C	70	70	4,0 руб.	6 руб.
D	30	28	7% номинала	2 руб.
E	90	94	5,0 руб.	9%

Задача 9

Дивиденды компании N по обыкновенным акциям в последние годы имели следующую динамику (долл.):

Год	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010
Дивиденд	1,70	1,80	1,90	2,03	2,13	2,28	2,40	2,57	2,70	2,86

Требуется:

1. Какова стоимость источника «Собственный капитал», если текущая рыночная цена (т.е. цена в 2011 г.) равна 42 долл.?

2. Компания планирует осуществить дополнительную эмиссию акций на 1 млн. долл. Ожидается, что это может привести к некоторому снижению рыночной стоимости акций в пределах не выше 7%. Эмиссионные расходы составят 3% новой рыночной цены акций. Рассчитайте стоимость источника «Обыкновенные акции нового выпуска».

Задача 10

Аналитики компании АА составили сводные данные о стоимости источников в случае финансирования новых проектов, (%):

Диапазон варьирования величины источника, долл.	Заемный капитал	Привилегированные акции	Обыкновенные акции
0 – 250 000 250 000 – 500 000 500 000 – 750 000 750 000 – 1 000 000 Свыше 1 000 000	7 7 8 9 12	15 15 17 18 18	20 22 23 24 26

Целевая структура капитала компании такова: привилегированные акции – 15%; обыкновенный акционерный капитал – 50%; заемный капитал – 35%.

Имеется следующий портфель независимых инвестиционных проектов:

Проект	Величина инвестиций, тыс. долл.	IRR, %
A B C D E F	250 150 190 150 120 300	15 18 22 13 17 19

Требуется:

1. Рассчитать значение WACC для каждого интервала источников финансирования.

2. Сделать обоснование, какие проекты можно рекомендовать для реализации.

Задача 11

Компании необходимо некоторое оборудование стоимостью 50 тыс. долл. для осуществления производственной деятельности в течение ближайших 4 лет. Одним из вариантов является приобретение данного оборудования, для чего банк предоставляет данной компании кредит в размере 50 тыс. долл. на срок 4 года. Номинальная ставка по кредиту – 20%. Износ оборудования начисляется равномерно по ставке 25%. Техническая эксплуатация оборудования обходится его владельцу ежегодно в 4 000 долл.

Альтернативой выступает операционная аренда оборудования на тот же срок. Ежегодный платеж в конце года составляет 18 тыс. долл. Право собственности остается у арендодателя, т.е. по окончании договора имущество возвращается ему. Техническое обслуживание имущества в этом случае возлагается на арендодателя. Ставка налога на прибыль для компании – 25%.

Определите наиболее предпочтительный вариант финансирования приобретения оборудования.