51. Заемный кап-л орг-ии: сос-в, анализ эффективности привлечения заем-х средств.

Использ-е заем-х ср-в имеет большое значение для обеспечения текущей хоз-ой деят-ти, а также в сл-х осущ-ия капитальных вложений.

Источ-ки заем-х ср-в: 1. долгосрочные и кр/сроч-е кр-ы банков. 2. коммерческие кредиты 3. инвестиционные налоговые кр-ы.

Любой из ист-ов заем-х ср-в имеет опр-ую ст-ть. Это кол-во денег, которое требуется уплатить за исп-ие 1 заемного рубля в год.

Для хар-ки исп-ия заем-х ср-в примен-ся след-е пок-ли: 1. коэф-т финансовой напряженности = заем-е ср-ва / ВБ * 100. 2. к-т соот-я м-у долгоср-м и кр/ср-м ЗК = ДО / КрО, но могут быть только кредиты. Дан-й пок-ль не нормируется, он индивидуален для каждого заещика.. 3. к-т привлечения ср-в для формир-я оборот-х активов = кр/ср-е кр-ы 610 (или вся сумма ср-в по 6-му разделу баланса – стр.690) / об-е активы стр. 290. чем ниже Ур-нь этого коэф-та, тем выше кредитоспособность п/п-я. К-т отражает степень фин-ой независимости от заем-х ср-в. 4. ср-ий срок представления кредита в днях – оборачиваемость кредита. Ткр = ср-й остаток ссудной зад-ти * кол-во дней в периоде / выручка от продаж. 5. рентабельность ЗК = плата за предоставленные п/п-ю ср-ва / ЗК

Все перечисленные пок-ли анализируются за несколько периодов, изуч-ся их динамика, по возможности проводится факторный анализ.

При изучении эффективности исп-ия заем-х ср-в исп-ся фор-ла эффекта фин-ого рычага. Эта фор-а связывает два осн-х пок-ля рентабельности: RОЕ и RОА (рен-ть соб-о кап-ла и рент-ть активов)

ЭФР = (1-СН) * (R экон – ПС%ср) * ЗК / СК, где СН – ставка налога на прибыль, коэф-т, (1-СН) – налоговый корректор финансового рычага (пок-ет в какой степени проявл-ся ЭФР в связи с разл-м Ур-м н/о прибыли), R экон – экон-ая рентабельность активов. Она расчит-ся = ЧП + %, уплачен по кр-у / средняя сумма активов, ПС%ср – ср-яя процент-я ставка по кредитам взятым орг-цией за анализируемый период (со всех банков), (R экон – ПС%ср) – дифференциал, хар-ет разницу м-у Ур-ем экон-ой рен-ти активов и сред-й расчетной ставкой процента по заем-м ср-м. ЗК / СК – соот-е заем-о кап-ла и собственного – это плечо финансового рычага (коэф-т фин-ой уст-ти)

Суть ЭФР: формула ЭФР пок-ет, что фин-я рент-ть (рент-ть соб-о кап-ла) Мб выше эконом-й за счет эффективного исп-ия заем-х средств несмотря на их платность.

RОЕ = RОА * ЭФР = ROS * Коб * Кфз / ROA

В процессе повышения доли заем-о кап-ла сниж-ся Ур-нь фин-ой уст-ти п/п-я. Это приводит к увеличению риска его банкротства.

При высоком значении плеча фин-о рычага дифференциал Мб сведен к нулю, при этом исп-ие заем-о кап-ла не даст прироста рент-ти соб-о кап-ла. При отриц-ом знач-ии дифференциала рент-ть соб-о кап-ла уменьшится в связи с тем, что часть прибыли будет уходить на обслуж-е используемого заем-о кап-а.

Второй способ расчета ЭФР: ЭФР = прирост в процентах на 1 обыкн-ю акцию / прирост в процентах ПБух на обыкн-ю акцию с учетом выплаты процентов за кредит.

52. осн-е факт-ы, опред-ие фин-ое сос-ие п/п-я, пути фин-ого оздоровления орг-ии.

Для опр-ия финансового сос-ия п/п-я исп-ют разл-е сис-мы пок-ей.

Осн-й пок-ль –это выручка от продаж, те увеличение объемов выполняемых работ. Здесь ставится вопрос о том насколько эффективна дел-я актив-ть.

Важная сис-ма пок-ей – это пок-ли прибыли.

Вторая сис-ма пок-ей – это пок-ли оборачиваемости.здесь опр-ся такое понятие как производственно коммерческий цикл.

Тпркц = Тз+Тдз

Сис-ма защитных фин-х мех-мов при угрозе банкротства зав-ит от масштабов криз-ой сит-ии. При легком фин-ом кризисе достаточно нормализовать текущую фин-ю деят-ть, сбалансировать приток и отток денеж ср-в. В сл-х же более глубокого кризиса необходим поиск путей в зав-ти от сит-ии.

Пути оздоровления: 1. пополнение соб-о обор-о кап-ла путем выпуска и размещ-ия новых акций и облигаций. 2. уменьшение или полный отказ от выплаты дивидентов по акциям. 3. привлечение кредитов под прибыльные проекты. 4. ускорение оборачиваемости соб-о кап-а 5. диверсификация произ-ва. 6. сокращ-е расходов на содерж-е объектов жилсоцкультбыта. 7. отказ от некоторых видов деят-ти. И ряд др-х методов.

53. анализ сос-ва, струк-ы, динамики дебиторской и кредиторской задолжности, оценка кач-ва долговых обязательств.

54. Методы комплексной (рейтинговой) оценки фин-ого сос-ия п/п-ий – эмитентов.

Сущ-ет несколько методов:

1. метод сумм. При исп-ии дан-о мет-а интегральный пок-ль расчит-ся путем суммирования факт-х знач-й пок-ей, включ-х в сис-му для каждого хоз-его субъекта. Комплексная оценка по jому п/п-ю расчит-ся как сумма: К j= сумма хфакт ij / хплан ij, где х факт – это факт-е знач-е объема, произ-ти труда, прибыли, х план – базовое плановое знач-е. недостаток этого метода закл-ся в том, что высокая оценка рез-а по интегрирующему пок-лю может скрывать сущ-е недостатки в деят-ти орг-ии. Для его устранения иногда доп-о рас-ся сумма положит-х и сумма отриц-х откл-ий значений частных пок-ей.

2. метод суммы мест. Кj = сумма Рij . при этом методе все исходные дан-е упорядочиваются по убыванию, возрастанию значений пок-ей по каждому jому пок-лю и опр-ся его место среди упорядоченных переменных.

3. метод расстояний. Необх-о иметь след-е дан-е: 1. инф-ю о пок-х. 2. коэф-ты сравнительной значимости пок-ей. 3. хар-ки напр-ия действия пок-ей, те полож-е или отриц-е откл-ия конкретных пок-ей от значений, принятых за эталон. 4. эталоны значения всех пок-ей. В силу того что могут быть отриц-е откл-я оценка каждого подраздел-я рас-ся как квадрат расстояния м-у двумя точками в m – мерном пространстве. Кj = сумма Ri (x0ij – x1ij)2, где R i – коэф-т сравнительной значимости j-ого пок-ля. Он необх-м для придания веса разл-м пок-ям в соот-и с их важностью в сис-ме оценки деят-ти орг-ии.

4. метод суммы баллов. При построении базисных оценок кроме исходных дан-х со знач-ми пок-ей создаются оценочные шкалы для каждого пок-ля. Шкалы хар-ся миним-м и максим-м кол-ом баллов, кот-мб оценен каждый пок-ль. Разраб-ся две аналит-е табл-ы. в первой табл-е приводится сис-ма пок-ей оценки, указываются критериальные знач-я по каждому пок-ю. таких знач-й Мб несколько. С ними срав-ся факт-ое знач-е пок-ля. Вторая табл-а содержит непосредственную оценку.