- •2.3. Аналитические поправки к расчету прибыли в связи с инфляцией
- •2.4. Аналитическое представление баланса и отчета о прибылях и убытках
- •2.5. Составление и интерпретация отчета о движении денежных средств
- •2.6. Концепция поддержания капитала в мсфо и российской финансовой отчетности
- •2.7. Добавленная стоимость и отчет о добавленной стоимости
- •Форма отчета о добавленной стоимости
- •Временные циклы оборотного капитала
- •Управление запасами
- •Управление дебиторской задолженностью
- •Управление денежным остатком
- •Управление краткосрочными обязательствами
- •Сравнение финансового результата для случаев использования и отказа от использования кредита поставщика
- •Вопросы для самоконтроля
Управление денежным остатком
Денежные средства предприятия необходимы для осуществления его текущей хозяйственной деятельности. Денежные средства относятся к финансовым активам предприятия и характеризуют имущественные ценности предприятия в форме наличных денежных средств.
Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающаяся в обеспечении минимальной потребности предприятия, необходимой для осуществления текущей хозяйственной деятельности.
Основной целью управления денежными средствами предприятия является обеспечение его постоянной платежеспособности. Задачи управления денежными средствами предприятия состоят в определении минимальной потребности в денежных средствах для осуществления текущей деятельности, в обеспечении эффективности использования временно свободных денежных средств, в прогнозе входящих и выходящих денежных потоков и управлении ими, определении источников краткосрочного финансирования.
Формирование политики управления денежными средствами охватывает ряд последовательных этапов работ:
1) анализ денежных активов предприятия предыдущего периода;
2) оптимизация среднего остатка денежных активов для обеспечения платежеспособности предприятия;
3) обеспечение эффективного использования временно свободного остатка денежных активов;
4) разработка систем контроля над движением денежных средств предприятия.
Оптимизация среднего остатка денежных активов для обеспечения платежеспособности предприятия предполагает определение потребности в денежных средствах, предназначенных для текущих выплат. Расчет минимально необходимой суммы денежных активов основывается на расчете планируемого денежного потока от основной деятельности и определяется по следующей формуле:
ДАмин = Пдо / Ода, (16)
где ДАмин – минимально необходимая сумма операционного остатка денежных активов;
Пдо – планируемый объем денежного оборота по операционной деятельности;
Ода - количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.
Рассмотрим пример расчета минимально необходимой суммы денежных активов при планируемом объеме денежного оборота от операционной деятельности 150 ден.ед. и годовом количестве оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде 12. Минимально необходимая сумма денежных активов составит:
ДАмин = 150 / 12 = 12,5 ден.ед.,
Для определения оптимального среднего остатка денежных активов в зарубежной практике применяют ряд инструментов. Модель Баумоля основывается на минимизации суммы расходов по обслуживанию операций пополнения денежных средств и потерь предприятия от альтернативных финансовых вложений. При возникающем дефиците денежных средств предприятие будет вынуждено либо продать ликвидные ценные бумаги, либо получить займ. В случае возникновения излишка денежных средств снижаются возможные доходы компании. В соответствии с рассматриваемой моделью оптимальный максимальный остаток денежных активов определяется по следующей формуле:
ДАмакс = , (17)
где ДАмакс – оптимальный максимальный остаток денежных активов;
Ро – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;
Пд – средняя ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям, выраженная десятичной дробью;
ПОдо – планируемый объем денежного оборота.
ДА = ДАмакс / 2, (18)
где ДА – оптимальный средний остаток денежных активов.
Недостатком модели Баумоля является предположение о постоянстве и равномерности денежных потоков и отсутствие их сезонных колебаний.
Более сложные вычисления для определения оптимального среднего остатка денежных активов предполагает модель Миллера-Орра. Применение этой модели определяет минимальный предел остатка денежных активов на уровне страхового остатка, а максимальный – на уровне трехкратного размера страхового остатка. Модель Миллера-Орра основана на предположении о наличии страхового запаса денежных активов и о существовании определенной неравномерности их остатка. Математическое выражение данной модели имеет вид:
ДКО = 3 , (19)
где ДКО – диапазон колебаний суммы остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значением;
Кдо – среднеквадратичное отклонение ежедневного объема денежного оборота.
ДА = ДАмин + ДКО / 3, (20)
где ДАмин – оптимальный минимальный остаток денежных активов.
В отечественной практике применение моделей Баумоля и Миллера-Орра затруднено из-за ограниченности краткосрочных денежных инструментов инвестирования.
Управление денежными средствами направлено на решение вопроса о создании оптимального запаса наличных средств для обеспечения платежеспособности предприятия и формирования формировании портфеля краткосрочных финансовых вложений.