- •2.3. Аналитические поправки к расчету прибыли в связи с инфляцией
- •2.4. Аналитическое представление баланса и отчета о прибылях и убытках
- •2.5. Составление и интерпретация отчета о движении денежных средств
- •2.6. Концепция поддержания капитала в мсфо и российской финансовой отчетности
- •2.7. Добавленная стоимость и отчет о добавленной стоимости
- •Форма отчета о добавленной стоимости
- •Временные циклы оборотного капитала
- •Управление запасами
- •Управление дебиторской задолженностью
- •Управление денежным остатком
- •Управление краткосрочными обязательствами
- •Сравнение финансового результата для случаев использования и отказа от использования кредита поставщика
- •Вопросы для самоконтроля
2.3. Аналитические поправки к расчету прибыли в связи с инфляцией
При распределении прибыли между компанией и акционерами необходимо учитывать инфляцию, поскольку возрастает сумма, необходимая для замены основного капитала и поддержания оборотных средств на прежнем уровне. Эти поправки рекомендуются использовать, если темпы инфляции превышают 10 % в год, поскольку появляется необходимость привлечения дополнительных денежных средств даже для поддержания прежних объемов деятельности. В России этот период наблюдался в 90-е гг. прошлого века. Высокая инфляция уничтожила оборотные средства предприятий, и текущие расчеты были полностью парализованы. Это проявлялось в тотальном использовании бартера, налоговых неплатежах и невыплате заработной платы. При этом вины руководителей в большинстве случаев не было. Просто инфляция действует точно так же, как и рост объемов деятельности, то есть требует привлечении дополнительных инвестиций в оборотный капитал. Когда уровень инфляции достигает 200-500 процентов в год, обеспечить соответствующий рост этих инвестиций не сможет ни один инвестор. Да и никакой инвестор не вложит свой капитал на финансирование инфляции.
Поэтому остается единственный источник для финансирования инфляционных процессов – прибыль компании. Однако распределение прибыли на текущее потребление (дивиденды) и инвестирование в бизнес (нераспределенная прибыль) осуществляют акционеры. Поэтому до распределения прибыль необходимо уменьшить путем внесения поправок, связанных с инфляцией. Рекомендуется вносить три поправки к величине прибыли, подлежащей в последующем распределению:
на дополнительную амортизацию для учета возросших издержек замены основных средств,
на дополнительные инвестиции в запасы для поддержания их прежнего уровня в условиях повышения цен,
на рост денежного оборотного капитала для финансирования возросшего уровня дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской) для поддержания продаж и закупок на прежнем уровне.
Рассмотрим влияние инфляции на процесс распределения прибыли на следующем примере (табл. 2-4). Пусть годовой индекс цен составляет 1,2, средний индекс цен 1,1. Если не корректировать прибыль к распределению, при уровне инфляции всего 20 % в год вместо 50 % прибыли, направляемой на дивиденды согласно дивидендной политике, реально в пользу акционеров будет распределено более 75 % чистой прибыли. Инвестиционные возможности компании существенно снижаются.
Таблица 2
Расчет поправок к прибыли на прирост оборотного капитала, млн. руб.
Показатель |
Значение по балансу |
Значение с учетом инфляции |
Прибыль, использованная на прирост оборотного капитала |
||||
на н.г. |
на к.г. |
номинальный прирост |
на н.г. |
на к.г. |
реаль-ный прирост |
||
Производственные запасы |
5,0 |
6,2 |
1,2 |
5,5 (5,0*1,1) |
5,7 (6,2/ 1,2*1,1) |
0,2 |
1,0 (1,2-0,1) |
Превышение дебиторской задолженности над кредиторской |
5,7 |
7,7 |
2,0 |
6,3 (5,7*1,1) |
7,1 (7,7/1,2* 1,1) |
0,8 |
1,2 (2,0-0,8) |
Итого использование прибыли на прирост оборотного капитала |
х |
х |
х |
х |
х |
х |
2,2 (1,0 + 1,2) |
Таблица 3
Расчет поправок к прибыли на прирост амортизации, млн. руб.
Показатель |
Первоначальная стоимость основных средств |
Восстановительная (рыночная) стоимость основных средств |
Сумма амортизируемых основных средств компании |
50,0 |
60,0 |
Сумма годовой амортизации за последние 5 лет |
6,0 |
7,2 |
Сумма дополнительной амортизации |
1,2 |
Таблица 4
Расчет фактической доли дивидендов в чистой прибыли, скорректированной на инфляцию, млн. руб.
Показатель |
Сумма, тыс. руб. |
Чистая прибыль за 2006 г. |
10,0 |
Дивиденды к распределению между собственниками (согласно дивидендной политике, 50% от чистой прибыли) |
5,0 |
Скорректированная чистая прибыль (после поправок на дополнительную амортизацию и пополнение оборотного капитала) |
6,6 (10,0 − (1,2 + 2,2) |
Доля дивидендов в скорректированной чистой прибыли, % |
75,7 |