2.5. Составление и интерпретация отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств стал обязательной частью финансовой отчетности сравнительно недавно (в России – с 1996 года, за рубежом – в 80-е гг.). Известно, что неплатежеспособной может стать даже прибыльная компания, если ее денежные потоки организованы нерационально. Отчет о движении денежных средств может дать сигнал об ухудшении ситуации и предотвратить банкротство.

Отличия отчета о движении денежных средств от отчета о прибылях и убытках:

1. составляется кассовым методом, а не методом начислений, т.е. не в периоде возникновения доходов и расходов, а в периоде их реальной оплаты;

2. сумма амортизации, представляющая собой элемент затрат, создает положительный денежный поток, поскольку эта сумма заложена в цене продукции (услуги), но не направляется третьим лицам, а возмещает понесенные компанией в прошлом расходы на приобретение внеоборотных активов. Из этого вытекает интересный факт: если сумма амортизации больше, чем убытки за соответствующий период, убыточная фирма может генерировать положительный операционный денежный поток;

3. в отчете о движении денежных средств выделяются денежные потоки от трех видов деятельности: основной (операционной), финансовой (движение денежных ресурсов, связанное с привлечением и возвратом денег собственникам и кредиторам) и инвестиционной (покупка и продажа внеоборотных активов, то есть основных средств и нематериальных активов).

Соотношение между этими потоками характеризует эффективность управления денежными потоками. Для оптимальной ситуации требуется, чтобы основная деятельность создавала положительный денежный поток, который должен направляться на финансирование инвестиционной деятельности и погашение кредитов. Денежный поток от инвестиционной деятельности должен быть отрицательным (что означает рост внеоборотных активов бизнеса) и финансироваться за счет избытка денежных средств от основной и финансовой деятельности. Угроза финансовой безопасности компании возникает, когда денежный поток от основной деятельности отрицателен и вынужденно компенсируется за счет перераспределения потоков от инвестиционной и/или финансовой деятельности. Выявление причин отрицательного денежного потока от основной деятельности является важнейшим этапом финансового анализа. Чаще всего к этому приводит замедление оборачиваемости оборотных активов (рост запасов и дебиторской задолженности), когда оборотные активы растут быстрее, чем выручка.

Денежные потоки также анализируются с точки зрения соответствия источников финансирования и инвестирования по срокам. Правило финансирования утверждает, что долгосрочные потребности рекомендуется финансировать долгосрочными источниками, краткосрочные – краткосрочными источниками.

Существует два способа составления отчета о движении денежных средств: прямой и косвенный. В России в составе финансовой отчетности принят прямой метод составления отчета о движении денежных средств. Однако в аналитических целях рекомендуется составлять отчет косвенным методом, на основе данных баланса. Схема составления отчета приведена в табл. 6.

Таблица 6

Схема отчета о движении денежных средств (косвенный метод)

Показатель	Период
	приток	отток
Чистая прибыль
Корректировки:
Амортизация
Изменение производственных запасов
Изменение дебиторской задолженности
Изменение кредиторской задолженности
Итого по основной деятельности
Чистый денежный поток от основной деятельности

Продолжение табл. 6

Показатель	Период
	приток	отток
Приобретение основных средств
Продажа основных средств
Приобретение нематериальных активов
Продажа нематериальных активов
Итого по инвестиционной деятельности
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности
Привлечение кредитов
Погашение кредитов
Привлечение облигационных займов
Погашение облигационных займов
Привлечение капитала собственников
Выплата дивидендов
Итого по финансовой деятельности
Чистый денежный поток от финансовой деятельности
Денежные средства на начало периода
Денежные средства на конец периода
Чистый денежный поток за период