В3. Управление риском и доходность финансовых активов.

Под риском понимается возможность (опасность) потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека. Для финансового менеджера риск — это вероятность неблаго­приятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска. Это означает, что риск является экономической категорией и как категорию его рассматривают в рамках события, которое может наступить или не наступить. В результате такого события возмож­ны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Управление рисками - это управление процессами, имеющими отношение к этому риску. Но прежде необходимо ответить на следующие вопросы: 1. что может быть причиной риска 2. с какими основными видами риска связан бизнес 3. к какой области риска относится бизнес 4. насколько велики могут быть потери прямые и косвенные 5. каковы пути предотвращения опасностей угрожающих фирме 6. каким образом программа спасения будет претворяться в жизнь

Управление риском начинается с выявления причин рисков и их источников. При этом важно определить какие источники являются преобладающими. Под источником принято различать риски: а) собственно хозяйственные б) связанные с личностью человека в) обусловленные с природными факторами. По причине целесообразно классифицировать риски, возникшие в следствие: а) неопределенности будущего б) непредсказуемого поведения партнеров в) недостатка информации.

Каждый предприниматель устанавливает для себя приемлемые степени риска: а) допустимый риск (угроза малой потери прибыли) б) критический риск (потеря прибыли и недополучение ВР от реализации) в) катастрофический риск (банкротство, потеря инвестиций).

Для снижения высокой степени рисков используют: 1. распределение риска между участниками проекта 2. страхование риска 3. резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

Последовательность действий по снижению риска: 1. выявление риска 2. оценка риска 3. выбор действий.

Возможные действия сводят к двум событиям: 1. передача риска другому хозяйствующему субъекту (страхование договоров и имущества, использование института гаранта и поручителей, создание дочерних страховых компаний, применение залоговых платежей; передача рисковых заказов др. исполнителям, сотрудничество с банком на основе факторинга (перепродажа долгов), сдача имущества в аренду, включение в контракт условий ответственности и компенсаций повышенных затрат) 2. сохранение риска за организацией (постановка риск-менеджмента на предприятии, мониторинг производства, сверхнормативных расходов, непроизводственных затрат, создание из чистой прибыли страховых, резервных и других фондов, введение в индивидуальные контракты условия персональной ответственности за результаты деятельности).

Т.о. управление риском предполагает уменьшение негативных последствий за счет резервов и соответствующих мероприятий: 1. денежные средства 2. производственных мощностей 3. сырья, материалов и ГП 4. плана переориентации производства 5. уменьшение риска за счет совершенствования внутрифирменного планирования финансовой деятельности 6. страхование 7. передача части риска др. физ.л. и юр.л. путем хеджирования фьючерсных и опционных сделок с какими-л. товарами, пакетами акций.

Рискованность актива характеризуется степенью доходности, которая может быть получена благодаря владению данным активом.

Обычно инвесторы работают не с отдельными активами, а с некоторым набором активов – инвестиционным портфелем (портфелем ценных бумаг). Объединении акций в портфель приводит к снижению риска, поскольку цены различных акций изменяются неодинаково и потери по одним акциям могут компенсироваться получением дохода по другим.

Риск (доходность) портфеля ценных бумаг пред. собой средневзвешенный показатель из всех показателей ожидаемой доходности отдельных ценным бумаг, входящих в данный портфель.

По мере увеличения числа акций в портфеле его риск будет уменьшаться, но не станет равным нулю. Изменяя состав и структуру портфеля финансовых активов, можно изменять его ожидаемую доходность  и риск. Все портфели, которые при этом можно сформировать, образуют множество допустимых портфелей. Инвестора при этом интересуют только эффективные портфели, т.е портфели обеспечивающие максимальную ожидаемую доходность при данном уровне риска или минимальный уровень риска для данной ожидаемой доходности.